曲江文旅半年净利增长19.4%　未来有望受益“丝路+自贸区概念”

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“西部文化旅游概念股”曲江吕雯如期交出了上半年的“成绩单”，与前两年相比，公司的盈利能力有了很大的提高，也有很多有趣的地方。

2015年半年度报告显示，公司实现营业收入4.85亿元，同比下降7.97%，但公司营业利润和净利润均有所增长，其中营业利润2951.75万元，同比增长23.11%，归属于母公司所有者的净利润2718.55万元，同比增长19.40%。

值得注意的是，在公司的营业收入构成中，景区营业收入为3.27亿元，毛利率为47.39%，相当抢眼。这是由于吕雯曲江自办景区的多元化经营和发展。与此同时，曲江吕雯大酒店餐饮行业的重要资产唐华大酒店最近也因装修而关闭。该酒店位于著名旅游城市Xi的黄金地段。随着旅游业的复苏和改善，酒店的装修将为游客带来更好的体验和服务，或者不断提高公司的盈利能力。与此同时，曲江文化旅游的子公司曲江文化旅游研究院专注于异地景点的拓展和出口，已经在异地运营了多个项目，这也将是公司业绩的亮点。

事实上，作为历史文化景区发展的整合者，曲江文化旅游在提升自身绩效的同时也面临着前所未有的机遇。业内人士分析，曲江吕雯有望受益于有利的丝绸之路经济带和Xi自由贸易区，以及陕西国企改革的预期。

自营景区拓宽了商业思路，带来了业绩增长点

在旅游业和餐饮业整体低迷的背景下，曲江吕雯也面临着利润下滑的尴尬。

然而，2015年半年度报告披露，公司扭转了净利润下降的趋势，实现营业收入4.85亿元，营业利润和净利润实现了双增长。其中，公司营业利润2951.75万元，同比增长23.11%；归属于母公司所有者的净利润2718.55万元，同比增长19.40%。

公司收入结构持续稳定，景区经营和酒店餐饮占总收入的87.8%，旅游管理、园林绿化和旅游产品销售收入分别占总收入的6.0%、5.7%和0.5%，与上年基本持平。

值得一提的是，曲江文化旅游景区的营业收入为3.27亿元，毛利率为47.39%。公司业绩的大幅提升，很大程度上得益于景区经营管理理念的拓宽，支持自营景区的多元化经营，为企业带来业绩增长点。

以曲江文化旅游经营管理的国家5a级旅游景区大唐芙蓉园为例，与传统景区仅依靠门票收入不同，2015年，大唐芙蓉园进行了一系列创收的尝试和探讨，通过增加景区附加值吸引游客两次消费，在景区资源整合方面取得了巨大成就。

大唐芙蓉园新创演出《大唐追逐梦想》丰富了游客的夜园体验，受到游客的广泛好评，导致景区游客数量大幅增加。此外，大唐芙蓉园凭借其独特的场地资源，可以通过举办会议、展览和企业活动来提升其运营水平。仅2015年上半年，景区就举办了一系列大型活动，如法国塞尔维尔企业年会、网易《西游2》新闻发布会、泰康人寿保险企业年会、美孚石油高层论坛、马自达新车发布会、万科“东方传奇”明星演唱会等，场地租赁收入近200万元。

此外，曲江文化旅游区的其他自办景区也积极尝试多元化经营。在曲江海洋极地公园展开的“游学”和在楼观岛文化展区养生的经历都是引人注目的。

同时，值得注意的是，由于曲江吕雯内部管理和成本控制的加强，公司业务综合毛利率为35.59%，同比增长1.47个百分点。公司三项费用的总费用率为24.2%，同比下降0.7个百分点。

今年上半年，净利润增加，盈利能力提高。华泰证券在研究报告中给曲江吕雯的评级为超重。华泰证券研究报告显示，公司盈利能力有所提高，公司位于一带一路的战略位置，是国有企业改革的目标之一，符合“小公司大集团”的特点，建议关注。

