靠《哪吒》光线传媒就能改命？你可能忘了押中《战狼2》的北京文化

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8月2日13: 00，历时8天的电影《娜拉的魔法孩子》(以下简称《娜拉》)票房达到15.3亿元，超过《疯狂动物城》，成为中国动画电影史上票房第一。

截至今天的新闻发布会，《娜拉》的票房已经超过18亿元。据《猫眼专业版》报道，《娜拉》的最终票房可能达到44.93亿元。如果这一数据能够成功实现，《娜拉》将超越《复仇者联盟4》，在中国电影总票房中排名第三，仅次于《狼王2》

正文|吴

“查娜”的流行也推动了其最重要的生产商——光媒体的股价持续上涨。截至周五收盘，光明传媒报道每股9.11元，近10天上涨17.10%。然而，与大多数影视上市公司一样，光线传媒2019年上半年的业绩并不令人满意，净利润同比下降95%以上。

业内人士指出，虽然爆炸性电影的出现可以提升上市影视公司的业绩，但在影视行业增长率下降的背景下，影视公司仅靠押注爆炸性电影来获得稳定的业绩增长和较高的市场估值是远远不够的。更重要的是通过改进内容生产模式和扩展实现模式来探索更好的商业模式。

01《查娜》登上了顶峰，幕后是谁？

从查娜票房繁荣中获益最多的上市公司无疑是光明传媒。根据公开信息，“查娜”电影的制片人是四家影视公司，即光明电影公司、彩调屋电影公司、可可豆电影公司和十月文化公司。制片人是可可豆电影电视公司，发行人是光明电影公司。

在上述四家公司的背后，出现了光媒体。根据公开信息，光线影业是光线传媒的全资子公司，而彩调坞影业是光线影业的全资子公司。可可豆公司的第一大股东是彩调画(占30%)，十月文化的第二大股东是彩调画(占28.11%)。

事实上，自2015年彩带屋电影产业在Be正式成立以来，光媒体在动画电影市场上频频亮相。彩调屋电影成立时，光明传媒董事长王长田公开表示:“我的梦想是在中国拥有一个皮克斯集团，占据中国最好动画内容的一半。”

以彩带屋电影产业为核心，自2015年以来，Enlight Media在动画制作和影视文化公司方面投入巨资。根据天眼调查的数据，目前彩带屋有19家外资公司，几乎都是影视文化和动画制作公司。

努力取得成就。近年来，在电影市场上广受欢迎的动画电影或多或少地接触到了光媒体。2015年，动画片《大圣归来》的票房收入为9.56亿元，创下了当时国内动画的纪录。这部电影最重要的制作人之一是彩调坞电影工业投资的十月文化。

2016年后，彩条坞电影有限公司还制作了《大鱼海棠》、《大卫王》、《大世界》等多部动画电影，并参与了《你的名字》、《千与千寻》等外国动画电影的引进。

7月30日，当《查娜》的票房接近9亿元时，光明传媒宣布该公司从这部电影中获得的营业收入从2.03亿元到2.43亿元不等。此外，Enlight Media还在互动平台上表示，该公司拥有开发该电影衍生产品的独家权利，该系列将很快推出。

在很多人的眼里，2015年光媒种植的甜瓜终于结出了果实。但目前，在这个“查娜”爆炸的夏日，光媒体正在经历表演的寒冬。

爆炸性的电影能在冬天温暖光线吗

根据光线传媒最近发布的半年度业绩预测，今年上半年公司预计实现净利润8500万元-1.05亿元，比去年同期下降95.02%-95.97%。主要原因是电影业务利润下降，电影成本上升。

不仅仅是光媒体，还有影视上市公司，比如华谊兄弟和北京文化，今年的业绩都出现了大幅下滑。然而，从近年来反复爆发的北京文化的经验来看，上市公司的业绩可能很难靠一部电影的爆发来实现稳定增长。

2017年、2018年和2019年，北京文化先后制作了三部爆炸性电影:《狼斗士2》、《我不是毒神》和《流浪地球》。然而，尽管每年试题的猜对数量都在爆炸，北京文化的表现却不稳定。2017年、2018年和2019年第一季度，北京文化的营业收入增长率分别为-42.47%、-8.78%和-78.93%，净利润分别为-40.59%、-4.99%和-312.73%。

从股价来看，虽然北京文化的股价在每一部爆炸电影上映后都短暂上涨，但很快又回到了下行通道。自2017年以来的两年多时间里，北京文化的股价从19.34元/股波动到9.13元/股，跌幅超过52%。

一位不愿透露姓名的媒体行业分析师向中信经纬指出，对于影视公司来说，每年都会生产大量的影视产品，所以一部电影的受欢迎程度会提升公司的收入，但整体表现需要计算每一种产品带来的收益和成本。

2016-2018年间，彩调屋制作的许多动画电影也取得了不同的票房成绩。除了《查娜》之外，《大鱼海棠》这部由彩条坞制作的最佳票房影片，已经赚了5.64亿元。相比之下，同样由《光》制作的动画片《大世界》的票房只有几百万元。

彩调坞电影公司总裁乔伊最近在谈到《伊娜》时，直言不讳地对媒体表示。“我希望《伊娜》是相对可复制的，技术不再需要担心。”我们现在缺乏的是工业化意识。”在她看来，只有形成一个真正可复制和产业化的管理流程，中国动漫产业才能取得更好的发展。

03专家:影视公司迫切需要改变他们的商业模式

西南证券影视传媒行业分析师柳岩向中信经纬指出，随着电影市场补票时代的结束，看电影的成本急剧上升，观众对电影的质量也有了更高的要求，这也是近年来爆炸性电影频频出现的原因之一，但很多影视公司的业绩仍在下滑。

“因为只有好的电影才会吸引观众，而在过去，大量的普通腰片一般都表现出票房下降。因此，产业化的意识也是好的，ip型的运作值得一提。归根结底，一个电影公司只有制作出高质量、观众喜欢的电影，才能获得好的票房成绩。”柳岩解释道。

在柳岩看来，目前动画电影的票房在整个电影市场中所占的比例很低，所以从长远来看，它确实有一个很好的空空间增长，而像光线传媒这样一个提前布局的公司，也会有一定的先发优势。“但在短期内，指望动画电影市场爆发是不现实的。一方面，国内动画电影制作公司在技术水平和内容制作方面还不完全成熟。另一方面，动画电影市场的发展也需要等待观众的接受。逐步改善。”

上述不愿透露姓名的媒体行业分析师认为，当前影视公司的主要商业模式是通过制作和发行影视内容来获取票房和其他收入。由于内容制作的不确定性，这种商业模式使得影视公司的运营波动很大，大多数影视公司很难通过内容制作来建立自己的行业壁垒和竞争优势。

“随着电影市场渠道的下沉，红利被出售，行业增长率下降，影视公司的不确定性导致整个行业在资本市场的估值越来越低。对于影视公司来说，要想摆脱业绩不稳定、估值下降的局面，就需要改变经营模式，如采用产业化经营和生产，拓展公司的实现方式等。”媒体分析师说。

(本文意见仅供参考，不构成投资建议。投资是有风险的，所以你进入市场时应该谨慎。(