监管层立案调查宝光股份 法网行动纠偏市值管理违规

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本报记者何小青在广州报道

监管机构调查和处理涉嫌违规的公司是一种新趋势。7月22日，福建劲森(002679，古巴)(002679.sz)和宝光(600379，古巴)(600379.sh)均宣布已接受中国证监会调查。

同一天，新三板公司申宪源(831399.oc)也宣布，已于2015年7月20日收到中国证监会的《调查通知书》，该通知书称，该公司涉嫌违反证券法律法规，已决定按照相关规定对该公司进行调查。

在这方面，一位接近监管层的人士透露，现在有一些案例会被披露，不像以前的披露是在等待处罚之后，为了让上级公司了解监管的界限。“一些违规行为，包括以市值管理的名义操纵股价，也被纳入监管范围。此外，监管当局还建议在修订新《证券法》时加大处罚力度。”消息来源称。

宝光的信受到了质疑

自中国证监会组织“2015年证券监管法律网专项执法行动”以来，在部署的50起案件中，案件涉及面广，涉及主板、中小板、创业板、新三板等板块，既有证券市场案件，也有期货市场案件。

事实上，在宝光股份被证监会调查后，由于公告前后的不同表述，公司重组失败受到了市场的质疑。

4月16日，宝光宣布重组失败。根据宝光公布的公告，失败的主要原因有两个。一是资产安置方和财务顾问从未与其他重组方就具体工作进展和重大问题进行过正式沟通；二是交易主体与员工安置补偿金额的评估差额(审计值与评估值之差)合计7161万元。

宝光股份有限公司在当天的公告中表示，公司控股股东北京荣昌行在《通知函》中强调，自重组方案披露以来，在持续数月的重组过程中，资产安置方和财务顾问从未与其他重组方就具体工作进展和重大问题进行过正式沟通，财务顾问也从未组织重组方出席工作会议，也未讨论和交流重组过程中的相关重大问题，也未形成任何会议纪要。

早在4月2日，宝光就宣布与重组相关的审计评估工作已基本结束，重组报告及相关文件正在准备中。上述工作完成后，公司将再次召集董事会审议此次重大资产重组的相关事宜。

在短短半个多月的时间里，公司发布的两个公告前后的声明都提到“相关工作已基本结束”和“从未有过正式沟通”，难以自圆其说，存在矛盾。

4月8日晚，公司宣布已收到相关方提出的终止此次重大资产重组的议案，因此公司于4月9日上午紧急申请暂停交易。4月10日，公司收到了上海证券交易所的监管函。

“在交易所向宝光发出监管函之前，这一次又进行了调查，这表明监管机构掌握了该公司涉嫌违规的证据。”对此，广州一家律师事务所的负责人认为。

同样，福建劲森今年2月7日宣布，由于与交易对手在利润补偿方面存在较大差异，公司于2月6日向中国证监会申请撤回相关申请材料，终止此次重大资产重组。

市值管理被纳入监管范围

7月3日，中国证监会宣布部署第五批“2015年证券监管法律网专项执法行动”，涉及10起信息披露违规案件，主要针对五类行为。

对此，上述接近监管机构的人士表示，自今年年初以来，以市值管理为名操纵股价的公司已受到调查。典型的案例是以“市值管理”为名的内部和外部合谋，以及通过上市公司发布选择性信息等新手段操纵股价。

然而，西南证券M&A项目负责人(600369，Guba)直言不讳地表示，近年来，市值管理受到了前所未有的关注，成为监管机构、上市公司、中介机构和二级市场投资者讨论的热门话题。也有一些现象把市场价值管理作为冠冕堂皇的理由，但实际上操纵股价、内幕交易、炒作概念等。事实上，一些上市公司只热衷于通过并购进行市值管理。

CICC研究员王慧表示，有些公司直接将市场价值管理等同于股价管理，有些公司甚至忽略了市场价值管理的核心——价值创造和价值管理，直接跳到价值实现阶段，进行资本运营来寻求股价上涨，从而获得高回报。

同时，由于a股上市公司股权高度集中，二级市场投资者对上市公司的管理和重大决策缺乏发言权，二级市场专业机构投资者比例过低，而个人投资者贡献了整个a股市场80%的交易量，因此a股市场投资者形成了一种博弈投资观。

“尽管M&A交易的影响不会立即显现，但二级市场的投资者还是被这股风所诱惑。一方面，这是正M&A效应的预期，另一方面，游戏资本运作将提高股价。”王慧说。