举牌潮愈演愈烈 险资成为主力

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股市崩盘导致许多公司的股价大幅回调。自7月份以来，已有近40家上市公司被各种资本贴牌，保险、私募股权和产业资本成为贴牌的主力军

11家上市公司被保险基金挂牌，其中挂牌最多的是国华人寿和前海人寿。保险基金标语牌的动机不外乎两个:第一，一些高质量股票的简单价值投资严重错误；第二是长期战略投资，为借壳甚至未来做准备

这一次，最激烈的pe公司中科汇通上市了15家公司，包括6只主板股票、3只创业板股票和6只中小板股票。其中，网通科技占20%以上，接近最大股东

标语牌概念股的表现并不比证券概念股差。7月份，几乎所有上市公司在公告日之后的第5日和第10日的绝对回报和相对回报都是正的，标语牌实体的价格上涨可以作为安全边际参考。从它们中选择个股

我相信，随着市场继续触底，类似的标语牌游戏将继续上演。因此，仔细探究近期标语牌资本的动机和路径，将有利于捕捉未来相应的机遇

《投资者新闻》记者薛玉民

tvb都市剧中的股权斗争情节在现实生活中频频上演，其惊心动魄的程度更甚。6月份突然的股市崩盘给了这些雄心勃勃的首都一个绝佳的攻击时机。因此，自7月份以来，标语牌成为资本市场的热门词汇，上市公司的收购和反收购异常激烈。我相信，随着市场继续触底，类似的标语牌游戏将继续上演。因此，在不久的将来，抓住相应的机遇，认真探索标语牌资本的动因和路径将是有益的。

据统计，自7月份以来，已有近40家上市公司被各种资本贴牌，工业资本、保险资本和超级散户也加入了贴牌大军。例如，由资本大亨刘益谦控股的国华人寿保险，已经上市了东湖高新、华新等六家上市公司；pe巨头中科商社的子公司中科汇通为15家公司做广告；私募崔军在半年时间里五次贴出新华百货的标语牌，这接近控股权。

值得注意的是，在挂牌前后，这些上市公司的股价往往会出现大幅上涨，这构成了一个绝佳的投资机会。对于逢低吸纳和安抚资本而言，金融投资和战略控股都获得了大量利润。对于投资者来说，它还提供了一种简单的投资方法，并步“野蛮资本”的后尘。

标语牌的浪潮已经加剧

8月17日晚，东湖高新宣布，刘益谦的子公司国华人寿在短短两个交易日内完成了公司的挂牌，持股比例提高了5%。

同一天，华信的股票也被国华人寿保险公司贴牌，只是速度更快。国华人寿同日购买2620万股，占总股本的5%，成为公司第二大股东。

当晚，沙河股份宣布，从7月29日至8月14日，中科汇通增持公司股份1009万股，占总股本的5.00%，达到了中科汇通的第二个标语牌——标语牌线。股权变更完成后，中科汇通持有沙河10%的股份。

仅在一天之内，就有三家上市公司上市，这只是冰山一角。8月20日，招商集团旗下的中科汇通再次为赞语科技和宁波富邦贴出了标语牌。由于股市崩盘，大多数上市公司的股价大幅回调，市值严重缩水，资本掠夺者趁机举着标语牌。从目前的观点来看，这股浪潮越来越糟。

据《工业证券研究报告》(Industrial Securities Research Report)称，7月份，二级市场出现了一波标语牌，23家上市公司首次发布标语牌，创下2014年以来的月度新高。从2014年1月至2015年7月，共有102家上市公司宣布首次上市，占7月份的23%。8月上半月，资本掠夺者没有停止脚步，四家公司首次上市。

值得注意的是，自7月份以来，标语牌资本具有鲜明的特点，主要集中在保险资本和pe的实力上。其中，财务实力雄厚的保险公司有11家，实力最强的是中科汇通。

中科汇通有多厉害？自7月份以来，中科汇通已上市15家公司，包括6只主板股票、3只创业板股票和6只中小板股票，总成本为32.8亿元。除沙河股份外，招商局集团持股超过5%的公司包括:网通科技、太丁新材料、北矿磁性材料、宝成股份、国农科技、设计股份、三边科技、大连圣亚、海联讯、翔龙电力、天盛新材料。其中，招商局集团持有网通科技20%以上的股份，接近最大股东。

