市场风险偏好趋稳

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我们的记者章昊

市场风险有效释放后，投资者的风险偏好在逐渐下降的过程中逐渐稳定。从近期的股票和固定收益基金经理来看，投资者的心态已经稳定下来。然而，从股权投资到固定收益投资的资金转移将继续进行。

股票市场风险释放

从宏观上看，经济结构调整仍在继续；另一方面，为了应对结构调整的影响，财政政策分阶段得到加强，包括对地下管道廊道、配电网、中西部铁路等领域的投资。

Boss Industry Equity Fund的基金经理陈雷表示，市场在前期经历了大幅度的快速下跌，一些优质股票开始逐渐显示出投资价值，预计在后续阶段会出现分化。与此同时，估值较低的蓝筹股和有业绩支撑的新兴行业股将逐渐停止下跌。上半年，仅依靠概念大幅上涨的股票正面临持续调整压力。

从行业层面来看，博塞拉基金目前看好需求充足、估值合理的行业，如动漫和网络戏剧行业、需求爆炸式增长的新能源汽车产业链、增长迅速、盈利模式清晰的数字营销行业。此外，目前一些估值在合理区间的蓝筹股已经下跌了0/。

南方基金表示，在沪深股市经历了前一时期的大幅下跌后，管理层推出了一系列稳定市场的措施。从抑制股指期货投机到引入熔断机制，管理层不断在制度层面对a股进行“熔断”，并在关键时刻辅之以国家团队的支持，这些稳定措施的作用正在经历一个从量变到质变的过程。

债券市场仍然乐观

与此同时，市场的风险偏好仍处于下降过程中，这使得近年来固定收益产品的公开发行规模持续增加，反映了基金的套期保值需求。许多债券基金经理表示，有理由相信今年的货币环境将保持宽松，债券市场的整体风险并不大。

Boss固定收益总部公募基金组副投资总监杨永光表示，整体而言，利率债继续牛市，而信用债基本保持不变。利率债务受到上周RRR降息的影响，收益率继续下降。10年期政府债券的收益率下降了约5-8个基点。由于信用债券和利率债券之间的息差处于历史低位，信用债券收益率的下降幅度相对较小。上周，收益率保持稳定，没有继续下跌。值得注意的是，由于预期人民币汇率将在近期贬值，外汇额度有所下降，且有收紧资金的趋势。尽管央行增加了对公开市场的资本投资，但仍无法扭转这一趋势。今后，我们应该警惕收紧资金对债券市场的不利影响。

人们基本上一致认为利率将保持在低水平。Boss月付债券基金的基金经理魏震表示，8月份美元对人民币的交易额高达6608亿美元。为了弥补外汇市场交易和干预操作造成的资金紧张，后续流动性是可以预期的。当前的经济压力依然存在，利率下降趋势没有改变。第三季度，市场的主要驱动力仍然是股市财富效应减弱和风险偏好下降带来的资金回报。货币市场的流动性风险在季度末是可控的，货币市场利率有望保持低位。