LED芯片行业产能过剩：价格战一打再打 谁是赢家？

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近年来，国内led芯片行业发展迅速，全球led芯片产能逐渐转移到中国大陆。根据未来产业研究所的数据，2018年，这三家企业的市场份额达到了71%。其中，三安光电市场份额最高，占31%；华灿光电和澳洋顺昌位居第二，分别占24%和16%。

国内led芯片行业日益集中的另一面是行业整体产能过剩。led芯片企业2018年年报和2019年半年报都提到了“行业产能过剩”和“led芯片价格下跌”。2019年7月，*圣德豪宣布关闭led芯片工厂，这引发了外界对led芯片行业产能过剩的担忧。

六家led芯片企业半年度报告分析

最近，六家a股led芯片公司发布了2019年半年度报告。《国家商报》记者梳理了这六家企业的营业收入和净利润(即归属于上市公司股东的净利润，下同)。

作为市场份额最高的led芯片公司，萨南光电2019年上半年实现营业收入33.88亿元，同比下降18.82%；净利润8.83亿元，同比下降52.34%；扣除非净利润4.81亿元，同比下降66.51%。

除了萨南光电，其他五家led芯片公司在扣除非净利润后都在亏损。2019年上半年，华灿光电、赣兆光电、澳洋顺昌、圣德豪和聚灿光电分别实现亏损6.19亿元、亏损5448.68万元、亏损796.88万元、亏损3.47亿元和亏损932.17万元。

存货方面，截至2019年6月30日，三安光电存货账面价值为32.38亿元，较2018年末的26.8亿元增加5.58亿元。

国信证券研究报告指出，半年期报告中三安光电的库存周转天数为243天，为近10年来最高，短期内去库存压力依然存在。

记者发现，除华灿光电的库存周转天数缩短外，其他五家led芯片公司的库存周转天数都在增加，这意味着库存周转速度在下降。

Led芯片价格持续下跌

《国家商报》记者注意到，在行业利润整体下滑的情况下，上述6家led芯片公司在半年度报告中提到了“行业产能过剩”和“led芯片价格下跌”。

*st德豪在半年度报告中表示，led芯片市场环境持续低迷，行业产能扩张导致的产能过剩没有得到有效缓解。加上行业库存积压，led芯片价格持续下跌；2018年12月，公司管理层制定了关闭芯片工厂的计划，并采取了降低led芯片产能、通过降价促销大力清仓等措施，加快现金回收。因此，led芯片的营业收入同比下降40.29%，毛利率同比大幅下降。

华灿光电在半年度报告中分析称，2018年下半年，行业进入新一轮盈余周期。2019年上半年，这一趋势持续，供应过剩的压力持续存在。led芯片平均价格持续下降，但下降趋势放缓，产业结构调整未完成。该公司还提出了市场竞争的风险:“报告期内，随着以往产能扩张的进一步释放，整体市场价格有所下降，市场价格的非理性竞争有可能在未来再次发生，导致公司盈利能力下降。”

趋势科技深圳产业研究中心副主任王飞告诉记者:“2018年是下降最明显的一年。与2017年的高点相比，一些产品的价格下降了一半。自2019年以来，芯片整体价格的下降趋势趋于趋同，除了部分品种参与低端市场价格战并面临清仓压力外，大部分下降幅度都在10%以内。2018年相对强劲的rgb芯片价格弥补了2019年的下跌，2019年的跌幅从年初到现在已经下降了约20%。”

如今，行业产能过剩已成为led芯片制造商的共识。更深层次的原因在于近年来led芯片制造商的扩张。

led产业链的上游是led芯片产业。据了解，led芯片产业是一个典型的资金技术密集型产业，技术含量高，设备投资强度大。近年来，在中国地方政府的政策支持下，中国led芯片制造商如三安光电、华灿光电、赣兆光电等纷纷加大在R&D的投资，依托资金和规模优势扩大生产。对于led芯片企业来说，扩大生产可以抓住规模优势，通过大规模制造降低生产成本。因此，2017年，主要led芯片制造商购买了设备，以扩大生产规模。然而，这也导致led芯片行业的竞争日益激烈。

Jucan光电在半年度报告中透露，今年上半年，公司芯片总产量为534万片，比2018年同期的190万片增长了181.05%。

根据ggi的数据，新扩建的芯片工厂mocvd将在2018年逐步到位。据估计，2018年将增加300多台mocvd设备，新增产能为145万台/月。大量金属有机化学气相沉积产能将于2019年释放，2019年新增产能为345万件/月。

华灿光电在半年度报告中表示:“根据市场出货情况，公司降低了产能，以提高产销率，减少短期库存。因为容量利用率对led芯片行业的成本有很大的影响，所以容量利用率的降低会使芯片的短期单位成本显著增加。”据财务数据显示，上半年华灿光电led芯片产能利用率下降至62.5%，上半年主要产品led芯片实现收入7.53亿元，毛利率-19.53%。

ofweek的高级分析师李学浩告诉《国家商报》:“由于需求疲软，中国几大led芯片制造商的库存水平仍然很高，行业内大多数制造商的产能利用率已降至50%以下。led芯片行业产能过剩的局面短期内难以缓解。”

