证金公司半年报靓丽业绩超三年总和 A股新常态“证券央行”或将名副其实

本篇文章2190字，读完约5分钟

编辑

“证券公司的定位原本是证券中央银行，但由于其规模较小，并没有稳定市场和稳定过度波动。”华东一家经纪公司的副总裁曾坦率地表示。

我们的记者李伟从北京报道

随着a股逐步企稳，中国证券金融有限责任公司(以下简称证券公司)作为市场稳定的主力军，将在引发市场投机的“后股市崩盘时代”发挥作用。

事实上，在上半年的牛市中，就“传统业务”而言，证券公司的业绩增长了好几倍。据《21世纪经济报道》记者独家获得的数据，该证券公司2015年上半年的营业收入和净利润接近甚至超过了前三年的总和。

即便如此，在股市崩盘之前，由于市场上普遍缺乏证券来源，而且证券公司的固有规模与不断扩大的a股市场相比仍然有限，其稳定市场的功能一度被边缘化。

在业内人士看来，经过救市的洗礼，证券公司从幕后走向前台的实力将会增强。在a股回升并逐步进入正常化后，证券公司通过间接手段调整市场单边波动的能力也有望提高。

双倍增长

《21世纪经济报道》记者了解到，在本轮成为a股“救援载体”前夕，随着上半年a股市场的持续活跃，证券公司的相关业务规模和经营业绩也呈指数级增长。

据《21世纪经济报道》记者7月21日获得的数据显示，截至今年6月底，证券公司总资产为1329.23亿元，较2014年底仅增长4.98%。然而，在创收方面，证券公司今年上半年的经营数据非常乐观。数据显示，上半年营业收入达到47.97亿元，净利润达到32.50亿元。

相比之下，证券公司2014年的营业收入和净利润分别只有31.32亿元和21.81亿元，意味着今年上半年公司的两项业绩指标分别为去年全年的152.55%和149.05%，今年上半年的两项指标接近甚至超过了2012年至2014年全年的总和。

分析师指出，正是今年上半年的牛市推动了对证券公司再融资业务的需求，并提振了它们的业绩。

“证券(公司)主要受益于牛市中的融资需求。在牛市开始之前，券商有自己的融资渠道，比如在银行间市场发行短期融资或公司债券。然而，在a股活跃后，资金不足的现象很普遍。现象，因此证券再融资业务量也有所增加。”吴鹏飞(化名)是北京一家中型经纪公司的非银行金融研究员，他说:“证券借贷也是如此，因为规模可以增加收入。”

再融资的数据支持这一点。根据wind数据，截至2015年6月底，证券公司上半年再融资规模达到1093.3亿元，比去年同期的560.25亿元增长95.15%；同时，其再融资和证券借贷业务的规模也有所扩大。截至去年年底，证券公司再融资融券余额约为107.51亿元，截至今年6月底，再融资融券余额已达到186.87亿元。

在此次a股稳定操作中，作为“救市spv”的证券公司资产规模可能会再次扩大。

7月9日，该证券公司收到了股东的第三次注资，将资本从之前的240亿元提高到1000亿元。实收资本后，证券公司净资产预计达到1059.86亿元。同日，还完成了800亿元短期融资券的发行。

截至7月13日，该证券公司还从包括招商银行和农业银行(601288)在内的不少于17家商业银行获得了总计1.28亿元人民币的同业拆借额度。

监管能力可能得到加强

随着股市崩盘的爆发和拯救，证券公司资产扩张的影响可能会在“后股市崩盘时代”继续发酵。

事实上，在承担救市任务之前，虽然证券公司的职能定位为“运用市场化手段进行再融资和再融资，防范和化解市场风险，促进资本市场稳定健康发展”，但其市场监管职能曾因总量问题被边缘化。

“证券公司的定位原本是证券中央银行，但由于其规模较小，并没有稳定市场和稳定过度波动。”华东一家经纪公司的副总裁曾坦率地表示。

在经历了本轮股市崩盘后，证券公司实现了现金资产和证券资产的“双重扩张”，其在单边市场的调控能力也有望得到增强。

“虽然证券公司账户买入的股票暂时不会退股，但退股始终是一个需要考虑的问题。”吴鹏飞认为，“但也有可能考虑将部分持有的证券作为一个证券借贷池来开展证券借贷业务，而市场普遍缺乏证券，这将加强证券公司在正常化市场中的“间接”调节作用。”

吴鹏飞认为，证券公司在获得一定的交易量后，可以通过调整市场融资、债券供给和借贷的利率和价格，实现对市场的间接调控。与二级市场的直接证券交易相比，该方法体现了市场化原则。

事实上，在保持a股稳定的同时，也有迹象表明证券公司开始对市场进行监管。

7月6日，当许多部委联合发起救市行动时，许多投资者向《21世纪经济报道》报告称，他们的证券公司已经停止发行证券，随后发布的证券公司再融资和证券借贷数据也证实了这一细节。

风能数据显示，在7月6日之后的6个交易日中，再融资和证券借贷数据一度为零，但7月14日，只有5万股28天期限的股票出现，之后连续4个交易日零的记录再次保持。

根据再融资和证券借贷的历史数据，《21世纪经济报道》记者发现，在过去三年中，连续两天以上只有两次零记录，最后一次发生在2013年3月25日至4月3日；相应地，上证综指从2月18日的高点2444.80点跌至3月28日的2236.30点，29个交易日累计下跌8.06%。

“窗口停止转让证券，经纪人停止出售证券，这种情况并不是这次股市崩盘的先例。它也出现在之前的市场崩盘中。”上海一家私募股权基金的投资经理指出:“关键是(证券公司)有足够的业务量，能够在再融资业务中占一定的比例，市场的间接调控会有效果。”