隐含收益率近6% 鹏华传媒A凸显投资价值

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在单日涨停频繁的单边牛市中，b股的高杠杆率使其成为牛市的利器，引起投资者的关注。自6月份以来，股市大幅调整，a股投资价值逐渐显现。以鹏华媒体a股为例，数据显示，截至8月5日，沪深300指数自6月15日以来累计下跌37.31%，同期鹏华媒体a股累计上涨8.7%。一般来说，a股的投资价值来自两个方面，即债务价值和看跌期权价值。

众所周知，分级基金的收益分割机制是通过以约定收益的形式从a股向b股借款来实现的。a股拥有的最大权利是b股的“债权”，但这种权利在不同等级产品中的延续机制存在较大差距。根据当前利率水平，鹏华传媒a股年约定收益率为一年定期存款利率+3%。由于目前a股上市交易处于折价状态，而a股媒体的隐含收益率接近6%，在当前的市场环境下，配置流动性好、隐含收益率高的a股有望在冲击中抢占低风险收益。根据兴业证券的研究报告(报价601377，咨询)，经过前期的快速调整，A级隐含收益率有一定的吸引力，部分盈利订单已经结算，压力已经释放。此外，股市经历了一个小概率事件，甲级配置价值再次出现。

此外，对于关注空市场前景的投资者来说，a股分级指数基金可以作为一种优秀的“看跌期权”进行投资。由于大多数评级基金都有匹配转换机制，即ab股可以被买入并合并到母公司基金中，当ab股的拟合价格高于或低于母公司基金的净值时，就会出现套利机会，在套利基金的作用下，ab股的拟合价格会趋向于母公司基金的净值。因此，在匹配转换和套利机制下，ab股的价格通常表现为一个跷跷板市场。当b股上涨或下跌时，a股也会相应下跌或上涨。由于b股走势与股市走势正相关，当a股价格大幅下跌时，a股在一定程度上具有看跌期权的价值。

一般来说，业内人士认为，a股因其债权可以获得低风险的利息收入。如果焦点从约定收益转移到隐含收益率，更有利于投资者找到高质量的投资品种。此外，对于组合投资，a股所包含的期权属性值得关注。它不仅是机构投资者的对冲工具，普通投资者也可以尝试将其纳入自己的投资组合。