日本很快将再次扩大量化宽松？

本篇文章1592字，读完约4分钟

Suan

在炎热的夏天，随着春节期间度假人数的增加，日本股市似乎已经进入了暑假模式。然而，最近有关日本央行将扩大量化宽松的观察已经悄然升温，尤其是政府和央行之间的非正式会议可能在不久的将来再次举行。去年底的“黑田东彦突袭”仍历历在目，目前的形势比去年油价暴跌、消费税上调严重打击经济增长的形势更加复杂。

尽管黑田东彦和其他央行领导人最近在不同场合发表了声明，但日本央行立即采取行动的可能性几乎没有被提及。在央行7月份发布的一些公式文件中，货币政策委员会成员仍强调“日本国内需求强劲”。然而，正如《日本经济新闻》(Nihon Keizai Shimbun)所言，市场对这一公开声明的认识基本上是“可疑的”，市场参与者没有忘记，在去年10月黑田东彦突袭之前，日本央行仍对市场保持一贯的“强硬基调”。

事实上，如果我们梳理一下当前的一些事件，我们会发现市场产生这些预期是几个因素叠加后最现实的观点。首先，日本经济增长放缓。第二季度实际国内生产总值年化增长率为负1.6%。这是三个季度之后的负增长。如果去年，因为消费税税率的提高打击了消费者情绪，那么在大规模的qqe扩张之后，这一结果是否意味着日本央行的货币政策真的像批评者所说的那样“死亡”？如果不采取进一步措施，日本经济是否会连续两个季度出现负增长，并进入一个技术性“繁荣期”。日本国内经济停滞感的上升以及安倍内阁支持率的下降，很容易让人想起日本政府对经济刺激政策的渴望。因此，无论日本银行如何强调当前的经济问题是“暂时的”，密切跟踪经济数据的市场参与者似乎认为当前的形势要求日本银行保持“政治正确性”，因此期待黑田东彦需要采取一些行动是合乎逻辑的。

由于日本在20世纪90年代通过的中央银行法赋予了日本银行和日本政府保持政策独立性的地位，安倍和黑田东彦的会面实际上是一种非正式的行为，因为明确的政治干预不仅是对日本货币政策可信度的打击，而且实际上安倍的直接干预还要求国会修改现行的中央银行法，因此他们会面的象征意义远远高于对货币政策的实际影响。安倍还巧妙地运用了这一象征意义，事先没有做出任何宣布，而且会议日程也不规则，这很容易引起市场的注意。此外，会议的内容主要集中在对经济趋势的理解上。表面上，这是为了纠正由于日本政府和央行之间缺乏沟通而导致货币政策不足以支撑经济的错误，但实际上，这是为了向市场传递一种印象，即安倍领导下的央行积极配合政府的经济政策。此外，过去六次会议都集中在七国集团峰会或二十国集团财长和央行行长峰会上，而今年的二十国集团会议定于9月4日至5日举行，因此两次会议在8月底再次召开的可能性再次受到关注。

上周这一预期再次得到强化，即原油价格再次出现“无休止下跌”，以及人民币突然贬值带来的冲击。从理论上讲，两者都阻碍了日本央行“尽早实现2%的通胀目标”。原则上，原油价格的下降对日本来说意味着“贸易条件的改善”,日本是一个纯粹的进口国，但就原材料价格而言，这无疑给空带来了好处。然而，人民币汇率下调的影响更加复杂。

即便是那些乐观的观察人士也表示，日本对中国最终经济需求的依赖程度远低于韩国、马来西亚、泰国、台湾和其他经济体，但根据国际货币基金组织的估计，中国国内生产总值(gdp)增速每放缓1%，就会在第二年对其他亚洲经济体的gdp增速造成0.3%的影响。因此，即使中国经济放缓对发达国家的直接影响很小，间接影响也无法预测。投资者没有忘记，尽管雷曼危机是美国的一个事件，但日本是实际国内生产总值受损最严重的发达经济体。

黑田东彦对其前任的批评是基于这种历史理解，因此市场期望日本央行采取行动是合乎逻辑的。然而，更麻烦的是///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////(编辑张力维)