5000点力排众议清仓逃顶 手握70亿现金何时抄底？

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这是一个基金经理在20世纪80年代后出现的时代。

“通关！”在过去一个月左右的时间里，这一指令可能并不罕见，但早在6月份，新余就顶住了整个投资团队的压力，“武断地”要求其所有a股产品执行这一指令。

5月22日，泽泉投资的所有结构性产品被清算。同一天，上证综指收于4657.60点，杠杆牛市的泡沫在短短15个交易日内将该指数推高至5178.19点。

6月10日，新宇相继下令清理其a股产品。

6月12日是本轮市场最高点诞生的日子。新余紧紧持有70亿元现金，其所有产品均已清仓。

此后，大家都知道a股上演了“17个交易日的恐怖”，市值24.23万亿元化为乌有。

“贪婪”还是“拯救你的生命”？

把最后的利润留给别人

六月，北京。

泽泉投资的整个团队在十几个交易日内爆发，投资策略会议上的讨论非常热烈，尤其是在鑫余一发出“清仓”指令之后。

"指数还没有超过6000点！"

“也许我可以再次发疯……”

但这一次，辛雨没有听“民主”。他决定倾听一线交易员心底的恐惧。

“事实上，这轮牛市并不短暂。从2012年底至今，我们一直保持着较高的经营地位。对于许多专业投资机构来说，利润相当丰厚。”新宇向《财经一报》的记者回忆起自己的判断，当时a股市场明显“疯狂”。

5月份以来，新宇已经嗅到了一股又一股的“危险”，当a股飙升至5000点时暴露出来的几个信号让他开始警惕起来。

首先，a股在过去两年半的时间里积累了巨大的收益，创业板指数已经上涨了7倍。十倍的股份并不罕见。在新余看来，无论时间和空.，a股都实现了一轮完整的牛市上涨

其次，自5月份以来，市场上微妙的情绪变化让新余感到有点冷。

“自5月以来，政策趋势发生了一系列变化。从管理层对筹资杠杆的积极调查可以看出，投资者的心态已经从每个周末的2000点转变为每个周五的5000点。对利润的恐惧空.”新宇表示，随着政策方向的改变，市场已经发出了“危险”的信号。

因此，5月22日，泽泉投资决定降低杠杆并清算其所有结构性产品。

第三个因素，新宇看到，在上证指数5000点的最后冲刺中，市场已经陷入疯狂状态，整个人都在炒股，被股神包围着。

作为一线交易者，他也在每日的盘观察中看到了“峰值”的信号。

作为当前牛市的领导者，CRRC (601766，分享它)(601766.sh)在6月8日复牌后并没有像预期的那样一路高歌，而是从6月9日的每日限价一路掉头向下猛扑。

“领先股票已经是强势的终结，而旗舰股的下跌是市场已经见顶的一个信号。”辛雨说，真正让他毫不犹豫地决定清空仓库的是CRRC在中国达到顶峰的信号。

尽管有很好的理由，新宇的决定还是让他的团队大吃一惊。

“我下定了决心。”新宇说，当时，他告诉团队的小伙伴，市场上有一个100%的增加空的房间，这足以让我们赚第一个80%。即使我们必须冲到6000点才能达到新高，我们也不会贪婪，把后20%的机会留给别人。

留有投资空间不要太贪心，这是辛雨的“救命秘诀”，他生来就是一个每日极限敢死队的交易者，在实际的市场战斗中。

持有70亿现金，全线空仓库:

寻找便宜货的时机还没有到来

辛没有想到的是，在清仓的第二天，a股一路暴跌，上证指数在短短17个交易日里就暴跌了30%以上，24.23万亿元的a股市值成为历史。

6月份，仓库爆炸的传言仍在继续，而新余旗下的产品在今年上半年被牢牢锁定。新宇管理的中信信托？今年6月，泽泉精博财富相对市场飙升127.22%，上半年累计收入达到249.98%。