猎人并不孤单，还有其他体育机构和个人“残忍地张贴标语”。例如，“中天部”再次贴出杨凡控股的标语牌。公告称，7月16日至8月12日，中天公司子公司恒顺投资通过上交所集中竞价系统增持杨凡控股975.36万股，占其总股本的4.99%。增资完成后，中天公司通过天极投资和恒顺投资共持有杨凡控股3925.36万股，占其总股本的20.07%。这一比例已经非常接近于杨凡控股目前的控股股东——新一代科技及其协同行动的持股比例。事实上，中天公司早在2013年就完成了杨凡控股的第一张标语牌。然而，在过去的两年中，中天公司并没有争夺杨凡控股的控股权，只是在今年6月之后迅速增持，持股比例迅速提高到20%以上。

据资料显示，“中天部”曾通过标语牌执掌新家连，并一度向义荣通示牌。

与中天公司相比，威尔泰盛基控股的名气要小得多。根据维尔泰的公告，从7月15日至8月13日，盛吉股份通过集中竞价交易购买了公司717.9万股，占公司总股本的5.02%，平均每股增加17.76元。根据股权变更声明，盛吉的股权在中国(上海)自由贸易试验区注册，注册资本为人民币1.5亿元，法定代表人为孟雪。根据公开信息，孟雪是一名80后学生，除了持有盛吉的股权外，他还持有吉林农业投资公司100%的股权。盛基股权表示，此次投资对公司的发展持乐观态度，并不排除在未来12个月内继续增持维尔泰股份的可能性。

杨、和作为个人投资者出现在标语牌市场。7月下旬，宁波富豪杨三次增持汇源通信股份，目前持股987.3万股，涨幅5%，位居第二大股东。7月16日，胡波和他的协调人胡彪购买了西藏旅游1227.9万股，占公司总股本的6.49%。本次增资后，胡波和胡彪共持有股份1813.7万股，占公司总股本的9.59%。胡兄弟已被提升为西藏旅游的第二大股东。

保险基金已经成为标语牌的主要力量

在许多猎人中，保险是一种力量更强的，它的目标猎物往往更大。

去年，安邦人寿和人寿保险因“故意标语牌”相继改变了资本市场。今年，保险公司继续保持强势，在收购上市公司股份时干净利落，成为安抚的主力军。

自7月份以来，已有11家上市公司被保险基金挂牌，其中挂牌最多的是国华人寿和前海人寿。

记者注意到，从保险资金频繁安抚同一家上市公司的行为可以推断，安抚的目的不仅仅是为了金融投资，甚至是出于战略投资的考虑。

例如，7月份，前海人寿与实际行动者一起举着两个标语牌，斥资160亿元增持万科10%的股份，仅比最大股东华润集团低4.9%。从那以后，前海人寿再次盯上了邵能的股份，从第一张标语牌到成为第一大股东只花了半个月的时间。8月13日，韶能宣布第一大股东变更股权，前海人寿超越韶关工业资产成为第一大股东。

国华人寿是资本市场运作的“老手”，受刘益谦控制，也有许多动作。近年来，该公司转向"投资驱动的利润"模式，去年，由于资本市场的改善，它把损失转化为利润。

据公开信息，7月份，国华人寿先后举办了第一届“研究新材料”(7.51%)、天辰(5%)和“国农科技”(5%)标语牌，8月份，又举办了“新世界”、“东湖高新”、“华新”标语牌。据初步测算，购买6家上市公司的股份花费了25亿元人民币。

除了这两家公司，阳光人寿、上海人寿和PICC自7月份以来也加入了这场战争，分别举着朱峰纺织、中海海生和兴业银行的标语牌。

许多一线和二线蓝筹股已经贬值，尤其是从战略投资的角度来看。随着市场的稳定和保险资金投资门槛的放开，预计保险公司的标语牌潮将达到高峰。

一位券商分析师告诉《投资者新闻》记者，保险资金上市公司背后的动机不外乎两个:一是一些高质量股票的简单价值投资严重失误；第二，进行长期战略投资，为借壳甚至未来做准备。

投资目的不同

不同标语牌的公司各有特点，背后的投资逻辑也不同，但无非是三类:一是看好上市公司的发展前景；第二，在经历大幅下跌后，当前公司的股价较低，其价值面临重估；第三，一些上市公司实际控制人的控制地位不稳固，因此干预是争夺控制权的好机会。

中科投资促进是上市公司前景乐观的典型代表。有标语牌的上市公司有一些共同的特点:第一，市场价值小，有强烈的并购预期。其次，股权相对分散，很容易上升到顶端。例如，中科商社多次出售Netac技术，持股比例达到20.01%，仅比最大股东低0.62%。第三，公司经营状况暂时不佳，整体盈利能力大幅下降。2015年第一季度，半数上市公司净利润出现负增长。

