行情趋淡 交易重心将继续下移

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在“国家队”的护送下，股市继续反弹，并于7月24日戛然而止，上周一大幅下跌。在接下来的几个交易日里，尽管股指有涨有跌，但交易中心还是向下移动，交易量逐渐减少。

股市在此期间下跌的一个重要原因是，一些媒体报道称，监管机构正在研究从“国家队”撤出资金，而一些高级官员则在谈论“救市”的成功。尽管监管当局很快澄清了撤资问题，但他们表示不会撤资，而是会进一步增加资金。然而，在投资者眼中，“国家队”基金大规模入市始终是一种异常状态，未来必然会退出。

在股市早期暴跌之后，重建市场信心将是一个漫长的过程，不可能一蹴而就。因此，在“救市”成功的背景下，许多人会选择主动增仓。上周一，单边下跌几乎没有阻力，尤其是在大幅折价的背景下，股指期货进一步下跌，这极大地打击了市场做更多事情的热情。此时，依靠拉动重量级股来稳定市场根本不会达到预期效果。

当然，监管当局仍然非常关注股市的涨跌，并没有停止各种稳定市场的行动。一方面，他们安排了数千亿资金通过认购基金进入市场，另一方面，他们加大了打击“恶意做空”的力度，如检查包括大个人在内的股票集中销售，暂停涉嫌违规的高频交易账户的交易。

等等，可以说几乎所有人们现在能想到的方法都被使用了。自上周下半年以来，营业额大幅下降。截至上周末，两市单日总成交量不到9000亿元，不到高峰期的2/5。显然，这表明高频交易已经开始走弱，整个股票市场也因为缺乏财富效应而出现资本外流的局面。

此时，重量级股自然无法单独说话，而主题股也受到杠杆率下降等因素的影响，杠杆率下降容易，但由于缺乏收购，很难上升。这样，虽然有关方面不断推出各种措施来维持市场稳定，但边际效应递减也是一个客观事实。一般来说，如果这种模式现在继续下去，市场的交易中心将不可避免地继续下移。

本周，市场可能仍需面对相关部门对互联网财务管理措施的影响(征求意见稿)。这种方法的内容是去年披露的，但当时人们对互联网金融并没有太多的关注，相关上市公司也没有得到太多的炒作，所以实际影响有限。但是现在情况变了。网络金融的概念是股市中最热门的话题，第三方支付已经成为人们生活中的重要帮手。现在，当这一限制性规定出台时，不仅相关公司将受到打击，股市也将幸免。

此外，北京和张家口上周末成功申办冬奥会，这是一件好事。然而，根据中国股市的历史经验，它可能不会给当前市场带来太多好处，甚至可能成为一些人出货的机会。

因此，总体而言，有很多因素表明本周空对市场有所偏向，市场有可能再次下跌3600点。对于普通投资者来说，远离市场、不要频繁操作、不要总是想着逢低买入可能更合适。(作者是沈万红源证券研究所市场研究部主任