美欧英央行乐观看待通胀前景

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为期三天的杰克逊霍尔全球央行年会于29日闭幕。在这次会议上，通货膨胀和货币政策成为与会者讨论的焦点，美联储货币政策的走向仍然备受关注。主要央行的高级官员对与货币政策密切相关的通胀前景表示了信心。

在这次年度会议上，美联储主席耶伦和欧洲央行行长马里奥·德拉吉缺席，取而代之的是美联储副主席费希尔和欧洲央行副行长康斯坦西奥。在年会的最后一天，费希尔、康斯坦西奥和英格兰银行行长卡尼在研讨会上发表演讲，讨论通胀前景。他们已经表达了对通货膨胀的信心，并相信更强劲的经济增长将推动这些地区的通货膨胀。

费希尔在讲话中认为，由于通胀预期明显稳定，因此有充分的理由认为通胀会上升。他表示，做出这一判断的原因是，抑制通胀的力量，尤其是油价和进口价格因素，正在进一步减弱。

费希尔表示，由于目前的通胀处于较低水平，美联储可以缓慢而渐进地取消宽松政策。“考虑到货币政策对实际市场活动的影响滞后，我们不应等到通胀率真正达到2%时才开始收紧。”然而，费希尔只是说，事实上，他不会告诉市场美联储将在9月17日做出什么决定。然而，他承认，当前的市场波动将对美联储的决策产生影响。

Constancio说，通货膨胀和实际经济活动之间的联系最近显示出加强的迹象。他表示，欧洲央行的政策可以显著缩小产出缺口，依靠特定效应的出现来拉动通胀接近目标。

卡尼认为，近期的一些事件，包括中国经济放缓，无法改变英国货币政策专员的通胀策略。英国经济持续上升的趋势和不断上升的通胀压力可能决定英格兰银行今年开始缓慢或快速实现货币政策正常化的时间。

路透社评论说，卡尼和费希尔的讲话表明，至少在过去两周，由于全球市场的冲击，英美央行没有影响货币政策的方向。

事实上，美国、欧洲和英国目前的货币政策路径存在明显差异。美国正在决定何时首次加息。英格兰银行可能从2015年末至2016年初开始收紧货币政策，而欧洲央行可能扩大目前的量化宽松规模。

目前，这三个地区的通胀水平还没有达到央行希望的2%的目标。统计数据显示，欧元区7月份的通胀率为0.2%，美国为0.2%，英国为0.1%。

受能源价格影响，美国cpi同比仅上涨0.2%，环比上涨0.1%，低于前一时期的0.3%。与此同时，核心消费物价指数同比上涨1.8%，环比上涨0.1%，也低于前一时期的0.2%。

欧洲央行将通胀目标定在略低于2%，最新估计是2017年价格将上涨1.8%。然而，自6月份以来，通胀的驱动力一直不利于欧洲央行实现其通胀目标。

据报道，市场对这些经济体的通胀前景并不乐观。从显示未来五年市场通胀预期的指标来看，欧元区8月初的通胀率仍为1.85%，现在已降至1.65%，接近欧洲央行3月份开始量化宽松时的水平。美国8月初的上述指数为2.16%，现在已降至1.89%。

从另一个发达经济体日本来看，日本今年7月份的全国核心消费者价格指数(cpi)持平，而家庭支出意外下降。尽管这是两年多来的最低增速，但日本政府一名官员表示，排除2014年油价下跌的影响后，消费者价格仍保持上涨趋势。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)最近表示，尽管当前国际油价继续下跌，但日本央行可以在明年实现2%的通胀目标。在他看来，日本央行无法实现其通胀目标的说法完全“不成立”。

然而，日本银行计划将通货膨胀率提高到2%的目标，这引起了各界的怀疑。“考虑到最近油价的下跌，核心cpi可能在8月份下跌，而且更有可能在9月份加速下跌。”日本第一生命经济研究所(First Institute of Life Economics)经济分析师辛家义贵表示:“然而，只要油价仍是通胀疲弱背后的主要因素，日本央行就不太可能进一步放松政策。”

据报道，从通胀保值债券的交易情况来看，投资者只看好主要经济体的通胀前景。