转债指数跌近10%

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27日，受a股市场大幅下跌影响，交易所所有可转换债券(包括可交换债券)均收盘下跌，沪深可转换债券指数全天下跌近10%。市场人士指出，目前a股市场仍在波动，可转换债券整体估值压力已经释放，但仍处于较高水平，短期机会很少，建议规避风险。

昨天，a股市场开盘走低，然后震荡走低。下午出现恐慌性抛售，拖累了指数。上证综指收盘下跌8.48%，两市1000多只股票下跌。两市6只可转换债券对应的股票全部停牌，加权债券全天拖累沪深可转换债券指数下跌9.84%，超过a股基准指数。可转换债券表现不同，跌幅大多小于股票。

具体来说，昨日的电力可转换债券全天下跌了12.44%，在跌幅中排名第一，这也是当天表现逊于股票的唯一一张息票。格力可转换债券和宝钢14 EB紧随其后，分别下跌9.43%和8.57%；Goer和航信可转换债券都下跌了6.5%左右，而eb在15天内跌幅最小，为2.88%。

昨日，可转换债券表现异常，估值相对较低的品种大幅下跌，而估值较高的品种则拒绝下跌。比如，昨天跌幅最大的电商可转换债券，最新的转换溢价为12.9%，是股票可转换债券中溢价最低的；格力可转换债券的溢价也收窄至16.7%，但跌幅排名第二；航信可转换债券的溢价高达97.2%，但跌幅小于大多数可转换债券，表现优于正股；跌幅最小的天津可交换债券的溢价高达60%。由于条款的缺陷，可交换债券总是被认为被高估了。

市场参与者指出，估值相对较低的可转换债券(如电气和格力)的下跌加剧，要么是因为它们临近赎回期，要么是因为赎回，这可能反映出投资者对股票走势的预期不那么乐观。一般来说，可转换债券面临估值自然趋同或高估值和正股透支的前景。特别是在市场波动加剧的情况下，可转换债券可能面临估值和平价的双重压力，仍然缺乏系统性的机会。然而，在下跌过程中，可以围绕低价值品种进行波段操作，电可转换债券的相对投资价值正在上升。(张钦锋)