波动性与投资者的短视

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上周六，李海潮君在我们网站的“大手影”中提到了这一点，并以“硬实力是牛市的硬道理”为题，分享了他对a股的硬道理。乐观和悲观是有价值的。为什么不谈谈良性沟通呢？

7月14日，在阅读了《欧洲最“腐朽”的“时尚人”一文后，对a股的评论原本就是一个“小菜”，很少能找到相同的文字来表达自己的看法，从而达到了吸引玉石的目的。然而，文章引用了巴基斯坦2008年救市的经验，意在说明并非只有北京当局，徐盛是不允许下跌的，明码标价有很强的底部干预能力，这在国际上并非没有先例；至于a股在“启封”后是否会重蹈巴基斯坦股市的覆辙，目前还没有具体的意见。

告诉世界不要不敢跟随

我希望中国是不同的。我承认这有点“胆小”。在经济、社会和政治层面，只有中央政府的动员能力告诉世界不要敢于服从才是显而易见的。从短期来看，谁敢低估当局支持市场努力的有效性？

说到“买下整个世界”，今天的中国已经赶上了日本，甚至在某些领域超过了日本。晁海兄弟提到的天恩集团，不仅招待了6400多名员工去法国包装卢浮宫，还看了英国、美国、澳大利亚和新西兰，这些发达国家和加拿大的房地产市场并没有因为大陆买家的出现而上涨？

富有的大陆同胞拥有不小的财力，而事实是“很难”。但是，依靠金钱创造的“硬”力量真的有利于中国的长期发展吗？然而，即使相反和合理的观点来自“忽视朋友”(善意或恶意是另一个问题)，当局也不应该对此充耳不闻，认为它别有用心。选吗？对中国来说，听这些话不一定是件好事。

这篇文章刊登在报纸上，这是中国放弃人民币盯住美元并走上汇率改革之路十周年。7月6日，“a股能有一个伟大的奇迹日吗？”接下来，我曾经要求各地的中国证监会严格调查"恶意抛售空 ":"如果投机者真的利用市场质疑政策的有效性，他们是如此脆弱，a股仍然是最好保持原来的状态，并保持关闭，否则它将不会成为一个"提款机"的人关心？"

波动不会消失

这个问题并不意味着老毕认为内地资本市场封闭比开放好。我的意思是，当局似乎害怕市场自由化不可避免地带来的波动，他们会尽最大努力保持表面平静。从a股事件来看，反复动作确实能够达到改变市场情绪、稳定市场状况的效果。然而，政策制定者非常担心波动性。我们从哪里开始打开市场？

今天，我读到北京大学光华管理学院的美国教授迈克尔·佩蒂斯对中国内地股市的评论。对于所有关心中国的人来说，有几个词值得一听。他说波动是市场的一部分，没有人能让它消失。政府/中央银行抑制一个领域的波动，以牺牲另一个领域的波动为代价。

当局可以控制汇率，但不能操纵利率；操纵利率，但不能控制资金的流入和流出。政策制定者可以做的是选择他们最不喜欢的波动性，尽最大努力控制它，让不幸的群体(那些在政府无法控制的领域承受波动性增加的人)为此付出代价。本质上，这是一个政治决定，而不是经济决定。

香港人为联系汇率付出的代价，以及汇率改革前国际游资涌入内地押注人民币单向升值，都表明佩蒂斯是对的。他的阵营一直认为，如果中国想要改变通过信贷和投资促进经济的老路，gdp增长的硬着陆倒退是不可避免的。

这些“弱友”被视为“赌博的空中国”，主要是因为他们不相信当局有决心、有能力承受经济转型和金融改革带来的短期痛苦；中央政府在应对a股波动方面令人震惊的表现，让这一代人更加相信，中国不敢面对公众舆论，也不敢试图适应波动。“无视朋友”的赌博是由于经济再平衡、金融自由化以及在可预见的未来人民币的完全自由兑换。

中国是否会继续走自己的路，还是像中国财政部副部长朱光耀所说的，在a股大幅涨跌之后，这是一个普通人看不透的高层次问题。然而，兄弟晁海在他的杰作中提到了一点，但老毕完全同意:只要你有钱？，撤退的资金迟早会回来。

我看不出你，大婶散户投资者刚刚在a股崩盘中跌了一跤，转身为“国家队”欢呼？投资者目光短浅。

(本文来源:香港新闻财经新闻)(编辑李艳霞)