顶层设计鼓风 上海国资改革再扬帆

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当国企改革风起云涌的时候，上海的国有资产一直走在前列。

在国有平台上海国际集团(Shanghai International Group)将爱建集团(报价为600643，咨询)的股权转让给民营企业均瑶集团后，昨日，张江高科技(报价为600895，咨询)和市北高辛(报价为600604，咨询)停止交易，计划重大事件。因此，自9月初以来，上海国有资产已对5家上市公司采取行动。

各种迹象表明，领先于全国其他地区的上海国企改革正在加速进行。系统梳理近年来上海国有企业上市公司的行为，可以看出上海国有企业改革呈现出多点开花、多元化经营的趋势。

上海国有资产改革步伐加快

国有企业改革启动顶层设计的“发令枪”后，上海作为地方国有资产的主要集镇，其上市公司正以前所未有的热情准备迎接国有企业改革的浪潮。

昨日，张江高科技宣布，由于SASAC在浦东新区的规划和研究，将暂停交易。同一天，闸北国有资产有限公司的子公司市北高辛也宣布，计划暂停固定收益项目的交易。

就在9月17日之前，爱建集团披露，该公司的大股东上海国际集团已选择上海均瑶作为协议转让其股份的预受让方。根据之前的公告，上海国际集团计划转让爱建集团1.02亿股a股(占总股本的7.08%)。上海国际集团是上海国有资产的运营平台。

目前，爱建集团没有控股股东或实际控制人，被视为上海金融国有资产的一部分。如果这笔交易达成，这将是上海国资近年来首次出售金融资产。

也是在9月，上海梅林(报价600073，咨询)和锦江股份有限公司(报价600754，咨询)，两个上海国有上市平台，也开始资本运作，并投入大量工业资本并购。其中，晋江收购铂金集团控股权的计划相当雄心勃勃。该公司计划以82.69亿元现金收购白金集团13名股东所持keystone 81.0034%的股份，从而成为中国首家跻身世界前五名的酒店集团。

一向低调的上海梅林计划斥资约12.48亿元收购新西兰第二大农产品出口企业SFF 50%的股权，以期迅速成为中国最大的牛羊肉综合产业集团。

据记者不完全统计，上海国资旗下近10家上市公司已被停牌。在沉默的背后，资本正在涌动。

“上海国有企业最近改变了‘雷声大雨点小’的观望状态，开始大力推进资产整合和重组。”据长期跟踪上海国有资产改革的专家介绍，国有企业改革顶层设计方案近日出台，明确了“混合改革”的边界和目标。拥有资源储备和资本优势的上海国有资产自然如鱼得水，行动迅速。

这种运作模式非常出色

作为中国最强大的国有资产阵营之一，上海国有资产一直处于改革实践的前沿。

凭借国际化和金融化的内在优势，上海国企改革的运作模式也十分精彩，包括买壳、借房、吸收兼并、引进战争投资、员工持股、海外并购、整体上市等多种模式，可谓“十八般武艺”。

首先，看对“壳资源”的把握。根据2013年底发布的《上海市国有资产改革20条》，上海市国有资产管理局拟将SASAC系统80%以上的国有资产集中在战略性新兴产业、先进制造业和现代服务业、基础设施和民生保障等重点领域和优势产业。这意味着上海国有资产上市平台将重新整合。

在这种背景下，上海老八股之一的乐飞股份(现名为“中安笑(报价600654，咨询)”)率先迈出了上海国有资产战略性退出的实质性一步，综合安全解决方案提供商中安笑以28.59亿元人民币的价格作为借壳。乐飞股份的控股股东由益电集团变更为众恒汇智，从而脱离了上海国有资产的怀抱。

然而，上海国资并没有盲目退出上市平台，而是通过内部资源整合的方式，将优质的壳资源与优质的公司连接起来，实现了国资的保值增值。例如，灵光工业的“壳资源”(报价600629，咨询)经过股权转让、资产置换和股票发行的“三步走”，成功转型为国内建筑设计行业的领军企业——现代设计集团的核心上市平台，以市场化的方式完成了全新的历程。

同样，还有另一家国有上市公司——紫怡股份有限公司(报价600848，咨询)，该公司将很快收购临港投资100%的股权以及临港集团直接或间接持有的部分园区股权，并成为临港集团下属的一家园区开发公司。

我们不仅很好地利用了“壳资源”，而且上海国资还计划对主要集团进行整体上市。根据最新公告，华谊集团通过双钱股份(报价600623，咨询)的整体上市计划已获中国证监会批准，其核心资产如能华公司100%股权将定价为116.47亿元人民币，将注入双钱股份。

值得一提的是，上海的国有资产在改革中并没有盲目地注重规模，“心如猛虎，嗅玫瑰”可能是其最好的写照。

一些分析师指出，“借壳”和“整体上市”往往过于复杂。因此，上海国有上市公司如锦江和东方明珠(报价600637，咨询)可以通过引入战略投资者来激活企业的发展路径。

除了资本行动，上海国资也站在了人才激励的前沿。上海港集团(报价600018，咨询)早在2014年11月就启动了员工持股计划，多达16，100名员工参与了该计划。

创新方法不断涌现

尽管有“十八般武艺”，上海国资并没有选择停止创新。新兴案例表明，“创新”正在成为上海国有资产改革中一个全新的关键词。

自去年以来，已有超过10家上市公司的股票被转移到两个平行的国有资本流动平台:郭盛集团和国际集团。这使得上海成为唯一一个拥有两大国有资产流动平台的地区。

根据上海的安排，国有资产移动平台将承担调整和优化国有资产布局，实现国有资产保值增值；市场化运作，推进国有企业混合所有制，部分国有企业在高度市场化和竞争性领域公开、透明、有序退出。

在熟悉上海国有资产的资深人士眼中，上海国有企业改革几乎处处都有创新的火花，而这些创新将使上海国有企业改革有不同的色彩。

以核心资产注入紫怡股份的临港集团为例，资产证券化的意义不仅在于集团资产的保值和增值，还直接关系到整个临港地区的发展。可以预见，重组后的港城集团将成为临港主城区基础发展、城市建设和区级国有资产产业集聚的唯一载体，海洋高新公司在开发区的投资将大幅增加。

事实上，外高桥(报价600648，咨询)、张江高科技和浦东金桥(报价600639，咨询)的发展过程与临港集团相似。“上海国资善于利用市场手段做文章，将园区发展与资本市场联系起来，同时获得国家政策支持和资金支持，提高了发展速度和效率。”上述老兵说。

回顾过去一两年的发展历程，上海国有企业改革已成为资本市场上一颗耀眼的明星，层出不穷的创新方案让市场大开眼界。

8月18日，格陵兰集团高调上市终于完成。在整个重组计划中，绿地创新性地引入了管理层持股，由包括董事长张玉良在内的43名绿地管理人员组成的上海绿地成为绿地集团的最大股东，而国有企业的持股比例下降了50%。一个象征性的“混合所有制”改革的样本诞生了。

不仅格林兰集团整体上市，上海国资也对东方明珠和bestv进行了“外科手术”，两家公司合二为一，成为a股市场市值超过1000亿的第一家文化传媒集团。

“上海的国有资产改革已经蓄势待发了很长一段时间，而国企改革的顶层设计为空国有资产的发展打开了想象的空间。可以预见，上海国有资产在政策扶持下将以更为优秀的姿态进入改革浪潮，引领地方国有企业改革的发展潮流。”上述老兵说。