上市公司为避险停牌 多数称筹划重大资产重组

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谷东

三联商社(600898，股份)(600898 . sh)9月15日表示，因重大事件当天将暂停交易，并表示相关重大事件可能涉及重大资产重组。在最近的停牌中，并购，尤其是国有企业的资产整合，成为了主要焦点。

截至9月15日，在停牌的458家a股上市公司中，至少有266家明确表示正在计划或正在筹划重大资产重组，占停牌a股上市公司总数的近60%。

暂停交易主要是为了计划资产重组

风信息统计显示，在上述停牌公司中，有254家是由于重大资产重组，3家正计划进行重大资产重组，另有9家正计划进行重大资产重组。

除表明将进行重大资产重组外，其他暂停交易的主要原因为重大事件、未公告的重大事件、需要披露的重大事件和预计发生的重大事件。当然，一些上市公司可能会进行重大资产重组，三联商社的公告就是一个例子。

中国铁路集团(601390.sh)也是本周开始停牌的一家公司，并表示尚未宣布重要事项。该公司在公告中透露了资产重组的意向，称“公司正计划与其下属的中铁二局(600528，古巴)有限公司进行重大资产整合”，但仍需最终确定。由中铁间接控制的中铁二局(600528.sh)也因同样原因暂停交易。

中央企业两个上市公司的整合也将成为国有企业改革的典型范例。据建筑行业研究人员分析，建筑行业自发展以来已处于生命周期的成熟阶段，国内产能接近饱和，国际市场竞争激烈。结合南北汽车合并的案例，以做大做强为目标的央企大规模并购浪潮已经拉开帷幕，国内领先的建筑企业未来很有可能合并。

事实上，在建筑行业的中央企业中，中冶集团(601618，share it) (601618.sh)也因策划重大事件而处于暂停状态。此外，根据风信息分类统计，目前有46家中央企业上市公司和66家地方国有企业上市公司处于停牌状态，其中长城信息(000748，分享)(000748.sz)和长城电脑(000066，分享)(00066)。深交所)明确进行资产重组。然而，中国远洋(601919.sh)、中远船务(600428、古巴)(600428.sh)、CSCL (601866.sh)和中海发展(600026.sh)这三家更具一体化预期的公司仍不明朗。

不仅国有企业，而且所有上市公司的并购都再次受到中国证监会和其他监管机构的鼓励。在因重大资产重组而停牌的上市公司中，也有许多a股公司刚刚完成上市。

5月19日上市的西摩电气(300466，股票代码)(300466.sz)在7月8日披露了一项重大资产重组计划。上市公司相关权益和资产预计将超过3亿元。最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告年末总资产占比达到50%以上；同月上市的荀攸科技(300467，分享它)(300467.sz)也因类似原因被停牌。

尽管资产重组存在很大的不确定性，但这并不是让持有停牌股票的投资者担忧的唯一事情。

暂停很难防止“踩雷”

金亚科技(300028，股吧)(300028.sz)是自6月9日下午以来唯一一家因股价变动而停牌的公司，这也让高价位买入的投资者怨声载道。

该公司正计划进行重大资产重组，6月4日披露已收到中国证监会《行政许可申请材料补正通知书》，当日股价最终出现涨跌。然而，第二天，该公司宣布因涉嫌违反证券法律法规而受到中国证监会的调查。因此，自6月5日以来，该公司的股价连续下跌了一个字。停牌后，金亚科技不断暗示公司存在被停牌的风险。

全通教育(300359，股票栏)(300359.sz)，从第一只高价股票下跌，已被暂停，因为M&A委员会将审查与公司发行股票购买资产和筹集配套资金有关的问题。我想知道恢复交易后它会有什么表现。就在停牌后，中国证监会宣布了该股票操纵案的进展。然而，暴风科技(300431，分享它)(300431.sz)和中科金彩(002657，分享它)(002657.sz)，这两个公司也参与其中，经历了急剧下降。

6月中旬，当市场陷入恐慌时，许多上市公司试图通过暂停交易来规避系统性风险。截至目前，仍有86家上市公司在6月份停牌，即在4000点以上。

其中，上市公司计划的许多重大问题仍未解决。例如，6月底停牌的高乐股份(002348，股份it) (002348.sz)计划收购相关资产，目前仍在进一步讨论和论证中；银河投资(000806，Share it) (000806.sz)计划增加对生物医药行业的投资，该投资将继续推迟到9月底。

一位券商策略师认为，如果上述公司复牌时市场已经企稳，而上述计划中的项目又极富想象力的空，或者有一定的空涨幅，但如果重大问题对公司未来业绩增长的预期有限，即使计划不成功，仍会有补偿性下跌的趋势。

超长停牌股票

包括上述4000点上市公司在内，共有441家上市公司停牌不到半年，但仍有17家公司停牌超过半年，其中尹仲羊绒产业(000982，股份)(000982.sz)和万江物流(600575，股份)(600575.sh)甚至停牌超过一年。

错过大牛市的这些股票在一些重大问题上进展缓慢。世纪华通(002602，share it) (002602.sz)于2014年12月5日暂停交易，讨论重大问题，但直到今年7月1日，该问题才被用于收购盛大游戏的部分股权，并计划非公开发行。目前，已与目标公司直接或间接达成收购框架协议，各中介机构也已确认并进入目标公司工作的世纪华通，目前仍处于暂停状态。

然而，值得注意的是，已被暂停一年多的中银羊绒也计划收购盛大游戏。2014年8月25日，该公司开始暂停交易，并表示正在计划重大事件，随后的例行进展公告并不新鲜。然而，在今年7月的一份公告中，中银羊绒披露了其参与盛大游戏的私有化。2014年9月，公司控股股东中融集团收购了盛大游戏的部分a股和b股，持有盛大游戏23.92%的股份和40.06%的投票权。

同样停牌仅一年多的万江物流，在8月底披露了能源行业转型中的资产重组计划。

事实上，即使涉及导致上市公司停牌时间最长的重大资产重组，也不能长期停牌。根据上交所规定，上市公司董事会在重大资产重组的规划和实施中，应严格控制和审慎判断股票及其衍生品种的停牌时间，采取有效措施防止长期停牌，不得滥用停牌措施或无故拖延复牌时间。