风险偏好下降 固收产品吸金

本篇文章1889字，读完约5分钟

我们的记者刘夏村

种种迹象表明，a股持续调整后，市场风险偏好有所下降。《中国证券报》记者了解到，自7月份以来，公募基金和私募基金的股权产品发行难已成为普遍现象，产品发行规模较6月份大幅下降，部分产品不得不延长发行期限。与此同时，信托和债券基金等固定收益产品开始升温。与长期固定收益产品相比，更多的资金投向短期固定收益产品，如一个月和三个月的现金管理产品。业内人士表示，资金从股权产品向固定收益产品的转移可能具有一定的短期特征，这表明股权市场存在强烈的观望情绪。然而，如果a股出现反弹趋势，观望者的预期可能会相应改变。从长期来看，在社会财富再分配过程中，股票资产配置仍有较大幅度的增加。

股票产品滞销

“现在筹集股票产品非常困难。”北京一家公共基金公司的营销总监情绪激动地表示，该公司最近发行的部分股票基金不得不延长募集期限。这不是一个案例。据风能统计，7月份新成立了41家公共基金，较上月的137家大幅减少。其中，7月份共有17只股票型基金成立，筹资规模为53.94亿元，明显低于6月份的882.88亿元，为去年10月以来单月最低水平。7月，18只混合基金成立，规模为2174.35亿元。然而，同月，该证券公司通过华夏、嘉实、南方、招商局、E基金等五家基金公司成立了一只新的混合基金，总规模达2000亿元，旨在通过“基地”进入市场。剔除2000亿元后，7月份混合基金的设立规模仅为174.35亿元，而6月份高达1280.13亿元。

虽然新产品“滞销”，但公共基金最近面临一定的赎回压力。风能数据显示，截至8月4日，股权基金份额为10034.03亿股，较6月份的11045.16亿股减少1011.13亿股，降幅为9.15%。《中国证券报》记者从多家基金公司了解到，公募基金的赎回压力主要来自散户，机构客户尚未经历大规模赎回。

7月份私募股权基金的发行情况也不容乐观。风数据显示，7月份阳光私募产品共发行390只，发行规模为167.3亿元，6月份分别为1435只和359.33亿元。其中，7月份上市的阳光私募股权产品数量为354种，规模为159.1亿元，与6月份的305.45亿元相比，几乎“减半”。

对此，一位资深公募基金经理认为，近期a股下跌导致风险偏好下降。国泰君安证券(Guotai Junan Securities)成功预测了本轮牛市，该公司表示，在经历了近期的市场波动后，投资者的风险偏好很难回到之前的水平。投资者的预期有两个主要变化。首先，市场乐观情绪明显减弱，这反映在对市场上行趋势持乐观态度的投资者急剧减少。这种下降也反映在大大小小的股票上；其次，对大消费者持乐观态度的投资者比例逐渐增加，防御性机会逐渐被市场所重视。

固体产品的温升

与股票产品的“缓慢销售”相反，固定收益产品最近逐渐升温。

一家大型信托公司的财富经理表示，前一段时间，客户配置阳光私募产品，但在a股暴跌后，客户开始担心风险，现在他们配置更多的固定收益产品。据另一家信托公司介绍，最近，该公司发行的基础设施集体信托计划出现了“一抢而空".”的现象

最近，大量资金涌入债券市场，推动了债券市场的轮换和上涨。私募股权机构鹏阳投资(Pengyang Investment)固定收益部总经理苟陈辰认为，近期进入债券市场的资金主要有两个来源。首先，在ipo暂停后，新的基金将被用来寻找新的投资目标；其次，在最近的a股暴跌之后，市场风险偏好下降。由于大量资金从股票市场购买债券基金，债务基础被迫购买相关目标，导致近期债券市场大幅上涨，收益率偏离正常定价区间。然而，这些基金转向固定收益产品可能只是一种短期行为。一旦股市形势发生变化，资金将以同样的方式回报。

据业内人士称，在市场风险偏好下降后，更多资金涌入短期固定收益产品，显示出市场强烈的观望情绪。根据上述信托公司的财富中心，客户更倾向于配置短期产品，如一个月和三个月的现金管理产品，而不是长期固定收益产品。

门槛更低、操作更方便的市场交易货币基金规模显著扩大。以华宝天一为例。根据上海证券交易所的数据，截至8月4日，该基金总份额达到14.7亿股，较6月底的5.02亿股增长了近3倍。按近期平均交易价格计算，资金流入量约为968亿元。

兴业证券首席策略师张益东(601377，Stock Bar)表示，从社会财富再分配的角度来看，股市崩盘后的风险偏好有所下降，而“杠杆牛”需要休息，但从股票对家庭财富的比例、养老金等指标来看，长期资本股权投资、证券化率等。，股票资产的配置增加了/0/。现在市场仍处于相对较低的水平，观望的“滑头”将随着反弹而改变预期。