7月，招商局集团董事长单翔双在接受媒体采访时表示，招商局集团更加注重通过“阳光招牌”模式与上市公司整合，借助pe的资本优势、资源优势、机制优势和管理优势，结合上市公司的平台优势和股票业务优势，重塑上市公司。简单地说，有标语牌的公司具有很强的“壳资源”价值，可以在未来注入优秀的资产，提高上市公司的质量。

除了看好公司的融资前景，争夺控股权也是工业资本标语牌的一个主要目的。例如，崔军私募股权基金经理上海银豹(Shanghai)及其联合行动已经第五次在新华百货大楼张贴标语。8月16日，其持股比例已达到25%，与公司控股股东物美控股的差距及其一致行动再次降至5%。此前，银豹部门曾提议与持有20%股份的上市公司成立投资公司，寻求罢免现任董事并进入董事会，但上市公司对此提议不置可否。在这种情况下，新华百货的控股股东物美控股也努力将其持股比例提高到30%以上。

由此可见，a股标语牌并非温情脉脉，资本之间的角力异常激烈。

记者注意到越来越多的针对麦芒的激烈战斗的情节。一个新的特点是，在收购和反收购过程中，双方往往借助法律法规争取自己的主动权，谋取利益。

例如，西藏旅游日前披露，该公司大股东国风集团起诉标语牌方胡博和一致行动人胡彪，要求被告购买的股份达到5%的临界点，并在二级市场出售5%以上的股份，赔偿上市公司的收益。起诉前，胡波、胡彪收到西藏证监局的监管函，警告其未能及时履行信息披露义务，并暂停其交易行为，原因是其在持股比例达到5%时未停止买入并履行信息披露义务。

针对阳光人寿旗下纺织的标语牌，该公司实际控制人陈澄清和他的联合行动阵营最近通过不断增持股份筹集资金，并于7月20日触摸标语牌以表达其捍卫控制权的决心。

此时发布追逐利润的资本公告的另一个重要原因是，股票被低估或包含某些主题，为金融投资创造了机会。例如，市场参与者推测国华人寿上市的公司大多是国有企业，金融投资的可能性相对较大。

据公开信息，国华人寿增持的公司中，有央企背景的新材料，东湖高新的实际控制人是湖北省国资委。华新股份有限公司是“仪表与电力部”下的上市公司，实际控制人是上海SASAC。8月初，上海市国有资产监督管理委员会在上海一电召开了上海一电与上海电动工具研究所联合重组会议，表明“一电部”混业改革正在加快。新世界隶属于上海市黄浦区国有资产监督管理委员会。

此外，中科商社上市的沙河股份的实际控制人是深圳SASAC。作为深圳市国资委直属的两家房地产企业之一，部分市场参与者认为，房地产行业的整合将成为深圳市国有资产改革的重点，沙河股份有望成为深圳市房地产行业国有企业改革的平台。

在券商看来，随着政府权重的不断加大，国企改革将成为a股历史上最大的投资窗口，甚至超过以往股权分置改革带来的政策红利。现在，所有的资本都在关注这个投资机会。

注意标语牌带来的投资机会

最近几周，证券公司的概念股在市场上流行起来。事实上，标语牌概念股的表现并不比证券概念股差。

例如，国华人寿在8月14日至17日期间收购的东湖高新技术，股价上涨势头良好。国华人寿股价上涨10.22元/股，约为3.24亿元。截至19日收盘，东湖高辛以每股13.06元收盘，这意味着国华人寿已赚得9005万元。

部分研究新材料收于17.44元，比国华人寿平均价格高出74%，浮动利润高达4.25亿元；国农科技以37.92元收盘，比标语牌平均价格上涨79.8%，浮动利润达到7071万元；天竺的股票以20.87元收盘，两个标语牌的价格约为2.01亿元；新世界以21.88元收盘，较标语牌平均价格上涨27%，浮动利润为1.26亿元。粗略计算，国华人寿自7月份以来已有6家上市公司上市，截至8月19日，累计使用24.73亿元，浮动利润9亿元。

不仅国华人寿的标语牌股价上涨良好，而且统计数据显示，7月份挂牌的上市公司表现非常好。几乎所有的标牌公司在公告后的第5天和第10天都有正的绝对和相对回报，第5天后的平均绝对和相对回报分别为25%和21%，第10天后的平均绝对和相对回报分别为31%和27%。

在私人股本投资者看来，由于市场对标语牌事件的追逐，这类信息通常对股价有一定的拉动作用。

工业证券强烈建议投资者注意工业资本标语牌的事件驱动投资。投资策略包括:从最近贴出标语牌的公司中选择个股，标语牌的价格涨幅可作为安全边际参考，并综合考虑其他指标。标牌公司“外壳资源”的价值；密切跟踪公告行为，根据上市公司公告实时优化投资目标。■