期现联动放量上攻 市场预期未现“一边倒”

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周一，市场迎来了久违的成交量增长。沪深主板、中小板和创业板均上涨4%以上，近期热点的国有资产改革和国防军工板块昨日成为领涨品种。

一些分析师指出，市场缺乏的不是资金，而是信心。昨天股指和期货指数的上涨无疑极大地增强了市场的信心和人气。即便如此，对市场前景的一致预期尚未形成。分析师认为，防范市场系统性风险仍是未来很长一段时间内的一项重要任务。

多点热情去点燃

事实上，自上周五以来，市场情绪已见底回升，长期情绪也逐渐升温。上海和深圳股市昨日开盘走高，随后稳步上涨，分别上涨3800点和3900点，高于20天移动平均线。

从盘面来看，行业板块成为热门板块，国防和军工行业、国有资产改革和上海本地股票涨幅居前。其中，国防工业、经纪业、建筑装饰等行业分别增长8.06%、7.34%和7.10%，国有资产改革、上海本地股票、核电和卫星导航等概念性主题均增长7%以上。个股也普遍上涨。昨日，沪深股市300多只股票每日上涨，1400多只股票上涨超过5%，只有6只股票下跌。

昨日收盘时，上证综指上涨4.92%，收于3928.42点；深圳成份股指数13，302.96点，增长4.31%；创业板指数报2706.72点，增长5.03%。沪深股市成交量环比增长近40%。

从新闻角度看，积极刺激主要是由于上周末《公开发行证券投资基金运营管理办法》的实施，将股票型基金头寸下限从此前的60%调整到80%。据估计，在80%的股票型仓位下限正式实施后，大约有1.274万亿元的资金可以进入市场。

一些市场人士指出，短期而言，鉴于中国经济正在企稳，国有企业改革、军事改革等领域在政策层面的举措频繁，投资热潮可能会持续，国有资产改革等主题股仍可逢低关注。

即使市场出现大幅上涨，对一致性的预期仍未形成，市场对市场前景的看法仍大相径庭。银河证券认为，市场缺乏稳定的复苏基础，冲击压力相对较大。这主要是上一次市场上涨的最重要逻辑——下半年流动性受到质疑，货币政策释放的宏观流动性和杠杆带来的微观流动性都将发生巨大变化。

银河证券(Galaxy Securities)认为，恢复市场信心需要时间，最近的区间波动更多的是大幅下跌后的技术性反弹，市场基础不稳定。然而，长期投资价值将在大幅调整后重现。

期货指数折扣已大幅收窄

从期货指数的角度来看，三个期货指数合约上周继续走强。昨日收盘时，if1508报收4032.8点，上涨4.66%；Ih1508报告2575.4点，增长4.15%；Ic1508报告8330点，增长6.27%。

在三大期货指数中，主合约的折价大幅收窄，ic1508合约一度显示溢价。事实上，上周五三个期货指数都有溢价。在昨日交易结束时，if1508、ih1508和ic1508合约分别折价51.56点、42.26点和64.09点。

中信期货投资咨询部副经理刘斌表示:“这是情绪升温的正常表现。从目前的数据来看，股指期货反弹的可能性很高，但在短期持续上涨后，获利回吐会带来回调压力。”

从交易头寸来看，三个期货指数的头寸均有所增加，沪深300期货指数的总头寸回到10万手，成交量为188.25万手，略低于上周五。上证50指数交易了234，500手，持有28，700手。沪深500期货指数卖出119，700手，持有20，200手。

三大期货指数的主要合约也显示出多头头寸增加的明显迹象。中金公司的盘后头寸排名显示，if1508合约的前20个多头头寸增加了3，404个批次，达到48，400个批次，前20个空头席位增加了4，678个批次，达到53，500个批次，空头主力逆趋势增持头寸，增持更加活跃。然而，永安期货和中信期货分别减持了1936个批次和1105个批次。

在ih1508合同中，前20名多头座椅增加了588个批次，达到11，200个批次，前20名空头座椅减少了154个批次，达到12，700个批次。ic1508合同中的前20个长座位增加了1，387个，达到9，266个，前20个空头座位增加了829个，达到10，300个。

宝成期货研究所所长助理程指出:“三大股指期货的主要合约都是马苏库拉，这应该是主动买入的资金流入。期货指数中卖出现货的套利基金有很大一部分处于市场领先地位，但在价差收敛后，也可能是套利基金获利并离开市场的时候。总的来说，短期的看涨力量可能比空的多头力量要好，但它不太可能很快形成新一轮牛市的基础。防范市场系统性风险仍是一项长期的重要任务。”