信心不稳放大A股波动 分析师称“又到不惧买套时”

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张静怡

9月14日，即使“国家队”继续大力支持蓝筹股权重，上证综指也未能守住3200点，深成指跌幅更为明显，全天暴跌6.55%。

至于再次暴跌，接受《中国商报》记者采访的许多市场参与者将市场再次下跌归因于场外融资清算节奏不断变化的消息。他们还认为，脆弱的市场信心和日益谨慎的情绪是市场几次反弹但未能成为大趋势的根本原因。

不确定性仍然很大，需要巩固信心

场外融资就像一颗“不合时宜的炸弹”，让市场趋势充满不确定性。然而，一些市场参与者在采访中指出，周一的大幅下跌已经在预期之内，清理资金配置更像是“事后寻找理由”。

“股票出售是清算资金分配过程中所需要的，但这部分的规模不足以形成大规模的打击。今天的市场趋势主要是投资者脆弱的心理。清理筹款只是一个导火线。”国源证券(Guba，000728)高级研究员王明利昨日向本报表示，投资者在短期反弹中的心理仍然很强，投资者还没有大规模进入市场的趋势，很多操作都抱着“赚一波出去”的心理。

在空前高涨的反弹预期中，大盘股上周继续波动，而中小股率先走强；中小板指数和创业板指数在同一周分别上涨了3.57%和11.08%，进一步刺激了反弹预期。银河证券首席策略师孙建波在接受记者采访时指出，在当前的市场趋势和市场情绪下，持续上涨可能引发调整，进而加剧悲观情绪的恶性循环。

“如果投资者在连续上涨的过程中带着冲动进场，然后将一只股票拉到每日的极限，那么在连续上涨四天后可能会出现短期调整。如果这种调整再次出现，将使之前的冲动更加悲观。”面对市场前景，孙建波表示，整体而言，目前正处于震荡期，没有趋势机会。

工业证券(601377)的策略师张益东对这一震惊并不感到意外。虽然它明确指出市场预计在深秋启动，但也强调市场风险偏好短期内仍然受限，市场容易波动和加剧，单边持续上涨仍难以实现。

杠杆基金的数据还显示，与以往相比，逢低买入情绪的复苏和回暖明显下降，信心严重受挫。

风信息数据显示，在前几轮反弹初期，融资盘的购买量将迅速增加。例如，7月9日，融资购买额从前一天的560亿元迅速上升至1114亿元。8月4日，融资购买金额也从前一天的665亿元迅速上升到1004亿元；此外，融资购买的持续时间下降到1000亿元以下，大多数只停留了2至3天左右。然而，由于8月21日单日融资购买额降至1000亿元以下，截至上周末仍未恢复。9月11日，两家公司的余额为9849亿元，当天融资购买金额仅为544亿元。

反弹仍然可以预期，动能需要获得动力

如果再次大幅下跌没有超出预期，那么已经蓄势待发的反弹还能被预期吗？

“从长远来看，国有企业改革的未来发展很大，但这取决于具体的实施和具体的企业。短期市场冲击将会持续，但下行的空并不大。目前的主要问题是，上涨的动力还没有真正聚集起来。”王明利说过。它还强调，在这个时候，有必要控制合适的头寸，选择安全的股票，并通过部门配置对冲市场波动带来的风险；同时，在国有企业改革的相关领域中，前景好、政策预期高的领域可以提前布局。

在张益东看来，交易量的萎缩表明空的实力趋于下降，并已证实市场已进入萎缩、反弹、触底、然后萎缩和稳定的触底模式，而“市场底部”往往建立在悲观和绝望之中。这可能在未来几周内得到证实；然而，市场仍有许多波折，需要消耗空的力量，节省更多的动能。

他还分析说，这两个城市的交易量在最近几个交易日大幅缩水，平均日成交率从较高水平下降到历史平均水平；另一方面，融资购买额与交易额的比率目前为10%，融资余额与自由流通市值的比率目前为6%，两者均已回落或接近2014年上半年市场启动前的水平。此外，目前私募和基金的头寸并不高；总的来说，市场目前的杀戮势头显然已经耗尽。

“建议投资者，尤其是大型机构，不必继续追逐大型基金，游戏将在短期内反弹。相反，他们将更多地关注中线布局和选择机会。当市场遭遇震荡和波折时，他们应该勇敢地买入，不要害怕短线。买一套。”与此同时，张益东表示，在股市崩盘初期遭受抛售的主题投资将继续深度下跌，短期内将出现反弹，但之后市场将会出现波折，因此建议将选择与基本面结合起来创造主题机会。