博弈希腊未来 德国暗示接受希腊减债

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国际货币基金组织(imf)和德国在希腊债务减免问题上的赏罚，以及imf总裁拉加德和德国总理默克尔这两位“舞台上的私人朋友和对手”之间的博弈，让欧洲舆论哀叹希腊的命运牢牢掌握在两位女性手中。

当地时间8月16日，默克尔在接受德国媒体采访时向国际货币基金组织展示了和解的迹象，称她对国际货币基金组织将加入第三个希腊赎回计划非常有信心。作为回报，她还认为，imf在希腊债务减免要求上有谈判的空间:“拉加德的话将成为现实，我对此非常有信心。”

一项针对欧洲顶级经济学家的民意调查显示了片面的结果:如果你想彻底将希腊从泥沼中拯救出来，并停止填补希腊债务的黑洞，就必须给予希腊债务减免。

包括国际货币基金组织在内的各方都为希腊的债务减免提供了各种建议。然而，困难在于，即使由于《欧洲联盟马斯特里赫特条约》的法律后果，希腊也极不可能获得严格意义上的债务减免，而希腊承诺不欠国际货币基金组织、欧洲中央银行和私人投资者的钱。因此，最终，无论如何以任何形式减少希腊的债务，欧盟国家的每个纳税人都将为此买单。

经济学家是片面的:减少债务

在达成总额为860亿欧元的第三次赎回计划的政治协议后，一直含糊其辞并要求德国财政部长唱“白脸”和唱“红脸”的默克尔表示:“我们(她和拉加德)在7月进行了谈判，债务期限或利率仍有延长的空间。”

德国议会将于8月19日就第三个赎回计划进行投票。尽管默克尔的政党反对，但预计不会通过。

这是默克尔首次明确暗示，德国可以在希腊债务减免问题上接受某种形式的债务减免。此前，德国和国际货币基金组织在这个问题上陷入僵局:德国希望国际货币基金组织参与第三次赎回计划，而国际货币基金组织希望德国首先同意减免希腊的债务。

早些时候，拉加德表示，希腊没有偿付能力，必须大幅减免债务。根据国际货币基金组织，如果债务占国内生产总值的120%以上，这是不可持续的。目前，希腊的债务与gdp比率将在2016年达到201%的峰值，但在2022年将保持在160%左右。

在最近的一项调查中，92%接受调查的欧洲经济学家表示，希腊需要债务减免。目前，2014年希腊的债务与gdp比率为177%，是欧洲最高的。

法兰克福dekabank的经济学家Toedtmann在这次调查中表示，债务减免必须是足够的，足以让imf参与后续的金融援助，但同时它必须在政治上对德国和其他国家可行，因此它也排除了常规债务减免的可能性。最重要的是，债务减免必须具有刺激性，而且不应削弱希腊的改革势头。

如何进行债务减免

在第三个赎回计划中，希腊承诺的四项改革是希腊走向财政自律的第一步。作为交换，希腊总理齐普拉斯希望希腊能在11月获得某种形式的债务减免。

应该注意的是，齐普拉斯政府承诺不会欠国际货币基金组织、欧洲央行和私人投资者钱。

事实上，国际货币基金组织自身的体系不允许希腊减债。国际货币基金组织本身没有宽限期。

根据国际货币基金组织的规定，当一个成员国未能在到期日之前偿还国际货币基金组织的贷款时，它将处于拖欠状态。根据国际货币基金组织的章程，主席将把逾期贷款通知执行局。

同时，在贷款偿还是否可以延期的问题上，imf认为成员国可以要求延期，但作为一项长期政策，imf不会延长偿还期限。

原因是国际货币基金组织希望与一个国家合作解决其问题。30多年前，国际货币基金组织允许一些低收入国家应其要求推迟偿还贷款，但每次延期都无助于解决当前的融资需求或基本经济问题。

在排除国际货币基金组织和私人投资者后，希腊希望“违约”的主体已成为欧洲主权国家。

根据截至2015年4月的数据，希腊的总债务规模为3314亿美元，其中包括欧盟于2010年设立的欧洲金融稳定基金(esef)在内的一系列应急基金对希腊的债务规模接近1950亿欧元。目前，这些债务约占希腊债务总额的62%，这些债务的支付者都是欧盟国家的纳税人。

例如，德国的风险敞口为900亿欧元，而法国的风险敞口约为700亿欧元，约为法国和德国国内生产总值的3%。如果希腊被大量减记，其债务将根据当前需求减记约50%，相当于各国国内生产总值的1.5~2个百分点。可以想象，这种减记不仅是德国和其他国家无法接受的，而且在政治上对欧元区边缘国家来说也过于昂贵。

特别是，以波罗的海国家为代表的欧盟小国认为没有必要为希腊这个富裕国家买单。

因此，尽管不允许违约或宽限期，imf建议欧洲国家给希腊30年宽限期来偿还所有欧洲债务(包括新贷款)，并大幅延长债务期限。

国际货币基金组织还建议欧盟国家也可以直接向希腊预算进行年度财政转移，或者直接提前减记希腊现有的贷款。