沱牌舍得再次启动混改 酒企混改全面提速

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尽管多次混合改革都失败了，但这并没有降低托派对混合改革的热情。

6月29日，在混合改革的道路上经历了许多波折的托派，再次宣布将暂停交易，因为重要的事情没有宣布。尽管这种混合改革能否让投资者喝上“混合改革的婚宴”仍不得而知，但托派愿意进行混合改革的消息引起了业内人士的关注。

在业内人士看来，沱牌作为川酒的六朵金花，受到了近两年行业调整的极大影响。虽然公司的去库存化已经基本完成，但面对激烈的行业竞争，拓派愿意引入战略投资，走混合改革之路，这将成为促进公司长远发展的良药。

托派愿意重新开始混合改革

根据托派社德发布的公告，射洪县政府正在组织相关部门和专家对公司控股股东四川托派社德集团有限公司可能对公司产生重大影响的股权分置改革方案进行研究论证。同时，由于方案确定后需要上报上级政府审批，存在很大的不确定性。因此，经本公司申请，本公司股份将于2015年6月29日起停牌。

值得一提的是，托派近10年来采取了许多混合改革措施，但没有一个成功。最近一次是在2014年9月，托派社德宣布射洪县人民政府计划引进战略投资者，对公司控股股东四川托派社德集团有限公司(以下简称“托派社德集团”)进行战略重组。改革方案于2015年1月9日经遂宁市人民政府批准。“射洪县人民政府拟将托派社德集团38.78%的股权公开上市转让给投资者，同时，转让股权的投资者将使托派社德集团增资1.1844亿股。战略重组后，投资者持有托派社德集团70%的股份，射洪县人民政府持有托派社德集团30%的股份。

但是，上述托派社德集团的国有股权转让和增资两次在西南联合产权交易所公开上市，未募集到拟受让方。3月16日，射洪县人民政府决定终止转让四川托派猎德集团有限公司38.78%的股权，增资扩股。

至于托派社德上市失败的原因，从业界的角度来看，并不是托派社德集团的股权没有吸引力，而是当地政府提出的条件太高，双方没有协商价格，这是没有受让方被摘牌的直接原因。

然而，在股权转让、增资扩股终止三个月后，托派愿意再次启动混合改革，这充分显示了地方政府走混合改革之路的决心。据知情人士透露，收购托派社德集团是深圳的一家基金公司。

事实上，在业绩不佳的情况下，改革可能是释放红利的唯一途径。

根据奇派发布的季度报告，2015年第一季度营业收入为3.15亿元，同比下降9.7%；归属于母公司的净利润为437万元，同比下降45.6%。每股基本收益为0.013英镑，明显低于市场预期。

加快葡萄酒企业的混合改革

事实上，老白干酒的混合所有制改革(报价:600559，咨询)已经成为行业的一个标志。

据了解，老白干酒是通过私募引入战略投资者、分销商和员工持股的。通过这次混合改革，老白干酒不仅可以增强公司的资本实力，进一步优化产品质量，提升营销理念，还可以通过与优秀经销商的合作，加强公司的品牌运作，增强公司全国营销网络的营销能力，从而加强和深化公司与行业内各种资源的合作关系，通过多种渠道和手段提升公司的市场竞争力。

此外，酒鬼酒和皇太酒业目前因重大问题暂停。贵州茅台(报价600519，咨询)和五粮液(报价00858，咨询)作为白酒行业的龙头企业，也在走混合所有制改革的道路。

据了解，贵州茅台集团将其莱茂酒公司作为股东引入中石化易捷销售有限公司，标志着其混合所有制改革迈出了实质性的一步。

五粮液股份有限公司董事长刘中国近日表示，公司将抓住改革机遇，加强资本运营，坚持“走出去”战略，进行产业整合，探索多种资源整合模式。

据刘中国介绍，2014年11月，公司引进战略投资者与民间资本共同成立宜宾五粮液创艺酒业有限公司..今后，公司将继续在二、三级子公司进行尝试和探索，努力探索和建立一个对混合所有制企业进行有效制衡和平等保护的治理结构，并探索员工持股和股权激励等改革措施。

据《证券日报》记者报道，五粮液作为四川省的一家大型国有企业，也是四川省今年继四川长虹(报价600839，咨询)成为首批混合改革试点企业后的重点企业之一。目前，机构投资者已经接触了五粮液，五粮液的混配改革也在推进。

然而，对于白酒企业的混业改革，葡萄酒专家朱晓认为，白酒企业混业改革引入的战略投资的主力应该是白酒行业的产业资本，而单纯的金融资本投资者和白酒行业的外部资本投资对企业的发展意义不大。

肖告诉《证券日报》，内部因素起决定性作用，外部因素起辅助作用。白酒行业与企业的整合，必须改善内因。光靠钱解决不了白酒企业的问题。因此，白酒行业的集成商必须对白酒行业有广泛的资源和深刻的了解，尤其是优秀的团队和人才的积累。