货币政策仍有放松空间

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6月份，cpi同比上涨1.4%，略高于市场预期。据业内人士透露，根据当前价格和下半年经济发展趋势，货币政策仍将进一步放松。

民生银行(600016，Guba)首席研究员文彬认为，cpi略高于预期主要是受食品价格持续上涨的影响，尤其是猪肉价格。今年上半年，cpi同比增长1.3%，低于3%的年度目标。价格呈现温和上升趋势，主要原因是全球经济增长疲软和内需势头不足。预计下半年cpi将继续温和小幅上涨，通胀压力不大。

根据CICC的固定收益报告，今年下半年通货膨胀可能会继续疲软，实际利率仍然很高。随着生猪供应的减少，猪肉价格可能会继续上涨。然而，在股市震荡导致消费者需求低迷的背景下，其他肉类和禽类价格仍相对疲软，食品价格上涨压力不大。由于去年同期基数较低，下半年通货膨胀略有回升，但幅度不大。第三季度，cpi没有明显上升，通胀压力不大。

6月份，生产者价格指数同比下降4.8%，这是连续40个月的负增长，而且下降幅度已连续3个月扩大。文彬认为，ppi的持续负增长主要受两个因素影响:第一，全球商品价格偏低；其次，国内行业产能过剩的压力仍然相对较大。目前，希腊债务危机再次发酵，存在退出欧元区的风险。预计美元指数的上升将进一步压低大宗商品价格。

文彬认为，从目前的价格和下半年的发展趋势来看，货币政策仍有进一步放松的空间。预计下半年外汇账户将继续呈现负增长，空.法定存款准备金率也将大幅下降为了有效降低企业的实际融资成本，仍有进一步降息的可能。(任晓)