上半年CPI同比涨1.3% 猪周期下半年或推高物价

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◎每个记者胡建

cpi的增幅已经连续十个月低于2%。

昨天(7月9日)，国家统计局发布的数据显示，2015年6月，全国居民消费价格同比上涨1.4%，上半年，全国居民消费价格同比上涨1.3%。

另一方面，工业通货紧缩的压力不但没有减少，反而增加了。2015年6月，生产者价格指数同比下降4.8%，比5月份高出0.2个百分点。

虽然大家都认为下半年的物价水平会高于上半年，但稳定增长的任务显然更重。例如，ANZ报告称，随着通缩风险持续上升，股市崩盘影响市场情绪，中国将通过货币和财政政策进一步支持经济增长。

Cpi连续10个月低于2%

6月份1.4%的月度增速比5月份高0.2个百分点，但今年以来，cpi月度增速始终低于1.5%，cpi连续10个月低于2%，远低于政府3%的控制目标。

而七类非食品价格上涨了四倍，下跌了两倍，然后趋于平稳，价格在-0.1%和1.7%之间波动。

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅表示，6月份cpi同比增幅比上个月高出0.2个百分点，主要是由于比较基数较低。食品价格上涨1.9%，其中新鲜蔬菜和猪肉价格分别上涨11.4%和7.0%；鸡蛋、新鲜水果和羊肉的价格下降了。

除食品外，非食品价格上涨1.2%，其中注册医疗费用、家庭服务、学前教育及其他服务价格上涨5.6%至11.3%，烟草价格因政策因素上涨6.7%。

6月份食品价格环比下降0.1%，非食品价格环比上升0.1%，呈现相对稳定的趋势。

另一方面，工业产品通缩不容乐观，6月份ppi环比下降0.4%，比上个月高出0.3个百分点。

余秋梅表示，主要原因是部分工业行业价格由上涨转为下跌，石油加工、化工原料及化工产品制造、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨0.2%、0.2%和1.8%。%；二是黑色金属冶炼和轧制加工价格环比下降2.1%，比上个月上涨0.7个百分点。

6月份的生产者价格指数同比下降4.8%，比上个月高出0.2个百分点。

生猪价格将在下半年上涨？

原财政部金融司司长康佳在接受《国家商报》(博客、微博)记者采访时表示，cpi预计将保持稳定，呈现先降后升的趋势，总体保持在较低水平，但下半年将略有上升趋势，全年cpi预计将保持在2%左右。

这也是大多数机构的一致预期，猪肉价格最有可能导致cpi上涨。根据行业最新监测数据，2015年上半年，国内外三元猪的价格先是下跌，然后见底。1月1日，国内外三元猪均价为13.35元/公斤，6月30日，国内三元猪均价为15.68元/公斤。上半年，国内生猪价格上涨17.45%。来自商界的生猪产品分析师李表示，受诸多利好因素推动，库存大幅下降，市场生猪来源趋紧，养殖成本下降。李预测，今年下半年国内生猪价格将继续小幅上涨。在9月双节的推动下，预计国内生猪价格将升至16.2元/公斤，下半年将进入新一轮生猪价格周期。

华泰证券(601688，股份公司)报告称，一方面，母猪的存量和能够繁殖的母猪数量持续下降；另一方面，随着餐饮业收入增长逐渐恢复正常，猪肉价格上涨将持续一段时间。

根据该报告，由于2014年7-8月猪肉价格基数较高，猪肉价格在2014年9-12月逐渐下降。因此，7-8月份生猪周期对cpi的影响相对较小，9-12月份猪肉价格对cpi的影响将会增加。

货币宽松很有可能

尽管cpi有望上升，但价格数据仍能支持空未来的货币政策调整。

澳大利亚央行报告称，过去一个月，由于钢铁和石化产品价格下跌，大宗商品价格大幅下跌，这也意味着国内需求疲软。持续的生产者价格指数通缩也意味着产能过剩仍是经济面临的一个严重问题，去杠杆化进程将持续很长时间。该机构认为，ppi在未来两个季度很难转好。

根据招商证券(600999，Guba)的报告，整体RRR减息效果不如以前，央行可能会在后期强调利率工具的使用。

他认为，目前处于低迷状态的中国ppi和cpi指数对利率工具的调控力度提高了/0/，在最近一次降息后，央行并没有像以前那样放开存款利率工具的上限，表明利率工具在未来可能会继续使用。

摩根大通(JP Morgan Chase)中国区首席经济学家朱海滨向《国家商报》表示，第三季度将再次降息，2015年下半年将有两次RRR降息。部分原因在于上述对经济增长的担忧，尤其是高于预期的财政负担，这主要是受到土地出让金大幅下调的影响。

他表示，预计cpi将在未来1至2个月保持在目前的低位，这为空方面在第三季度进一步下调政策利率0.25个百分点以稳定增长前景提供了空间。

摩根大通重新评估其货币政策操作的另一个原因与股市有关。朱海滨表示，货币政策操作中对金融稳定的考虑表明，与定向宽松相比，降息和RRR降息等传统宽松政策可能是未来的首选。