“客观地说，本轮牛市的涨幅非常大，投资者的回报也非常丰厚。如果它上升得更多，它就会下降。这是市场的规律，在我看来，这波市场下跌了1000点。~ 2000点是正常的。”辛宇说，他没想到的是，杠杆牛市对a股的影响太大，持续快速的下跌也让他心有余悸。

过关后，新宇给了自己和他的团队一个长假。当市场陷入无尽的恐慌时，泽泉投资的整个团队都在帕劳岛上晒太阳，那里没有信号，也没有无线网络。

之所以这么容易，是因为新宇并不忙于寻找便宜货。

"我对寻找便宜货非常谨慎。"辛雨说。

交易者的经验使新宇总是害怕市场。在他看来，一旦市场趋势形成，他必须尊重市场，宁愿以后踩空，而不是试图走在市场的前面。

这一暴跌让许多人重拾《股票回忆录》中的经典投资。其中有这样一个与当前市场非常相关的建议:

“如果消息仍然很好，但市场上的龙头企业开始相对丧失实力，那就不再是他们强买弱卖了。一般来说，最好少碰股票。

对于有经验的交易者来说，这些现象足以让他们觉得有问题。不要指望市场会对你大喊大叫，但要仔细聆听“快跑”的低语否则就太晚了。"

在a股一路暴跌的过程中，政府救市的努力可谓空，各种优势层出不穷，逢低吸纳的基金层出不穷。市场不时会发出诱惑，它会密切关注那些手中仍有现金的人。

新宇也同意政府拯救市场的行动，但这位交易员的经验告诉他，逢低买入的时机还远未到来。

“市场底部只有一个，或者说是一个小区间。准确的讨价还价是一个小概率事件。如果你投资于小概率事件，毫无疑问，概率很低，风险也很高。”辛雨指出。

经过一系列的救市政策，a股在7月9日之后反弹，许多股票反弹了50%以上，但新宇仍然非常谨慎。

“在暴跌之后反弹是正常的，但我们必须对下跌中的反弹非常谨慎。有时，一个大阴县就足以吞下所有的利润。”辛雨的判断在7月27日的坠机事件中得到证实。

“现在讨论多头和空头并不重要。牛市或熊市通常是事后才知道的。投资最重要的是跟随市场趋势，尊重下跌趋势。”辛宇指出，7月27日的暴跌反映出当前市场仍然非常脆弱，前期入市的逢低买入基金积累了大量利润。一旦市场陷入困境，这些基金就会蜂拥而出。

展望市场前景:市场将再次回归

对蓝筹股的追逐

“对我来说，投资是一件非常快乐的事情。”辛雨一生中的第一份工作是在每日极限死亡小队做一名交易员，从那以后，他与投资结下了不解之缘。

27岁的辛雨创办了自己的阳光私募股权公司——泽泉投资。现在，管理的资本已经超过70亿元，公司已经扩大到20多人的团队。

尽管如此，新宇仍然坚持每天看市场，看上市公司的报表，研究a股市场几乎所有的股票。

目前，新宇专注于对过去两年中未被解雇、未大幅增加或新上市的公司的研究。例如，在前一时期增长很少并得到政策支持的部门，如与投资预期有关的部门、与改革预期有关的部门、与并购预期有关的部门、快速发展的行业(如公私伙伴关系、环境保护、锂电池等)。)以及下半年诞生的新行业和新概念。

“与此同时，在这波下跌之后，市场将回归对蓝筹股的追逐。目前，我们的研究重点也在这类上市公司上。”辛雨说。

新宇虽然非常重视上市公司的基础研究，但他指出，股票投资的本质是价格交易，在a股中很难找到真正伟大的企业。因此，一旦市场趋势发生变化，他非常乐观的行业和公司将坚决出售它们。

新宇以前对新能源汽车非常乐观，而上市公司手中有锂电池已经两年多了。然而，在5000点的泡沫中，新余选择了全线解围。插图/陆志明