能源股跌势扩大 公用事业板块“翻身”

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最近，大宗商品的熊市路径扰乱了美国股市。能源和原材料等周期强劲的行业的跌幅扩大，而防御特征突出的公用事业部门扭转了年初以来的跌幅，表现明显好于大盘。此外，金融、高科技等行业受影响较小，但受企业财务报告因素影响较大。

公用事业引领美国股市

统计数据显示，在上周S&P排名前十的行业中，能源行业表现最差，全年累计下降3.48%；公用事业部门成为表现最佳的部门，一周内累计增长0.89%。

一些分析师指出，美联储从去年12月开始缩减量化宽松政策的规模，这让投资者对短期内的流动性充足性产生了质疑。在这种背景下，公用事业部门固有的防御性受到了更多投资者的青睐。这些股票一般不会大幅涨跌，但许多股票表现出“慢牛”的趋势，并得到了许多投资者的注资。

标准普尔道琼斯指数公司的高级指数分析师霍华德·斯韦尔布拉特指出，这两个行业实际上非常有趣。从今年的表现来看，能源和公用事业分别是前十名中表现最差和第三差的行业，今年累计下降了16.41%和6.22%，远远低于市场表现。然而，公用事业部门最近发生了逆转，主要是由于最近在美元升值的影响下商品价格暴跌，资金从强劲的周期部门流出，公用事业部门的防御性十分突出；然而，能源部门无疑继续受到低油价的影响，其表现也不佳。

瑞士信贷集团的分析师指出，公用事业股通常是追求安全的投资者的首选，因为它们可以提供稳定和持续的股息。此外，公用事业股最近成为主导板块，这也表明市场增长机会不多，投资者情绪趋于谨慎。

美国咨询公司理查德·伯恩斯坦首席执行官理查德伯恩斯坦(Richard bernstein)表示，尽管美国股市表现强劲，但投资者仍更关注可能的下行风险，而不是急于扩大利润，这也将市场基金推向了高防御性和高股息的股市阵营。

一些华尔街分析师指出，板块轮换通常发生在牛市中后期，因为价值投资者很难找到低价值目标，一些成长股已经被估值，这也促使投资者寻找其他更好的目标。

提高利率或成为股市变量

业内人士指出，去年10月，美联储结束了自金融危机以来的三轮资产购买计划，市场普遍预测，美联储将在2015年8年多来首次加息。一些对公用事业部门持悲观态度的分析师预测，随着美联储货币政策的正常化，未来市场波动可能加剧，周期性行业可能再次成为主导力量。

贝莱德智库认为，美联储今年将加息，但只是以温和的速度。至于加息对美国股市的影响，贝莱德智库认为，当利率下降时，防御性股票通常表现良好，而周期性股票通常在利率上升时表现更好，但加息幅度不大。如果美联储开始加息，将有利于2015年周期性股票的表现。

《华尔街日报》援引分析师的话称，加息将对公用事业、电信服务和基本消费品行业不利，因为这些行业的股票类似于债券，往往具有防御性。此外，与历史水平相比，公用事业和消费品行业股票的估值一直较高，这是股价上涨的另一个障碍。

此外，一些分析师指出，加息有利于金融股的表现。如果利率上升，金融企业的净息差将扩大，同时，经济增长将提振贷款需求。

德意志银行(Deutsche Bank)的分析师建议，投资者应该坚持先前的强势股票，过度配置医疗保健和低价值蓝筹股，因为这两种股票的估值继续由最大的空公司扩大，而且利润增长是健康的。此外，美国强劲的经济表现也将有利于银行和零售股。