全行业都在叫着要“转型”孙宏斌却说“不”

本篇文章1829字，读完约5分钟

“这个行业正在经历变革，但我不太明白它们正在变成什么。我认为房地产是轻资产，而购买土地并出售它是轻资产，而不出售它是重资产。这个行业吸引了最多的资本。我们不能回头。”当整个房地产行业宣布转型时，融创中国董事长孙宏斌在2015年中期业绩发布会上勇敢地对转型说“不”。

他不缺乏诱惑。就在他表达这一观点前后，在全球股市崩盘的背景下，a股上市公司的高科技发展(000628，股票it)连续三天上涨，只是因为后者在24日宣布出售其房地产资产。

幻想曲集团董事长兼首席执行官潘军在2015年博鳌房地产论坛上抱怨称，房地产企业被投资银行视为“制造业”，其市盈率远低于服务业。因此，大量房地产上市公司要么在去年和今年退出房地产，要么进行跨行业转型，要么计划分拆其管理服务业务上市，以提高公司的股价和市值。

然而，比大多数人更了解股市的孙宏斌却不这么认为。他认为，房地产行业的前八名企业可以实现100亿元的利润，这是许多行业无法比拟的。从这一点来看，房地产可以继续做好，而且有很好的机会在这方面做好。

孙宏斌的话让投资者看到了融创中国的大智慧(601519，分享吧)。资本市场的投资偏好总是可变的。出于某种原因受到广泛青睐的企业也可能因为同样的原因被投资者集体出售。只有能够深入行业并不断为股东创造高回报的公司，才能成为市场上的常青树和大蓝筹股。

分割财产并上市是荒谬的

或许是受色彩生活(Color Life)上市的刺激，今年各大房企都宣布了拆分和上市的计划，希望围绕物业管理公司打造一个社区o2o平台，并依靠这个平台进行上市和融资。

一些国内券商最近发表研究报告称，房地产销售后的市场规模高达数万亿。虽然物业服务利润微薄，但一旦成为社区o2o平台，业务发展前景依然看好。

不过，孙宏斌表示:“房地产公司分拆上市是荒谬的。物业的本质是做好服务工作，而国内消费水平还比较低，所以没有必要在办学的时候赚钱，物业也是如此。一旦受到上市利润压力的影响，服务将越来越差。”

他说的是房地产行业的真实情况。为了上市，许多房地产企业都在减少劳动力，增加员工的工作量，尽可能降低单位服务成本。然而，这种降低成本的做法也带来了一系列后遗症，而服务质量的恶化只是其中之一；物业服务行业自身利润率较低，缺乏服务特色和客户粘性是物业管理公司未来上市后被出售/变卖的潜在风险，将会给投资者带来重大损失。

如果你不能持续盈利，一旦资本市场的投资偏好发生变化，股票仅仅通过概念来增加市值将变得非常危险。

孙宏斌认为物业服务很重要，但并不是要超越我们原来的核心业务。融创仍希望继续专注于目前的业务。

利润率迅速回升的行业

孙宏斌显然不希望跟随他的投资者冒这样的风险。更重要的是，他希望给买家更好的服务体验，以提高融创在房地产开发方面的竞争力。

与仍在空中部的o2o社区相比，房地产开发的商业前景不仅更加现实，而且空的未来增长也不像许多人想象的那样悲观。

经济学家樊纲认为，经过五年的调整，国内房地产市场已经基本从谷底回升，大部分城市的房地产市场正在复苏，尤其是一、二线城市。此前，任志强进一步指出，全国房地产市场的库存在5月底开始首次下降，价格也在5月和6月开始上涨。

但是房地产行业仍然是一个10万亿的市场。事实上，从融创自身的案例可以看出，房地产行业正在向中兴靠拢。融创中国首席执行官王梦德表示，融创目前销售项目的毛利水平已从最低的10%反弹至20%~30%。

融创在发展过程中积累的房地产并购和投资控制经验，也将为融创在整个房地产中兴时代带来良好的成长机遇。

孙宏斌认为，经济压力越大，并购机会越多。在房地产并购领域，融创有很大的优势:一方面，它经验丰富，往往先被卖家发现；另一方面，它具有很强的执行能力，通常可以在一周内确定项目是否有投资价值。融创一半以上的土地储备是通过并购获得的。

这些被收购的土地不仅位置理想，而且比那些在公开市场上拍卖的土地更便宜。由于其在并购方面的优势，融创能够避免公开市场竞标，并追求更高的土地价格。同时，融创的库存控制非常严格。下半年，融创提出了以利润为中心的战略。“也许我们更传统，但我们仍希望赶上之前的排名，因为我们还有空，我们可以通过做出正确的投资来拓展业务。”孙宏斌表示，融创目前的规模还相当大，可以吸收不同的资金。空还有改进的空间，这在转型中不会被考虑。

不考虑转型的底气在哪里？在孙宏斌看来，为股东赚取更多实实在在的钱是他们的最佳回报。

(正文/杨)