H股估值下行空间较小

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我们的记者黄莺莺

昨日，港股再次回落，经过两个交易日，港股一度走出反弹行情。至于港股的未来走势，分析师指出，h股估值偏低，具有中长期投资价值，而内地经济未来正在好转，这将抑制空.h股的下跌

香港股票的估值很有吸引力

昨日，香港股市下跌。华泰金港指出，本周香港股市连续两天跟随内地股市。恒生指数现货再涨逾800点，为过去四年最大单日升幅，成交额超过1，000亿元，是多星期以来的最高点。；在技术趋势方面，港股的表现基本符合预期。恒生指数首先扭转了持续下跌的弱势格局，然后突破十大天线的阻力位反弹。月线的第一个反弹目标位置也已经达到。前10天移动平均线从阻力位变为支撑位，上方22000点为当前阻力位。然而，短期指数上涨了1500多点，过度的表现迅速释放了市场的兴奋。后续的多方动能是否会继续，仍然是限制空.崛起的主要原因

一些机构认为，港股在中长期具有投资价值。德意志银行最近报告称，h股估值暴跌34%，市盈率约为8.2倍；除腾讯外，非金融股的市盈率为11.5倍，估值低至10.3倍。当前估值是一个重要的支撑点。h股的风险溢价上升至8.7%，而卖出空的比例占总成交量的13.4%。据信，市场的悲观情绪和预期不佳的宏观市场状况已反映在当前价值中。对下半年的市场前景持乐观态度，预计中期h股上涨的机会大于下跌的机会，到今年年底，国有企业指数将升至13000点，比目前水平高出30%左右。

经济趋势已经确立

分析师指出，以目前h股的估值水平，如果要进一步向下调整，就必须继续下调内地经济。根据德意志银行的报告，这低于当前的估值。据信，内地经济增长将再次放缓，出现“硬着陆”，人民币将大幅贬值，对世界产生重大影响。不过，内地和海外央行之前会增加政策和措施，包括增加市场流动性，出现上述情况的可能性很低。未来，内地经济基本面将有所改善，增加财政支出将扩大基础设施固定投资，而房地产销售的复苏可能推动新一轮房地产投资。与此同时，7月份各领域贷款增长出现反弹。

汇丰证券(HSBC Securities)最近的一份研究报告指出，如果中国经济大幅放缓，政府有足够的策略来应对。例如，存款准备金率将降低，以促进水和/或气体污染治理、城市地下基础设施和其他交通基础设施项目。

CLSA指出，“一带一路”战略可以为中国经济注入新的增长动力，帮助解决产能过剩问题，缓解经济下行压力，加强能源网络安全，巩固与周边国家的外交关系。“一带一路”的基础设施规划可以加速贸易和城市化的发展。目前，国家发展和改革委员会批准的大量基础设施项目尚未实施。我相信，从今年第四季度开始，中央政府的支出将逐步增加。

评级机构惠誉(Fitch)认为，中国下半年的经济增长已经确立，其短期悲观看法是过度的。在新的经济常态下，经济活动和金融市场波动都将增加。