CPI和PPI现巨大剪刀差 发改委判断“下半年难拉大”

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◎每个记者王馨漪

7月份刚刚发布的价格数据显示，cpi同比上涨1.6%，是今年的高点；然而，令人担忧的是，生产者价格指数下降了5.4%，这是自2009年10月以来的最低水平。这也是生产者价格指数连续第40个月下降。

cpi和ppi之间的巨大剪刀差再次出现，这是宏观调控的一个传统难题。我该怎么办？

国家发改委10日发表文章称，今年上半年cpi和ppi走势进一步分化，预计下半年价格运行趋势将企稳回升至较低水平。cpi同比增幅将高于上半年，ppi同比降幅将低于上半年。

文章认为，下半年企稳的原因是去年下半年以来的稳增长政策提高了效率，下半年宏观经济环境将趋于好转。另一方面，NDRC预测，下半年房地产市场将继续回升，部分农副产品价格将稳步上涨，大宗商品价格可能稳定在较低水平。

强劲的cpi立即引发了对下半年货币政策变化的猜测。汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌认为，当前的通缩形势依然严峻，猪肉价格的上涨不应阻碍政策宽松，未来的宽松政策应该加码以抵御通缩。

“三黑”产业拖累了生产者价格指数

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅表示，7月份cpi上涨的主要原因是猪肉价格同比上涨16.7%，对cpi总指数的影响从上月的0.20个百分点扩大到0.48个百分点。

根据国家发改委发布的文章，今年下半年，猪肉价格的上涨仍将是cpi上升趋势的支撑因素之一。

据《NDRC》报道，今年下半年，受周期性和季节性因素影响，3月份以来生猪价格将继续小幅上涨，蔬菜价格涨幅可能略高于上年，禽蛋价格也可能稳步上涨。与cpi的扩张不同，ppi数据仍处于深度负增长。7月份生产者价格指数急剧下降5.4%，创下6年来的新低。

据NDRC称，上半年生产者价格指数大幅下降，这是由于国内经济下行压力和国内需求疲软，但更重要的是，国际商品价格继续向下波动，对国内市场产生了巨大影响。据测算，从1月到6月，国际原油和铁矿石价格的下跌直接导致国内ppi下降约2.7个百分点，贡献率高达58%。

除了国际大宗商品价格，拖累ppi数据的罪魁祸首主要集中在煤炭、石油和黑色金属选矿等“三大黑色”行业。

据国家发改委统计，今年上半年，三大黑色产业对ppi的总影响下降了3个百分点，贡献率达到70%，比去年同期上升了15个百分点。

相应地，上半年生产者价格指数下降10%以上的山西、黑龙江、新疆、甘肃等省也是资源和重化工业相对较高的省份；北京、福建、浙江、广东等省市经济结构相对优化，ppi分别下降2.6%、2.6%、3%和3%，明显低于全国平均水平。

Cpi将在下半年企稳并反弹

“二师兄”又在推高cpi了，老百姓(引用603883咨询公司的话)担心物价会不会像几年前那样大幅上涨。

根据国家发展和改革委员会的预测，今年下半年cpi同比增幅将高于上半年，价格运行趋势将企稳回升至较低水平。

cpi的扩张立即引发了对货币政策变化的猜测。

然而，中国央行最近发布的一份报告称，货币政策不会根据个别商品价格的变化进行调整，而是主要观察整体价格水平。

民生证券认为，cpi将在下半年稳步上升，但不会触及政策承受能力的上限。现在谈论货币政策的变化还为时过早。根据7月份的高频数据，总需求仍然稳定但不强劲，cpi压力有限，不会导致货币紧缩。

尽管cpi的增幅在扩大，但ppi的同比降幅也将缩小。

据《NDRC》文章分析，自5月份以来，白城市住宅均价逐月由降转升，6月份涨幅扩大至0.6%。一、二线城市明显回暖，预计下半年房地产市场将继续回暖，这将支撑后期cpi和ppi走势。

这不是复苏的唯一原因。文章列举的其他三个原因包括:自去年下半年以来，稳健增长政策得到加强，效率提高，效果逐渐显现。总体价格水平运行的宏观环境趋于改善；一些农副产品价格稳步上涨；大宗商品价格可能会稳定在较低水平。

根据国家发改委的判断，从国际角度看，国际油价有望波动稳定，而空铁矿石价格下跌，有望企稳小幅上涨，铜价可能继续小幅波动。就国内而言，预计煤炭和钢铁价格将在低位小幅波动，而铜价将继续小幅波动。