高通胀抑制卢比升势

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印度卢比已成为2010年迄今表现最差的投资，在过去五年里下跌了38%，而同期中国人民币升值了10%。然而，美国金融网络cnbc(博客、微博)报道称，随着印度经济的腾飞，预计未来五年卢比兑美元将升值13.5%。然而，这一说法在业内尚未达成共识。

越来越受欢迎

根据路透社6月25日发布的一项调查，新兴亚洲货币的受欢迎程度最近有所提高，因为美联储暗示加息速度可能低于此前的预期，而且市场预计希腊及其债权人将达成协议，从而避免希腊债务违约。

自4月底以来，印度卢比的受欢迎程度首次转为看涨，其多头头寸已升至4月中旬以来的最高水平。这种货币甚至已经成为今年少数几个有望对美元升值的货币之一。

据cnbc报道，麦格理集团(Macquarie Group)货币与固定收益部门主管艾里斯(Iris)表示:“未来5年，卢比的升值幅度可能超过人民币。”推动这两种货币中期走势的主要原因将是经济增长前景，这将引导资金的流动。”

今年，印度已经成为世界上增长最快的主要经济体之一。2015年初，国际货币基金组织预测印度的经济增长率将在五年内从2014年的7.2%攀升至7.5%。

世界银行最近得出了类似的结论。根据世界银行发布的最新全球经济展望，印度的国内生产总值(gdp)增长率将在2015年加速至7.4%，2016年7.8%，2017年8.0%。

世界银行的报告还指出:“印度将成为世界上增长最快的大型经济体。在未来两年，印度的领先优势将超过中国的增长率。”

然而，一些分析人士指出，根据现有数据，印度已经成为世界上增长最快的主要经济体，这也与该国之前gdp计算方法的调整有关。今年1月，印度中央统计局全面修订了国内生产总值的计算方法。根据新的数据，当地的经济增长突然从每年约5%的历史低点增加到每年约7.0%至7.5%的水平。

Iris预测卢比汇率将在五年内升值13.5%，达到1美元兑55卢比。

巴克莱(Barclays)亚太外汇策略部主管柯泰查表示，从估值角度来看，押注卢比也是一个更好的选择。“它的主题是估值和相对增长”。根据行为均衡汇率(beer)模型，截至3月底，卢比被低估了12%。

风险依然存在

不是每个人都同意卢比将在未来五年内领先。澳新银行(anz)资深外汇策略师孔戈(Khoon goh)认为，你应该押注人民币。他认为，随着中国政府逐步开放资本账户，外国资本将能够更容易地进入中国市场，因此空人民币的升值潜力应该很大。目前，外国投资者持有中国政府债券的比例只有2%，这意味着未来仍有许多资金可以流入中国债券市场。

至于印度，由于外国机构投资者持有的印度政府债券几乎已经达到上限，更多的资本流入必须依靠政府放松限制。然而，印度的政策并不像中国那样清晰，其政策的不确定性也很高。

专家们也担心印度能否继续稳定通胀率。艾瑞斯表示:“换句话说，人们认为印度卢比表现良好的假设是，印度有能力控制通胀。”

由于去年大宗商品价格下跌，印度的通胀放缓，全球投资者现在需要相信，印度政府能够在保持通胀的同时刺激经济增长。

孔戈对印度控制通胀的能力并不乐观。高通胀国家通常会让本国货币贬值，以弥补失去的竞争力，因此他对卢比未来的升值并不乐观。

路透社6月初对约30名外汇分析师进行的一项调查也显示，卢比兑美元汇率将在6个月内降至64.50卢比，一年内降至65卢比。

调查显示，由于印度经济扩张势头疲软，市场预期美国加息将使美元稳步升值，预计未来12个月印度卢比将跌至几年来的最低水平。对12个月后卢比汇率的最新估计是路透社调查的多年来的最低水平。如果跌至这个水平，这将是自2013年9月以来的最低水平。

印度央行今年三次降息以提振经济。Btmu分析师在研究报告中指出:“印度卢比未来将面临进一步的下行风险，尤其是如果美联储(Federal Reserve)像我们预期的那样，在9月份开始使货币政策正常化的话。”此外，印度央行继续支持宽松政策，这不利于卢比的稳定。”