银行理财产品大面积提前终止

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□本报记者高盖芳

截至8月底，包括招商银行(600036)在内的8家银行的50种理财产品因无法进行量化套期保值和清理信托配置而提前终止。市场参与者认为，银行理财产品的提前终止不会马上结束，未来非结构化的银行理财产品将陆续提前终止。

理财产品现在提前结束了

8月12日，中国建设银行宣布，··“德”在2015年第二期理财产品中募集的资金，转到陕西国投发行的陕西国际信托有限公司(以下简称“信托公司”)名下。王叶第十证券投资集合资金信托计划第二十七信托单位的优先受益权。信任单元分为优先级和次优先级，优先级与次优先级的比例为3:1。信托单位主要投资于a股、封闭式基金、交易所交易基金、开放式基金以及在上海证券交易所和深圳证券交易所二级市场交易的其他流动性良好的证券。由于近期a股市场存在系统性风险，该股大幅下跌，导致信托单位净值跌破警戒线，即使二级投资者追加保证金，仍存在较大的投资风险。为了保护优先投资者的利益，本产品将于2015年8月17日提前终止，投资本金和投资收益将于2015年8月20日前返还给客户。实际收入将根据实际财务管理期(天数)和6.20%的原始预期年化收益率计算。

事实上，自7月份以来，类似提前终止的银行理财产品开始大面积增加。某城市商业银行分行行长承认，银行理财产品的大规模提前终止与股市的剧烈调整直接相关。

自去年9月以来，监管机构已要求清理伞形结构性融资产品，包括清理信托、资产管理和基金子公司的股票，新的产品不得增加。上述措施进一步扩大了提前终止的银行理财产品数量。然而，令人欣慰的是，尽管产品提前终止，但大多数银行理财产品都实现了预期的年化回报率。

此外，由于目前对冲股市风险的工具有限，具有中性策略的定量对冲产品无法更新。银行与量化对冲基金的合作模式类似于伞式结构融资产品，将一定比例的财富管理基金分配给对冲基金的优先份额。优先股享有先付本金和利息的权利。在后续工作中，这部分银行理财产品提前终止的概率非常高。

“由于ipo暂停，基金公司调整了新基金的货币市场策略，收益约为3%。建议先赎回银行融资。”一家城市商业银行的财务经理在一封电子邮件中向他的客户提出了这个建议。

固定收益产品再次畅销

据一家城市商业银行的支行行长称，自去年11月以来，银行已经以1:1、1:2和最高1:3的比例将资金分配给了对股市视而不见的次级客户。但是现在完全不同了，你根本不想做这样的生意。

自去年以来，许多银行理财基金已将经纪资产管理、基金子公司、信托公司等结构性产品列为“优先”产品。例如，如果客户拿出1000万美元进行股票交易，银行会再借给你2000万美元。

今年6月底，a股经历了极端的市场状况，银行开始紧急调查可能流入股市的理财资金。根据某大中型商业银行6月底的数据，我行二级市场相关业务余额为1518亿元，净值按管理要求进行日常监控。截至7月3日，有508种产品达到警戒线，涉及优先基金312.535亿元；共有541人达到止损线，涉及本行232.553亿元优先资金。目前，风险项目涉及的优先总金额占我行分配余额的35.6%。

尽管数据令人担忧，但银行业人士分析称，由于每种产品对单个股票头寸的比例都有严格的限制，止损线设置得相对较高，银行资金应该还是安全的。即使在早期阶段，该银行的资金也没有严重受损。

目前，新发行的银行理财产品开始“回避”股市。一家大型商业银行的财务经理表示，银行销售的各种固定收益金融产品又开始畅销。过去，很多私募产品是由客户配置的，这导致了销售固定收益产品的困难，如房地产信托。现在完全不同了。固定收益信托产品甚至已经脱销。

“一家信托公司表示，8月初信托产品供不应求，甚至一些老客户也没有提前预约。在这种情况下，信托公司甚至想让客户先摇号。”客户经理介绍说。