证监会：股市剧烈异常波动时 政府绝不会坐视不管

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1.问:你如何看待近期的股市波动？

答:股市波动是不可避免的，有时涨，有时跌。然而，近几个月来，中国股市经历了异常波动，并经历了一个快速的涨跌过程。2014年7月，上证综指最低点为2033点，受多种因素影响，2015年6月12日达到5178点，累计上涨154%。股市上涨过快并产生泡沫，随后的下跌和调整是不可避免的。然而，股市已经迅速下跌，甚至经历了恐慌下跌。杠杆融资在提振后加速了下跌。一些金融产品已经触及止损线并被迫清算。现货和期货市场互动下跌，市场流动性风险和金融系统性风险凸显。面对这种形势，各方行动一致，相互配合，迅速果断地采取各种措施，维护股市稳定，规避可能出现的系统性风险。目前，股市泡沫和风险已经得到相当程度的释放，市场交易基本正常，流动性充裕，市场内部稳定性增强。

二.问:如何理解市场内部稳定性的增强？

答:所谓市场内部稳定主要体现在以下几个方面:

首先，市场估值中心显然已经下移。截至9月2日，与此前高点相比，上证综指的市盈率已从25倍降至15.6倍。深证综指的市盈率已从70.1倍降至37.3倍。创业板指数的市盈率已从134.5倍降至63.6倍。

其次，杠杆融资的风险已经在相当大的程度上释放出来。场外融资已经清理整顿。其中，融资金额最大的恒生电子(报价600570，咨询)、明创和富顺(报价300033，咨询)因非法活动被关闭。证券公司的市场融资余额大幅下降，从此前的峰值2.27万亿元降至约1万亿元，回到去年底的水平。信托公司的杠杆融资规模也大幅下降。

第三，有助于上涨和下跌的监管因素已被有效抑制。通过提高保证金和限制未平仓数量等措施，股指期货交易中的过度投机已基本得到遏制。严格限制程序化交易，停止频繁申报和撤销订单，大大降低其帮助增减的效果。允许金融机构优化抵押品违约处置机制和方法，延长到期合约，有效缓解杠杆基金平仓压力。

第四，投资者流动性状况良好。股市交易基本平稳，基金公司、社保基金、保险公司、企业年金和私募股权基金等机构投资者拥有更多可用资金。个人客户交易结算资金余额达到2.5万亿元，远高于去年底的1.2万亿元。

3.问:中国证监会下一阶段维护股市稳定和改革的计划是什么？

答:下一步，我们要继续把稳定市场、防范系统性风险作为首要任务，把稳定、修复和建设市场有机结合起来，努力培育开放、透明、长期、稳定、健康的资本市场。

股票市场的兴衰有其自身的运行规律。在正常情况下，政府不会干预。然而，当股市剧烈波动，可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，及时果断地采取各种措施稳定股市。前期，中国证券金融股份有限公司入市买入股票，对维护股市稳定、防范系统性风险起到了积极作用。未来，中国证券金融有限责任公司将在市场剧烈波动并可能引发系统性风险时，继续以各种形式发挥维护稳定的作用。

本轮股市异常波动进一步暴露出股市不成熟、制度不完善、监管不当、上市公司和投资者结构不合理、短期投机过度等问题。要解决这些问题，我们需要深化改革，完善法制，完善监督。当前和今后一段时间，我们要抓紧做好以下几项工作:

一是从中国实际出发，借鉴国外成熟的市场经验，研究市场顶层设计，坚持服务实体经济，完善市场结构，培育和发展机构投资者，落实鼓励长期投资的政策。

二是有序推进市场改革开放，坚持市场化和法治化方向，积极稳妥实施股票发行登记制度改革，着力提高上市公司质量，加快上市公司并购市场化改革，规范大股东和实际控制人转股制度，推进上市公司股份回购制度建设，认真落实上市公司分红制度，优化投资者回报机制。

第三，弥补监管漏洞，完善市场管理体系。研究制定实施指数融合机制的方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股票融资业务。规范证券公司、基金公司和期货公司的业务活动，完善风险控制指标体系。

四是巩固市场基础设施建设，加强各类账户和信息系统管理，加强数据整合和共享，建立健全风险预警系统和跨市场实时监控系统。

4.问:中国证监会近期在查处违法违规行为方面做了哪些工作？

答:今年4月以来，中国证监会部署开展了“2015年证券监管法律网专项执法行动”，重点是严肃查处市场反映强烈、危害严重的违法违规行为。自开展这项工作以来，共集中部署和调查了六批案件，共计76起。行政处罚决定71件，市场禁售决定7件，罚款2亿元。共送达行政处罚通知书44份，建议罚款11.8亿元。案件的部署、核实和处理已公开发布15次。

今年6月起，我部将及时调动系统监管和执法资源，对各类异常交易行为进行全面核查，立即将案件线索移交检查，并根据需要及时协调公安机关进行干预。22起案件被移交给公安机关。认真查处非现场配置的违法案件和“股市传言”案件。目前，正在查处第七批案件，重点是涉嫌操纵市场的大案要案。

依法查处违法违规行为是中国证监会必须履行的法定职责。我们将坚持严格高效执法，坚决查处和遏制各种违法行为，共同发现，共同查处，绝不姑息。我们将努力维护市场公开、公平、公正的原则，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。