今日科创板“九子登科”中微公司市盈率170倍

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在科学技术委员会开幕的前夕，一场新的盛宴将首先开幕。

7月10日，将购买9只科技股。在这9家公司中，中国郝彤的发行价为5.85元，创下了目前科技局公司发行单价的最低纪录；乐心科技的发行价在九家公司中最高，为62.6元；中卫公司的市盈率为170.75倍，目前在科创板公司的市盈率中排名第一。

科技股新股的估值水平一直是市场关注的焦点。从目前已确定发行价格的科技板块公司来看，其估值水平并不低，不仅大大超过主板ipo新股市盈率约23倍，而且超过了同行业许多可比上市公司的估值水平。

“科技股发行的高估值并不是一个单独的现象。a股的整体估值普遍远高于其他资本市场，而科技股ipo的高估值仅仅打破了过去新股市盈率为23倍的潜规则。连续每日限额提前释放。”chansons Capital的执行董事沈梦告诉记者。

市盈率低于行业可比公司

为什么中卫公司的市盈率如此突出？《国家商报》记者了解到，一个重要原因是该公司初始融资过多，股本较大，因此每股收益相对较低。此外，根据证券时报e公司的报告，该公司未来的增长预期更好，市场认可度更高，这也是中威公司估值较高的原因。

“从绝对市盈率与其他行业公司的比较来看，中威公司170倍的市盈率确实很高，未来可能面临突破的风险。”一位投资银行家告诉记者:“但从二级市场半导体行业的平均市盈率来看，包括询价机构给中国微公司的定价，(价格)是由市场决定的，市场并不认为市盈率高出170倍。”

虽然中卫公司的市盈率较高，但根据该公司披露的公告，其市盈率(170.75倍)低于可比公司华北华创(407倍)、长川科技(189倍)和知春科技(181倍)；市场占有率与华北华创相近(9.35倍)，低于长川科技(24.5倍)。

事实上，在今天开始认购的公司中，除白蓉科技外，包括中卫公司在内的8家公司2018年的静态市盈率均低于可比公司的平均水平。

据中国微公司主承销商海通证券发布的报告显示，高科技企业发展迅速，但如果尚未达到具有足够经济效果的销售规模，传统的pe估值方法存在局限性，销售收入的增长更能反映企业的真实价值。因此，本文以pe(2019)为补充，ps(2019)为主要衡量标准，计算了中国微公司空房的市场价值

“现在市场确实有点不平静，我们也觉得有些股票定价偏高。”上述投资银行家提到:“不过，监管并没有干预太多，而是让市场来玩游戏。我认为，在多几只股票和多几批科技股企业之后，市场的定价水平将上升，企业的估值将回到实际水平。”

另一位投资银行家表示:“财务指标在很大程度上反映了过去。如果我们仅仅用过去的财务数据来机械地评估，我们就不能反映企业的真正价值。我认为100倍和200倍的市盈率并不高。我们应该以一种相对合理的方式来评估它的价格。”

超级加注是一个错误的提议

值得注意的是，根据发行价格和招股说明书中披露的融资计划计算出的募集资金，预计今天开始认购的9家科技板块公司中，有许多将会超额募集。

据《国家商报》记者统计，中国郝彤、中卫公司、广丰科技、乐心科技、富光、广信光电、安吉科技按发行价格计算的预计募集资金均超过招股说明书披露的拟募集资金。

以中威公司为例。根据公司披露的招股说明书(注册稿)，公司计划募集10亿元，中威公司在发行价格确定后募集的资金总额为15.5亿元。

据部分业内人士分析，目前科技板块运行初期企业过度筹资的现象主要是由于目前市场对科技板块的普遍热情，而科技板块运行初期上市企业数量较少，导致目标稀缺，市场资金相对充裕。

至于科发板公司的超额募集，上述投资银行家表示，注册制下的超额募集是一个虚假的命题，因为价格都是由市场决定的，企业并不是专门募集资金，而是在上市时必须发行这么多股票。

编辑朱昱