具体到供需方面，王飞告诉记者:“市场对led芯片的需求有一定的波动性。据估计，中国市场对led芯片的需求将达到每月800万至1000万片。从供应角度来看，截至2018年底，中国制造商拥有的月生产能力约为1194万件/月。预计到2019年底，外延片产能将同比增加100多万片/月，部分老产能将退出停产，总计近100万片/月。此外，由于行业需求低迷，一些大型工厂的扩张计划被推迟，因此2019年的产能同比增幅很小。”

工业生产能力已经进入一个清理痛苦的时期

*圣德豪的实际控制人王冬雷在8月份接受《国家商报》采访时透露:“*圣德豪目前的产能是中国第四大产能，即便如此，其自身公司的产能也能满足国内市场的需求。”在他看来，led芯片业务正处于严重的产能过剩状态，坚持下去只会带来更大的损失。”

*圣德豪就是一个典型的例子。2009年，*st Dehao开始涉足led产业，其led芯片业务的布局也从那年开始。

对于led芯片业务，*圣德豪寄予厚望。为了抢占led芯片市场，*圣德豪已经建立了多个生产基地。

然而，结果并不像*圣·德浩预测的那样好。2019年7月，*st德豪表示:“虽然公司的led芯片产品具有技术指标先进、倒装芯片细分市场领先的优势，但由于融资约束，在投资拟建新产能时落后于竞争对手，产能规模、客户群体、新市场开发等诸多方面远远落后于主要竞争对手，导致led芯片产品单位成本较高，led芯片市场份额较低，没有明显的规模效应。这项业务的运作并不理想。”

公告显示，2018年下半年，由于led芯片价格持续下跌等因素，* ST德豪led芯片业务毛利率为负，该业务净亏损约3亿元。

2018年第四季度，*st德豪管理层对led芯片业务的前景、市场情况和价格趋势进行了调研和分析，对去年第四季度led芯片业务的业务方向进行了重新部署，并采取了包括但不限于降低led芯片产能和清仓等多项措施。

具体来说，从2018年第四季度开始，为了加快现金回收，*st德豪通过降价促销的方式加快了led芯片库存的处理。目前，*圣德豪仍在加强芯片库存的处理，以避免形成呆滞库存。此外，*st Dehao还寻求出售led生产设备、厂房和相关专利技术等资产，并提取现金。

2018年12月，*圣德豪的管理层还起草了一份关闭led芯片工厂的计划。结合2019年的经营情况，2019年7月，*德浩董事会最终同意并授权管理层按计划通过“停转”的方式尽快处理芯片制造业务，力争在2019年第三季度完成。

从拟定关闭led芯片工厂的计划到宣布关闭，圣德浩“犹豫”了半年。*圣德豪秘书长办公室的工作人员告诉《国家商报》记者:“当时主要是认为led芯片行业可能会回升，但现在总体环境没有改善。此外，led芯片仍然是一个需要大量资本投资的行业。在融资能力不足的情况下，如果没有办法维持资本投资，就不可能在这么多竞争者中抢占市场。在考虑了各种因素之后，我们决定关闭led芯片工厂。”

*在回应深交所的担忧信时，ST德豪表示:“2018年7月至2019年6月，led芯片价格一直处于低位，并不时下跌。”在此期间，公司的led外延片产量也从151，000片/月下降到46，500片/月。2018年下半年，led芯片业务出现负增长。虽然采取了一些商业措施，但亏损直到现在才得以扭转。”

谈到led芯片厂的倒闭，王冬雷反映:“我应该早点退出led芯片业务。”

王飞告诉记者:“近几年来，设备的国产化降低了led芯片产业的投资门槛，地方政府为吸引投资提供了大量的设备补贴，共同推动了中国led芯片产业的快速发展。然而，宏观经济环境的变化和行业需求增长的放缓超出了大多数业内人士的预期，因此出现了供应过剩。”

“业内企业应做好过冬准备，避免陷入资金链断裂的困境，并在行业低迷中生存下来。市场和社会应支持企业度过寒冬，对短期困难但仍有竞争力的项目引导合理有序的横向并购。对于缺乏竞争力的项目，应尽快指导破产清算。”王飞认为，限制过度补贴是避免今后重复同样错误的必要措施。

萨南光电在半年度报告中表示，行业内一些中小企业甚至知名制造商逐渐减产停产，行业产能进入了一个痛苦的清理期。经过本轮供方产能清理，一些拥有核心技术、更多自主知识产权和知名品牌、竞争力强、产业布局合理的龙头企业最终将被保留。龙头企业优势有望进一步巩固，市场集中度进一步提高，有利于行业供求环境健康发展。