据业内观察人士介绍，随着旅游业的复苏和改善，曲江吕雯的后续表现将会不断改善。“公司已成为中国大型历史文化景区综合管理的先锋和领导者，具有独特的核心竞争力和竞争优势。”

产品和服务创新有助于提高性能

值得注意的是，曲江吕雯上半年通过景区经营创新提升了业绩，同时对酒店资产进行了重组，对酒店进行了升级改造。其中，唐华酒店是酒店餐饮行业的重要资产，目前正在关闭进行装修，这可能会提高酒店资产完工后的盈利能力。

根据曲江吕雯的公告，该公司的子公司唐华大酒店已运营多年，机电设备落后，能耗高。为了改善酒店硬件和舒适度，唐华酒店自2015年7月1日起关闭进行装修。

公告显示，曲江吕雯2014年营业收入10.82亿元，利润总额2947.79万元，净利润2907.78万元。唐华酒店2014年的营业收入为4850.7万元，总利润为142.95万元。唐华酒店的关闭和装修不会对公司的经营和财务状况产生重大影响。

据了解，唐华大酒店是唐文化第一家体验式酒店，由著名建筑师、中国工程院院士张锦秋女士设计。它是Xi最早的涉外星级酒店之一，接待了日本天皇等国际客人和朋友。唐华大酒店位于Xi的核心区域，在Xi的酒店餐饮中名列前茅。

据了解，大酒店的改造项目已经确认，酒店经过升级改造后将重现唐皇家花园的辉煌。该项目由两部分组成:新建和改造。酒店新建部分占地面积7418㎡，建筑面积10382㎡，包括宴会厅、特色主题餐厅、厨房和物流室及公共区域；原总建筑面积为22166㎡，其中拆除1214㎡，改造21000㎡，包括客房、餐厅和公共区域。“该项目的实施将刺激Xi的投资和消费，这将有助于进一步吸引投资，促进Xi的经济增长，创造新的就业机会，并对公司的业绩产生积极影响。”据行业分析师称。

外部扩张部门的业务能力有所提高，并成为未来的吸引力

事实上，除了正在装修的唐华大酒店外，曲江吕雯的拓展业务运营能力也在不断提高。Xi市曲江文化旅游研究院(以下简称曲江直造)是曲江文化旅游旗下的一家智力服务机构，目前正在运营一系列拓展项目，这也将是公司未来业绩的亮点。

根据《曲江文化旅游》2015年半年报，曲江之藻公司的经营范围为城市文化旅游产业规划和文化旅游园区规划。文化旅游景区规划、旅游项目策划和旅游景区管理咨询服务。

2012年，曲江吕雯首次提出“发现中国之美”的品牌定位和“智能管理双输出模式”的走出去战略。2013年4月，曲江吕雯凭借其先进的理念和经营管理大型景区的丰富经验，与山西省太行山大峡谷景区签订了景区托管协议，为其量身打造了成熟的管理模式，全面负责景区的运营规划、景区管理、宣传营销、员工培训等工作。经过两年的发展，该项目已经成为曲江文化旅游“两轮驱动、双输出的智能+管理”的成功范例。

据了解，除山西省太行山大峡谷景区项目外，曲江文化旅行社签署的管理出口项目还包括湖南省湘江新区人力资源咨询服务项目和阳县华阳景区过渡托管服务项目。前者已经实施，而后者正在实施。

曲江文化旅游的另一类拓展项目是智力服务项目，如山西皇城祥符旅游景区、陕西上虞古道文化旅游区、成都天惠古镇、四川成都安仁镇、曲江项燕路59号、秦皇岛历史文化旅游区等已签约的综合开发经营项目。

值得注意的是，曲江之藻已经在甘肃、江西、河南、湖北等省市建立了网络，并逐步开展相关业务。随着业务能力的不断提高和业务网络的不断拓展，曲江吕雯将成为公司业绩增长的重要亮点。