转型升级带来机遇

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展望2016年，老志明认为，M&A市场总体趋势依然良好，产业协同的逻辑将进一步深化，登记制度的逐步落地将促进价值投资之王的回归，M&A市场明年将更加理性，M&A基于价值投资和产业融合的格局将继续升温。经济转型和消费升级将成为M&A市场发展的持续动力，跨境M&A的热潮将持续。

从近年来的趋势来看，随着国内企业跨境M&A的目标从原油、矿产等商品转向品牌、技术和渠道，M&A的目的地也从美国、加拿大和澳大利亚转向欧洲。尤其是西欧，正成为中国企业进行跨境并购的理想天堂。

以制造业为例，2013年，国内上市公司博盈投资(Boying Investment)收购了奥地利斯太尔(Steyr)，一家有百年历史的柴油机店，这已成为国内企业通过跨境并购提升制造业的经典案例。目前，这样的案例数不胜数。尤其是德国，它提出了工业4.0的概念，尤其受到中国制造企业的关注。德意志银行(Deutsche Bank)经济学家汉娜莱文格(Hannah Levinger)去年年底发布了一份研究报告，称中国对德国的投资预计将进一步加速。M&A主要涉及机械、可再生能源和汽车等行业，M&A的目标包括一些在该行业具有领先优势的德国中小企业。

除了经济转型，消费升级是另一个主要驱动力。以近年来国内对优质肉、蛋、奶需求的快速增长为例，欧洲、新西兰、澳大利亚等地的优质农牧业资源已成为中国企业竞争的新天堂。

近几年来，以兖州煤业为代表的国内上市公司在澳大利亚的煤炭版图迅速扩大。然而，在过去的两年里，新希望、东陵粮油、德力斯等农牧业上市公司在澳大利亚M&A市场表现活跃。今年9月14日，Delis宣布计划收购澳大利亚大型牛肉生产和销售集团yolarno pty ltd .的相关股份，该集团吸引了市场的大量关注。

随着国内经济进入“新常态”，资本投资也在转移。中国民生银行投资银行部总经理张立洲对《中国证券报》表示:“去年，一家公司希望我们向其提供近80亿M&A贷款，以收购一座世界闻名的铁矿。”从项目本身来看，其价格仍然很便宜，而且对接的也是国内资源市场。但是经过仔细考虑，我们拒绝了这个项目。原因不是项目本身有问题，而是我们在战略上有分歧。因为从国内钢铁市场的情况来看，收购铁矿石等大宗商品不符合经济转型升级的战略方向。相反，虽然一些符合转型升级战略的项目也面临巨大压力，但我们将全力支持。”