西部信托半年盈利超六倍悬疑

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减少持股和获取新利润是不可持续的

上市公司股权减少是利润突然增加的主要因素之一。此外，该公司热衷于认购新股。今年上半年，它从牛市中受益，并取得了良好的业绩，但这种盈利模式是不可持续的

《投资者新闻》特约记者詹伟

今年上半年，西部信托成为黑马，上半年净利润6.64亿元，同比增长691.97%，增速居行业首位，利润排名从去年的46位跃升至15位。

西方信托利润的飙升无疑为寻求转型的信托业注入了一剂“兴奋剂”，成为市场追逐的目标。然而，这是一个偶然的机会还是利润飙升背后的必然结果？

为了探寻公司利润增长的奥秘，8月11日，《投资者新闻》记者拨通了西方信托信息披露负责人张的座机。张告诉记者，该公司的采访事宜已被办公室收到。不幸的是，该公司的办公室和信息披露座机一直处于无人接听的状态。截止到截止日期，公司邮箱发送的面试大纲还没有回复。既然公司的业绩有了很大的提高，为什么它不愿意解释增长的方式？无奈，记者只能根据相关信息进行判断。

信托收入排名倒数第六

2015年上半年，西部信托净利润同比增长691.97%，位居行业第一。

半年利润为6.64亿元，超过了西部信托前四年的净利润总额。然而，从2008年以来的年报数据来看，西方信托的净利润波动很大。在过去七年中，西方信托在2008年的净利润最高，其次是2013年、2014年、2012年、2010年、2011年和2009年。然而，随着上半年的6.64亿元，只要没有大的变化，今年的高业绩增长似乎是意料之中的。

然而，在半年的主要财务数据中，唯一没有因为净利润大幅增长而跃升的是手续费和佣金收入。

今年上半年，来自西方信托业务的收入为1.36亿元，略高于2014年，但排名从去年的46位降至50位，排名倒数第六。手续费和佣金占公司营业收入的比重大幅下降，今年上半年为13.96%，去年同期约为77.35%，这使得西部信托不仅是上半年信托收入比重最低的公司，也是同期降幅最大的公司。

今年2月，该公司董事会办公室在其网站上发布了一份为期三年的商业规划通讯。根据规划，在信托业转型发展的关键时期，公司将重点发展政府平台业务、房地产业务、证券业务和创新业务。

然而，显而易见的是，在仁中发展公司信托业务还有很长的路要走。

利润与自营职业密切相关

由于公司的业务主要是固有资产管理业务和信托业务，由于信托业务对公司利润的贡献大幅下降，6.64亿元的净利润明显与自营有关。

在查阅公开市场数据时，记者发现，上半年西方信托频繁介入证券市场，首先是减少套利。

3月5日晚，陕西天然气(002267，股份有限公司)(002267)宣布，2015年2月25日至2015年3月4日期间，公司股东持有公司5%以上的股份，公司创始人之一——西部信托，公司股份集中竞价减持，占公司总股本的0.42%。此次减持后，根据公告披露的平均减持价格，西部信托减持了约6685.93万元。

其次，参与一级市场的创新和发行。

根据国际金融时报(300033)的统计，截至今年6月，共有192家公司首次公开发行股票，包括79家主板、78家创业板和35家中小企业板。

面对创新带来的高收入，西方信托主动出击。数据显示，上半年，西部信托参与网下配售新股30次，增发1次，投资总额3534.56万元，与英达国际信托并列第五。截至6月30日，浮动利润也为6632.29万元，排名第五。

在西部信托参与配售的上市公司中，23家来自创业板，8家来自中小板股，其中包括暴风科技(300431，股吧)，被称为“崛起的神话”。

这只是可以从公共信息中找到的数据。至于该公司6亿多利润的其他部分来自哪里，仍是个谜。

想增加对证券业务的投资

受自身条件和环境的影响，西部信托非常重视固有资产管理业务，在其年报中多次提到“公司固有资产质量良好，长期投资收益稳定，成为公司利润的有力支撑点。”

三年来，公司自营资产投资证券市场最多，且比例逐年上升。

据年报统计，近三年来，西部信托自营资产主要分布在证券市场、金融机构等类别。2012年、2013年和2014年，证券市场分别占33.98%、48.9%和54.17%，金融机构分别占20.9%、18.32%和16.43%，其他类别分别占21.33%

对此，西部信托在前述“规划”中提到，希望充分抓住资本市场机遇，以证券业务推广为切入点，逐步推进公司其他业务的发展，实现公司业务转型，增强公司发展势头，实现公司发展的“弯道超车”。

此外，鉴于信托业务停滞不前，西部信托在年报中不止一次提到，由于西部地区经济发展相对落后，社会整体收入水平较低，培养合格投资者需要时间。在转型初期，公司信托业务将面临较大收缩，公司盈利模式的构建仍处于探索过程中。此外，公司资本小，创新业务的资格有限，而business/きだ ■