防御性渐显 转债跌势小于正股

本篇文章672字，读完约2分钟

5日，a股市场继续保持疲软波动趋势，拖累了交易所大部分可转换债券(包括可交换债券)，但可转换债券的整体走势强于正股。市场参与者指出，经过前期的持续调整，可转换债券市场的防御性特征逐渐显现。在短期市场盘整格局的背景下，空可转换债券的跌势将不时受到限制，但走出独立市场的可能性也很小，在市场前景上仍宜采用长期配置和波段操作。

昨日，上证综指收盘下跌1.65%，两市股指跌幅较大，涨幅较小，6只可转换债券的相应股票全线下跌。在可转换债券市场，6只可转换债券上涨了5只，其中电动可转换债券小幅上涨了0.06%，这是两市唯一的可转换债券，上海电动(601727，股票栏)下跌了2.20%；排名前两位的航空公司可转换债券和宝钢14 EB分别下跌2.68%和1.60%，而相应的股票分别下跌4.33%和3.37%；其他三种可转换债券的跌幅均在1%以内，其表现强于股票。

在估值方面，航信可转换债券的最新转换溢价高达94.4%，电气可转换债券的最新转换溢价为17%，仍是目前估值最高和最低的两种债券。从债务角度看，可转换债券市场的整体收益率至到期水平在此前大幅调整后明显反弹。例如，昨天15天的eb到期收益率为-1.95%，其他收益率在-4%和-10.49%之间。6月初，所有可转换债券的到期收益率低于-10%。

分析人士指出，可转换债券的债务特征是从可转换债券市场近期表现强于正股开始逐渐显现并发挥作用的，但考虑到股权市场的短期或波动格局，可转换债券市场的机会相对有限，建议关注大盘股蓝筹股和国企改革相关目标的长期配置机会，关注头寸和波段操作。(葛春辉)