停牌公司大回归修复市场机能

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从恐慌性停牌到急于回归的批量复牌，a股上市公司以前所未有的一致节拍绘制了停牌公司数量的陡峭曲线，从一个侧面展示了市场信心的起伏和流动性的交替。

目前，随着救市措施的迅速实施，投资者信心已经稳定，市场流动性也有了很大提高。在这种情况下，截至发稿时，已有762家因“避风”而紧急停止交易的公司重返该团队，这使得新增加的停牌公司数量从前期的1000多家减少到目前的316家。市场功能基本恢复，上市公司的角色迅速回归。不仅大多数股票交易已经进入正常状态，而且一些公司甚至利用这个机会开始酝酿已久的资本运营。

暂停家庭数量的曲线反映了恐慌

多数投资者此前几乎没有注意到的停牌上市公司数量，已成为反映近三周市场健康状况的一个温度计，有数千种规模的大幅波动，见证了从冰到火的转变。

据上海证券交易所统计，从6月30日至7月9日，在最关键的8个交易日中，共有1078家a股公司发布停牌公告。考虑到此前已有419家公司停牌，7月9日停牌公司总数达到1500家左右，占据了一半市场，严重影响了市场功能。例如，7月7日创业板的成交额不到450亿元，仅为峰值的五分之一。

这背后是非理性的暴跌，停牌已成为许多上市公司的一项紧迫政策。自6月30日以来，新增停牌公司的累计数量变化很快，从35家增至40家、77家、138家、198家和409家，到7月8日已达到951家。此后，随着救援措施的有效实施，恐慌情绪在7月9日有所逆转。然而，由于上市公司决策滞后，当日新增停牌公司累计达到1048家的高峰，创下了a股停牌公司数量同期最高纪录。

在随后坐看上升的云，那里的水是可怜的，9日，26个暂停公司率先宣布恢复交易，趋势是好的，所以反弹的号角响起。此后，在各种救市措施的共鸣和资金的大力推动下，市场迅速走出阴霾，停牌公司开始有序复牌，恢复正常交易状态。据记者统计，截至7月14日23: 00，在6月30日至7月9日宣布停牌的1078家公司中，只有316家公司仍处于停牌状态，其余762家公司大部分以增持、回购、员工持股、股权激励、战略合作、对外投资、签署大额订单等各种利好色彩的公告复牌，大部分享受到了每日涨停的“礼遇”。

结果，市场的悲观情绪被彻底扭转，甚至一些投资者开始购买停牌股票的基金进行套利。这也意味着，在市场眼中，所谓的“悬浮堰塞湖”现在已经成为“补偿性增长的候选库”。

把握有序复牌的节奏

如果大规模停牌是上市公司的集体无序行为，那么复牌过程就显得有序有序。

记者注意到，7月8日，市场还在哀愁中，6月中旬股价高企时停牌，7月7日以来，已跌停的九阳股份(报价002242，咨询)和两新电器(报价002706，咨询)复牌。当天的周转率分别超过20%和50%；8日，几乎同时(下午1: 15或2: 00)有不少于100只股票主要由中小板公司和创业板公司组成，资金使用总量巨大。创业板8日成交额达到930亿元，是前一交易日的两倍多。正是这只基金的及时入场点燃了市场流动性复苏的希望。

之后，在7月9日和8日，创业板基准乐视(报价300104，咨询)和东方财富(报价300059，咨询)，刚刚被紧急暂停，恢复交易。同一天，大量资金涌入，迅速拉高了两家公司的股价，这两家公司的股票被牢牢锁定在每日交易限额，总成交额为140亿元。以此为标志，市场趋势已经大大逆转。

复牌日限的示范效应非常显著，推动上市公司有序分批复牌。统计显示，在7月9日复牌的公司中，复牌后三个交易日的平均涨幅为29.26%；在7月10日复牌的65家公司中，这三天的平均累计涨幅为26.51%；368家公司于13日恢复交易，平均累计增长18.72%。

上市公司的角色回归

在经历了跌宕起伏、停牌和复牌之后，a股正在回归平衡和秩序。可以预计，随着市场信心的逐步恢复，其余停牌公司将有序恢复交易，重返交易阶段。

截至7月14日23: 00，另有101家公司宣布复牌，计划于7月15日复牌。其中，一些公司推出了各种福利，包括员工持股计划，以提振投资者信心。

例如，神州泰岳(报价300002，咨询)今天宣布，公司计划推出一项员工持股计划，资本限额为10亿元，杠杆率为1:2。同一天，来美药业股份有限公司(报价300006，咨询)也宣布启动员工持股计划，资本上限为2亿元，其中员工融资总额上限为5000万元，其余为杠杆基金。此外，青岛王瑾(报价002094，咨询)、绳索黄金(报价002333，咨询)、田瑞仪器(报价300165，咨询)、天则信息(报价300209，咨询)等。所有公司都计划推出员工持股计划，规模从1亿元到5000万元不等。

除了员工持股计划之外，三全食品(报价002216，咨询公司)和和盛新材料(报价002290，咨询公司)等公司也表明了他们的转型和跨境意向。例如，三家全食公司宣布，该子公司与ladas网络公司(“饥饿公司”)签署了一项在o2o领域开展合作的协议；和盛新材料与常州盐湖资本签订合同，拟设立“中和供应链产业基金”，暂定规模20亿元，投资于上市企业供应链融资、供应链相关股权投资、产业并购等。

此外，在业内人士看来，在市场大幅波动后，上市公司股价的下跌反而可能成为其资本运营的催化剂。例如，在中国科技投资有限公司签署逢低吸纳协议的六家上市公司中，天盛新材料(报价300169，咨询)已暂停其产业并购业务规划，大连圣亚(报价600593，咨询)也于今日宣布将暂停其固定增长业务规划。此次停牌与其他公司有很大不同，这意味着在市场信心、流动性和功能逐渐恢复后，上市公司的角色定位也迅速回归，“播种、培育、收获”的车轮再次向前滚动。