券商：反弹空间约15%　黄金股具备短期配置价值

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《国家商报》(博客、微博)记者刘明涛

周二晚间的“双降”并不是在周三立即发生的，但在投资信心稳定后，市场昨日(8月27日)发起反击，上证综指最终回到3000点，上涨5.34%，收于3083.59点。东北证券(000686，Guba)的分析指出，市场跌破3000点后的“双跌”有利于政策与市场技术之间形成共鸣，反弹有望持续。

大\潜力\风向\方向

空房间的反弹修复率约为15%

本轮全球股市崩盘可以解释为“戴维斯双杀”预期，即在美联储加息预期下，全球资本的逆向流动和新兴市场的疲软需求将导致资本市场估值和利润的下降。

本周，中国人民银行决定从2015年8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款的基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至4.6%；基准一年期存款利率下调0.25个百分点，至1.75%。自2015年9月6日起，金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，以保持银行体系合理充裕的流动性，引导货币信贷平稳适度增长。

东北证券分析认为，中国人民银行的“双降”不仅直接有利于稳定金融市场，也有利于稳定增长。结合人民币贬值，中国版的量化宽松模式正在形成。这种结合对a股市场本身是有利的。有利于缓解市场对经济停滞的担忧；与此同时，美联储加息的可能性将大幅下降，因为美联储加息往往是对经济复苏的确认，这与美国股市的上涨和美国债务的下跌相对应。考虑到当前美国债务上升和美国股市暴跌的形势，美联储9月份加息的可能性可能不会超过25%。

因此，美联储加息预期的推迟、各国政策协调的加强和市场的直接救助，以及中国的“双跌”将化解估值和业绩双重下滑的“戴维斯双杀”预期，有助于形成估值恢复和经济稳定的良性预期。

因此，市场跌破3000点后的“双降”有利于政策和市场技术的共鸣，投资者不应过于悲观。据估计，空的修复指数约为15%。

市场关注:

驾驶周期:中长期

关注:交易点在3000点左右

线路\行业\热点

黄金城资产避风港

在全球资产价格持续波动的背景下，国际金价继7月底下跌后，最近大幅反弹，一度触及每盎司1160美元的价格水平，并在过去6周内重返高位。华泰证券(601688，Guba)认为，黄金价格的长期波动趋势不会改变，在美国股市企稳后，资本很可能会流出黄金资产。

新兴市场经济风险的溢出效应推动了美国股市近期的大幅下跌，但基本因素是相对较高的估值导致投资吸引力下降。由于能源自给率的提高和新兴产业带动的产业结构调整，美国经济的长期逻辑在本质上并没有改变，美国股票市场上具有代表性的科技上市公司的经营状况仍在稳步上升。同时，从历史估值水平来看，相对高估的部分并不严重。综合考虑这两个因素，美国股市回调的可能性远远大于趋势性下跌。

华泰证券指出，如果美国股市的回调幅度很大，这无疑将为空打开一定的资金回流美国的空间，并成为一个重要的资金接受池。从这个角度来看，美国股市的稳定可能成为避险基金流出黄金的驱动因素。在此之前，黄金对短期基金仍有一定的吸引力。

从长期来看，黄金价格已经逐渐见底。建议在美国股市超跌后开始减少黄金多头头寸(高位下调15% ~ 20%)；对于a股而言，与其他资源类股相比，黄金类股在短期内具有一定的配置价值。

市场关注:

驾驶周期:短期至中期

关注:黄金价格的变化和美国股市的趋势

选择展示网络标志的机会

2015年，国家电网对农村电网的总投资达到1576亿元，比2014年(464.5亿元)增长了239%，其中一次性增长特别大。沈万红元(000166)预测，“十三五”期间国家电网公司对农村电网的合理年投资约为1000亿元。南方网络公司由于管辖范围小，前几年改造大，未来增量有限。

根据电网公司披露的数据，2013年南方电网对城市配电网的投资仅为农村电网的68%，2014年国家电网对城市配电网的投资仅为农村电网的85%。总体而言，未来五年城市配电网改造的变压器、开关和线路投资不再是重点，而配电网自动化及与新能源接入配套的投资支出更为明显。

沈万红源认为，长期以来，上市公司分销网络产品的表现难以满足资本市场的预期，而市场对分销网络投资的冷淡反应可以说是在预期之内。然而，考虑到未来电网公司投资的亮点并不多，配电网已成为仅存的低基数领域，农村配电网投资的大幅增加可能成为配电网行业投资的转折点。

因此，沈万红源判断，“十三五”期间国内配电网总体投资预计保持在1500亿/年，设备投资超过500亿元。基于此，建议从第四季度到明年第一季度，适时制定灵活的分配目标，等待投资拐点和上市公司业绩。关注北京柯睿(002350，分享)和双杰电气(300444，分享)的绩效弹性。

市场关注:

驾驶周期:短期至中期

关注点:农村电网投资