期指大幅贴水 市场情绪偏谨慎

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在过去两个交易日，三个期货指数的走势明显弱于现货指数。21日，期货指数开盘走低，继续走高。沪深300和沪深500期货指数收于红色，而上证50期货指数波动并下跌。一些市场参与者认为，一方面，折价反映了市场对市场前景的谨慎预期，另一方面，出售空的不良机制也是高折价的原因之一。

截至昨日收盘，沪深300指数主要合约if1508上涨4.4点，涨幅0.11%，最终收于3969点。上证50指数最终收于2666点，下跌23点，跌幅0.86%。沪深500期货指数ic1508合约最终收于7715点，上涨13.6点，涨幅0.18%。

从当前溢价来看，三大期货指数的主要合约继续大幅折价，沪深300期货指数本月折价近5%，沪深500期货指数本月折价近6%。截至昨日收盘，if1508和现货沪深300指数之间的负溢价为197.01点。ih1508合约和现货上证50指数之间的负溢价为106.77点。ic1508合约和现货CSI 500指数之间的负溢价为505.46点。

“较大的折扣表明市场情绪在一定程度上是谨慎的。从上周四到周五，股指期货的基差迅速反弹，但股指期货空头部位的持仓量明显增加，部分参与者希望规避风险，推动基差回归到市场参与者分析的“大折扣形式”。

同时，当证券借贷实施困难时，反向套利渠道不畅，大折价情况难以纠正。“与之前的仓位相比，目前三个品种的总仓位已经明显下降，他们有很强的规避风险的意愿。与此同时，他们缺乏足够的资金来承担期货指数空头的对冲压力”,上述市场参与者表示。

在交易头寸方面，交易量略有反弹，三个期货指数品种的头寸再次下跌，沪深500期货指数的头寸跌幅更大。沪深300期货指数卖出2，206，800手，总仓位为83，100手，减少1，109手。上证50指数卖出339，800手，持有2.62手，减少了692手。沪深500期货指数卖出200，300手，持有16，045手，减少了2，138手。

从立场来看，两党的谨慎情绪都很突出。中金公司的盘后头寸排名显示，if1508合约的前20个多头头寸增加了13个批次，达到35，400个批次，前20个空头席位减少了959个批次，达到41，100个批次，许多交易方“保持观望”, 空广场的特定席位，中信期货减少了226个批次，空减少了253个批次；海通期货减持了442手，空 503手。

在ih1508合同中，前20名多头座椅增加了411个批次，达到9，827个批次，前20名空多头座椅减少了286个批次，达到12，200个批次。在ic1508合同中，前20个长座位减少了686个地段，减少到7，395个地段，前20个空头座位减少了370个地段，减少到7，993个地段。

永肯的资产投资研究团队认为，当三个合约在前期被贴现时，表明市场对市场前景持谨慎态度，现货市场正在随着近期小羊线的上涨趋势巩固底部，底部是一个反复的过程。期货指数的折价对现货的大幅上涨有抑制作用。在市场波动期间，期货指数超过空，反复拉锯战，然后波动趋于平缓，将选择一个方向进行推演。