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希腊债务危机于上周日(7月5日)北京时间12点开始,其主题是国际债权人是否应该得到援助。

“国际债权人救助希腊的短期经济成本仍低于‘希腊的英国退出欧盟’带来的长期成本。此外,希腊拥有资本控制权,正处于绝望的边缘,因此控制权仍在债权人手中。复旦大学欧洲研究中心主任丁纯教授在接受《中国商报》独家采访时表示,“希腊的英国退出欧盟”不是一夜之间发生的,必须建立新的机制来驱逐希腊。此外,由于它涉及整个欧盟,一致通过的可能性很小,也不可能建立一个系统。

公投后的希腊:麻烦才刚开始

与此同时,世界上有许多权威声音呼吁“抛弃希腊”。2015年,在上海高级金融学院(SAIF)的毕业典礼上,中国证监会国际咨询委员会主席、英国的豪沃德代夫斯爵士在接受记者采访时坦言,“即使你留在欧元区,面对债权人的紧缩要求,希腊也无法实现经济增长。”留下的成本是巨大的。你为什么要放弃自力更生?"

然而,不管公投结果如何,“英国退出欧盟”将永远被希腊再次用作讨价还价的筹码。那时,希腊发行的货币德拉克马将如何引入?如何解释其折旧预期?欧元将走向何方?

全民公决:潘多拉的盒子刚刚打开

至于希腊公投,被各界认为是“生死一票”,它远非表面看起来那么简单。

在丁春看来,希腊债务是一个高度技术性和决定性的问题,需要由人民选出的领导层(即“精英主义”)来引导。由于人们往往是信息不对称的受害者,以全民公决的形式让人们决定离开欧盟是希腊政府推卸责任的行为,人们也可能成为政府继续与债权人博弈的筹码。

可以说,“麻烦”才刚刚开始。

相关专家告诉记者,即使公投以“是”结束,也并不意味着救援共识能够很快达成。在诸如债务紧缩和债务削减等关键问题上,双方可能仍会继续博弈;以“不”结尾并不意味着立即离开欧盟。

丁春说:“欧洲大国英国和德国本身也有反欧洲一体化的势力。他们认为一体化会使他们的国家被“流氓国家”拖垮;然而,希腊和西班牙等弱国将反紧缩视为欧洲一体化的恶果。因此,“希腊的英国退出欧盟”可能打开潘多拉的盒子,导致一体化的终止。正是因为魔盒完全打开的结果未知,核心救援人员不敢轻易向希腊挥手告别,而希腊利用这一点玩了一个长期游戏。”

公投后的希腊:麻烦才刚开始

此前,人们对“希腊的英国退出欧盟”空的期望很高,因为布鲁塞尔方面表示,希腊的英国退出欧盟并非不可能。

丁春认为,债权人态度的改变主要有两个原因。首先,向希腊施压,否则希腊将继续吃醋;此外,现在懒惰的反紧缩国家,如西班牙和塞浦路斯,如果他们不改变他们的言辞或害怕伪装的形式,就会受到鼓励。

希腊仍有“困难”或“最后期限”需要克服。欧元集团会议将于7月13日举行,这是7月20日希腊向欧洲央行偿还债务之前欧元集团的最后一次会议。这无疑是一个高风险事件,因为这可能是各国财长就贷款达成一致的最后机会。

7月20日是一个更令人担忧的高风险事件,因为欧洲央行持有的35亿欧元希腊政府债券将于20日到期,而违约将导致欧洲央行切断紧急流动性援助资金,这也可能成为“希腊的英国退出欧盟”的第一步。

新德拉克马:推行新货币“说起来容易做起来难”

据有关专家分析,“英国退出欧盟”可能长期成为希腊的政治筹码,那么如果真的发行新德拉克马,前景会怎样?

从表面上看,它必然会面临两大问题:如何推出新的纸币和硬币?如何处理以欧元计价的现有银行账户、债务和金融工具?

第一个问题可能更容易解决。据彭博社报道,希腊中央银行在雅典holargos区的一家印刷厂印制欧元,这家印刷厂在欧元区成立前印制德拉克马。

“一个国家的货币就像一张国家的名片,所以必须谨慎对待。”一位外资企业高管表示。

一般来说,引入一种新货币需要6个月,有时甚至更长,长达2年。设计者必须先画纸和铅笔,然后安全专家会添加防伪技术,如水印或特殊油墨。银行官员还需要计划如何设计面额以及如何向银行注资。

第二个问题更加困难。“如何建立有效的发行机制是最具挑战性的,也是确保新货币普遍可用的必要条件。”克罗地亚财政部长鲍里斯拉洛瓦茨说。

因为发行货币需要时间,在此期间,欧元和新德拉克马必须暂时共存。欧元成立于1999年,三年后,也就是2002年1月1日。然而,在接下来的三个月里,其他货币如法郎和马克仍然与欧元共存了两个多月。

此外,法律机制应迅速跟进。任何用欧元签署的合同都需要重新建立。

希腊经济也有可能“自由落体”,然后可能需要另一个国际援助,但那时的情况可能比现在更糟。

欧元走势的两个主要变量是:美联储和希腊

由于希腊只是欧元区的一小部分,所有圈子的焦点仍然是——今年下半年欧元走势如何?

一位外汇交易员向记者承认,“希腊的英国退出欧盟”可能对欧元有利,因为这相当于剥离了一笔坏账。然而,如果其他反紧缩国家效仿,欧元的稳定性将不复存在,因此很难判断欧元的走势。

据国外媒体调查,今年7月底欧元兑美元仍将接近1.10的当前水平。欧元/美元今年下跌了8%以上。这表明欧元已经消化了希腊问题的不确定性。接受采访的大多数分析师表示,希腊的最新发展并没有改变他们对未来一年欧元走势的预测。

不要忘记沉睡的狮子迟早会醒来——美联储加息对欧元的影响可能是最重要的。自去年7月以来,美元已升值近20%。由于近期对加息和加息的预期减弱,美元暂时回调以进行盘整。然而,随着主流观点预测的9月加息的到来,美元很可能迎来下一个强劲的市场。毕竟,历史上几乎每一次牛市都以近40%的涨幅结束,这次可能还会有不少空。

公投后的希腊:麻烦才刚开始

“美联储的加息可能是有限的,第一次加息可能是0.25个基点,甚至0.125个基点,但这已经可以表明它开启正常化进程的态度。”业内人士告诉记者。

一些分析师预测,6个月后,欧元兑美元将下跌约5%,至1.05,一年后将维持在这一水平左右。新华社

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