海外投资者配置A股蓄势待发

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本周，在经历了前两轮暴跌后，a股市场显示出相对明显的稳定和反弹迹象。与海外投资者保持密切联系的外资机构报告称，海外资金有意愿也有潜力配置到a股市场，这需要由更明确的宽松货币政策信号来触发。

野村证券(Nomura Securities)中国股票研究主管刘明勇表示，可以进入市场以外市场的资金并不短缺，从海外基金的角度来看，缺乏的是明确的货币政策指引。

“海外国家对财政刺激不敏感，但对货币刺激敏感。如果海外宏观基金观察到，中国央行RRR降息幅度超过资本外流，短期利率下降，那么海外基金将开始作为一个信号进入市场。”

刘明勇表示，货币政策制定者会考虑通胀和资产价格泡沫，这是一种负责任的态度。然而，海外基金将宽松货币政策视为“发令枪”的偏好也很明显。“有时候你只能花自己的钱，但是货币政策放松了，大家会一起进入市场，人气会上升，你自己的钱也不会花太多。”

关于a股市场前景，刘明勇认为，摩根士丹利资本国际中国指数今年将在56-90点之间波动，今年第二高点可能出现在年底。目前，市场投资者仍需要时间来消化他们对人民币贬值、资本外流和经济增长放缓的担忧，但一些股票的估值已回归合理。从现在到明年初，我们应该看到更多，包括银行、保险公司和券商在内的大型金融机构将率先受益。

与野村证券(Nomura Securities)相比，这家全球最大股票基金的管理公司先锋集团(vanguard group)对a股的近期前景相对不那么乐观，但该公司仍决定在中长期内增加对新兴市场基金的a股投资。

领航投资香港有限公司大中华区总裁林小东日前在接受《上海证券报》采访时表示，a股，尤其是中小股的估值水平仍然偏高，因此我认为空市场仍有下跌，尚未出现“市场底部”,除非基本面因素的好转再次超出市场预期，使估值回落到合理水平。

不过，他也表示，鉴于中国巨大的经济规模，中国股市在全球市场的重要性将继续上升，从长远来看，它将成为全球投资组合的重要组成部分。通过投资a股，投资者可以涉足不同类型的中国企业，包括非国有企业，以及一些在当前h股市场无法充分反映的行业。此外，a股与世界其他股票市场的相关性较低，因此将a股纳入全球投资组合可以更好地发挥多元化的作用。

据了解，领航将于今年第四季度开始为其在美国注册的新兴市场股指基金投资中国a股。该基金跟踪的基准指数将从涵盖中大型股票的富时新兴市场指数，改为涵盖中国a股和小盘股的富时新兴市场指数。新基准指数在a股中的投资比例约为5.6%。

根据试点，由于该基金是一只被动管理的指数基金，它将跟随基准指数的变化，覆盖新兴市场的a股和其他小盘股。相关投资将于今年第四季度开始，预计开仓将在12个月左右完成。