中粮屯河托管大股东糖业资产引重组猜想 酒鬼酒被摘清

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中央企业的重组和改革一直是资本市场的热门话题，中粮集团也不例外。

8月15日，中粮集团的上市公司通和(报价600737，咨询)发布了一系列公告，称大股东与上市公司就其与上市公司重叠的糖资产签署了托管协议，并于去年将其并入中粮集团。华富集团的食糖资产移交给屯河监管。托管费为“托管期间母公司净利润的1%。”然而，其中一个重要的监护伙伴是这次，

中粮集团正处于混合改革过程中，许多投资者希望将相关上市公司注入其资产的未来，部分投资者对托管资产略有失望。

托管而非注入资产

投资者有点失望

关于托管还有另外一个故事。早在去年11月26日，华富集团就整体并入中粮集团，成为中粮集团的全资子公司。华富合并后，糖业与屯河股份有限公司构成横向竞争。

当时，人们提到了如何整合这些相互竞争的业务的问题。当时，许多投资者认为，将食品业务融入屯河整体是最好的选择。托管宣布后，一些投资者对网络平台上的这种努力表示不满。

根据上述公告，为了保持华富集团的稳定运营，中粮集团按照SASAC的要求，稳步有序推进重组规划。目前，华富重组规划已基本完成，中粮集团拟委托华富集团所属的中国糖酒集团有限公司的糖业业务进行管理，以解决公司与中粮集团在糖业业务上的横向竞争。

截至2014年12月31日，华富集团总资产为114.36亿元；净资产43.82亿元；2014年，营业收入94.49亿元；净利润为7023.06万元。截至2014年12月31日，中糖集团总资产为84.37亿元；净资产35.57亿元；2014年，营业收入66.24亿元；净利润为3309.58万元。由此可见，中糖集团是华富集团的重要业务组成部分，无论从经营收入还是对母公司的净利润贡献来看。

协议的四个主要内容

不涉及酒精饮料

至于大股东对横向竞争问题的解决方案，屯河的定期财务报告中提到:“在持股期间，公司及公司实际控制的其他公司将不再积极从事与屯河相同或相似的其他业务。如果从任何第三方获得的任何商业机会可能与屯河经营的业务竞争，公司和公司实际控制的其他公司将在正式获得商业机会后一个月内书面通知屯河相关情况，并提供屯河合理要求的相关信息。如果屯河在收到书面通知后决定愿意获得商机，公司和公司实际控制的其他公司将推动屯河获得商机；如果屯河认为该商机存在风险或暂时不符合上市公司的要求，公司及公司实际控制的其他公司可以继续经营该商机。如果屯河认为注入这些商机的时机已经成熟，公司和公司实际控制的其他公司将以合法、适当的方式向屯河注入这些商机，屯河拥有完全的决策权。”

本公告内容中，双方托管协议有四个主要内容，包括华富集团将把除所有权、国有资产处置权和利润分配权以外的所有投资者权利和中糖集团拥有的从属权利/利益委托给屯河管理；托管范围为中糖集团及其子公司(酒鬼酒股份有限公司除外)；屯河收取的托管报酬为:托管期间归属于母公司净利润的1%(含税，净利润不包括处置股权、资产等非经常性收入产生的利润，也不包括归属于酒鬼酒股份有限公司母公司的净利润)；本次目标权委托不涉及债权债务处理，原由中糖集团承担的债权债务仍由中糖集团承担。

近年来，屯河的情况不是很好。2014年，屯河实现营业收入89.39亿元，同比下降20.64%，主要原因是糖销售和价格下降以及番茄销售下降。净利润为2646.38万元，同比下降61.24%，其中上市公司股东应占净利润为3237.18万元，同比下降59.70%，主要原因是报告期资产处置收入减少，2013年头屯河土地拆迁补偿净收入为9039.65万元。

然而，2014年，扣除非经常性损益后，屯河净利润处于亏损状态。