1亿美元设海外投资平台 凯迪电力布局国际化

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我们的记者陈红霞

实习记者崔锡成在武汉报道

在几天前融资近100亿元后，凯蒂电力(000939，股份)(000939.sz)开始向海外扩张张之路。

8月9日晚，该公司宣布将斥资1亿美元在香港设立一家全资子公司，该子公司将以现金形式全资拥有。公司表示，子公司的定位是以投资、并购、能源设施建设和运营为突破口，全面推广公司的优势技术和设备。

值得注意的是，凯蒂电力刚刚宣布，将通过一项特殊的资产支持计划筹集近100亿元。一位要求匿名的行业分析师承认，作为国内领先的生物质发电企业，凯蒂电力的发电技术目前已经更新到最先进的技术，但从实际运行情况来看，电厂的不稳定性仍然是一个问题。如果我们想在能源建设中推广公司的技术和设备，目前的商业模式和其他方面需要进行更深入的调整。

布局海外市场

凯蒂电力在香港设立的子公司暂名为凯蒂(香港)投资有限公司，公司披露的信息显示，此次投资的主要目的是响应国家“一带一路”发展战略，在公司整体发展战略的总体规划下设立，这将有助于公司寻找新的利润增长点，拓展海外市场，从而为公司的国际化奠定基础。

“这意味着凯蒂电力以后的规划将从国内市场延伸到海外市场。”根据上述分析师的分析，根据数据和报告，凯蒂电力在项目开发、设备采购、燃料资源开发等方面已经形成了完整的生物质发电产业链。，其技术已升级为第二代技术，市场规模居国内同行之首，具备对外推广的基础。

公司2014年年报还披露，在此期间，公司有16个生物发电项目，其中14个项目采用高温超高压循环流化床发电技术，运行参数处于行业领先水平，综合能量转换效率高，单位发电量燃料消耗少。当年，公司生物质发电业务累计完成发电量27.99亿千瓦时，上网电量25.09亿千瓦时，同比增长227.68%。

但这些项目并不是凯蒂电力的全部。7月底之前，该公司完成了一项巨额资产注入计划。根据当时披露的公告，凯蒂电力将筹资68.5亿元，以增持5.64亿股、支付37亿元现金的方式，收购包括大股东阳光凯蒂集团在内的15家贸易伙伴所持有的生物质发电、水电、风电和林地资产。

“此次重组方案实际上消除了凯蒂电力与控股股东之间的各种矛盾，控股股东实现了整体上市。”上述分析师指出，这改变了凯蒂电力控股股东与上市公司之间长期存在的管理混乱、业务重叠等矛盾，形成了相对完整、独立的公司结构。

面对至今困扰整个行业的燃料问题，凯蒂电力通过村级点收购和大客户收购模式取得突破。此后，该公司还与第三方公司建立了合资企业，以建立大规模和面向市场的燃料收购。"这些方法极大地缓解了公司的燃料困窘."上述分析师指出，凯蒂电力的整体业务框架已经基本明确，业务模式已经明确探索。

十亿融资帮助

整体上市后，凯蒂电力面临的更大问题是资金问题。

该公司当时披露的重组公告显示，凯蒂电力计划收购87家电厂，规模为111家，但至少有49家在建或在建。当时，有38座发电厂和其他在建发电厂投入运行。债务比率大多在70%到90%之间。“也就是说，如果公司想继续建设这些发电厂，就需要巨大的资金支持。”上述分析师指出，当时凯蒂电力仍存在较大的资金缺口。

凯蒂电力2015年第一季度报告还显示，公司同期经营活动产生的净现金流量仅为2171.24万元，同比下降82.54%。上述分析师指出，“即使有其他融资方式和公司的收入指标，公司也很难靠自身的能量来筹集资金。”

为了解决这些问题，凯蒂电力加快了资本市场杠杆的使用。此前，凯蒂电力与平安银行(000001)成立了规模为60亿元的生物质发电产业基金。此后，公司再次披露了三项资产支持专项计划，计划分别发行不超过50亿元、18亿元和20亿元的优先资产支持证券，即以重阳、江铃、赤壁、丰都等19家生物质发电厂上网收费权的未来收益进行质押融资。"这是将公司资产证券化和盘活公司股票资产的方法."上述分析师指出，在目前的资本市场上，只要有足够的条件，它就被许多上市公司所采用。

粗略计算，这些融资渠道实施后，凯蒂电力的融资规模将达到近100亿元。"这可以大大减轻公司的财务压力."上述分析人士指出，但是，通过资产证券化融资对企业未来经营有更高的要求，所涉及资产的经营状况将受到严格监管。该公司将海外市场的未来发展视为其业务的新利润点。如果公司选择向海外出口或推广生物质发电业务，仍有一些问题需要解决。“比如，生物质发电中的燃料问题还没有完全解决，国内很多电厂还存在燃料短缺的尴尬，国外收集生物质原料也可能面临新的局面。此外，国内生物质发电的利润点之一包括国家补贴。如果将这一模式推广到国外，在国家补贴部分缺失后，生物质发电的盈利模式需要调整。”