机构：A股“三碗面”都不好吃 要反攻或看国企改革概念

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《国家商报》(博客、微博)记者刘明涛

俗话说，生活中有三碗面条最难吃:场景、体面和善良。《全国商报》记者注意到，近日，国泰君安通过对公开发行和私募的调查发现，机构也认为a股有“三碗面”不好吃。与此同时，许多机构一致认为，a股在不久的将来将继续波动。

/市场风向/

短期内很难跌破3300点

8月8日(上周六)，国泰君安发布了该券商营业部公开发行和私募调查的反馈信息。国泰君安表示，一些公开发行机构认为，短期市场可能向下波动，市场在基本面、资本和价值三个方面都没有好转的迹象。因此，我们应该保持低位运行，没有坚定的保证，不要轻易反弹。目前，我们不能过于谨慎。一些私人股本机构认为，3300点的底部在短期内不会被打破。相信管理层的能力，周五的反弹可以被认为是暂时的市场底部，市场最终可能会被国企改革的主题所驱动。

《国家商报》记者注意到，昨天(8月9日)，海通证券首席策略师齐玉根(600837，股份)团队发布了一份题为《定向攻击》的研究报告，并提出了三点认识:

首先，市场正处于战略僵局时期。交易量萎缩和机构头寸下降是件好事。目前，它处于短期震荡的低水平。中期的新趋势仍然需要通过中期报告和美联储的利率会议；第二，自政策底部出现以来，市场机构已经分化，投资更具短期确定性，具有积极财务方向和良好基本面的成长股表现更好；第三，从中期来看，市场有望走向战略反击，但仍需要获得动力。在短期投资策略上，可以有针对性的出击，把握城市管廊建设和通州概念股稳定增长的理念，选择真正的成长股，中期增加白马成长股，关注新能源、环保、生物制药和食品类股，在《中国日报》上有更好的预测。

信心决定a股走势

国泰君安最近发布的一份研究报告称，2015年上半年，国内生产总值增长了7%，金融业贡献了1.4个百分点。“15”股市崩盘对经济的负面反馈将在第三季度出现；人民币太强，汇率无法在12月特别提款权技术评估前纠正明显高估的部分，出口疲软；大宗商品价格正在低位盘整，企业不愿补充库存；房地产的长期拐点已经出现，占房地产投资70%的三四线住房市场面临着去图书馆的巨大压力；7月，中国矿业和财新的采购经理人指数双双下跌。

七月三十日，中央政治局会议提出:“积极的财政政策不变，公共开支不变。”谨慎的货币政策应该是紧缩和适度的。”这符合中央政治局4月30日会议以来宏观调控的新思路和新组合。

国泰君安认为，从2014年第二季度到2015年第一季度，积极的财政政策不够积极，稳健的货币政策不够稳定。由于金融推动了债券互换，稳健增长更多地依赖于货币宽松，但其对实体经济的传导作用有限，导致其陷入流动性陷阱，推高了住房市场和股票市场。因此，在4月30日和7月30日，政治局会议呼吁财政努力提高效率。名义上稳健、实际上宽松的货币政策，自6月份以来已转向观望。6月份，定向回购和mlf没有续签，利率下调，RRR下调。6月27日，“双降”旨在拯救市场。国泰君安预测，下半年，积极的财政政策应该是真正积极的，稳健的货币政策应该是真正稳定的。

国泰君安指出，目前经济面临的问题是供给方面的原因，如人口红利的终结、劳动力成本的上升以及创新驱动升级的制度障碍。财政和货币政策等需求方政策的效果有限，只能在支撑底部方面发挥短期作用，并有望长期进行供给方制度改革。

新一轮改革正在进入深水区。国有企业、财税、金融、登记制度等重大改革能否推进，是检验诚意和勇气的试金石。未来股市走势不是资金的问题，而是信心和人心的问题，这决定了未来是否会有第二波改革。

市场关注:驱动周期:中长期关注:投资者信心恢复

/行业热点/

巨大的配电网投资预计将登陆

安信证券(Essence Securities)最近发布的一份研究报告称，当前宏观经济增长正在放缓，迫切需要相关领域的投资来推动增长，而配电投资将是首选领域之一。安信证券期待未来五年对中国分销网络规划的投资。总规模预计达到2万亿元，其中2016年预计投资3000亿元(2014年仅为1700亿元)，比2014年增长近80%。高质量设备制造商在行业分销网络中的表现大大提高，这有望以较高的概率实现。

国家发展和改革委员会初步确定了五大投资领域22个专项项目的投资方向；22个投资项目包括城市配电网建设，城市配电网建设包括分布式发电接入网支持和智能电网、西南水电及输电工程、农村电网改造升级；年初，国家电网安排农村电网投资900多亿元，近期新增农村电网改造升级项目投资673.8亿元。

目前，在国家发改委和国家电网规划的配合下，地方电网的农村电网改造工程已经有序开展。以浙江电网为例，浙江省电力启动了新一轮城乡电网改造升级工程(2015年城乡配电网改造分别增加72亿元和125亿元)。工期要求在2016年7月底前完成，施工进度及时。

值得注意的是，强调“输”而不是“配”是过去式，配网将是未来的主流趋势。

自2013年以来，中国电网年投资规模连续两年超过供电投资规模，形成反赶超趋势；随着新的电力改革政策的落地和能源互联网时代的到来，作为能源互联网基础的智能电网必将迎来加速发展，其中配电网将是关键领域，忽视“配电”的现象永远不会重现。电力改革政策的颁布首先刺激了大量充电网络的建设需求。同时，政策中对分布式能源模式的肯定也催生了更多的并网接入需求，配电网建设将成为未来电网建设的主流趋势。

因此，本质证券主要推荐四方股份(601126，股份)、国电南瑞(600406，股份)，重点推荐北京柯睿(002350，股份)、智信电气(600517，股份)、许继电气(000400，股份)、广电电气(6000

市场关注度:驱动周期:中短期关注度:分销网络实际投资情况

大型种植企业迎来了“蜜月期”

下半年以来，随着政策的不断出台，农业改革逐步升温。

在7月22日的国务院常务会议上，李克强总理提出加快农业发展方式转变，走安全、高效、绿色发展之路。30日，中央财政安排农业机械购置补贴236.45亿元，补贴个人和直接从事农业生产的农业生产经营组织购置和使用先进适用的农业机械。

8月3日，财政部发布《关于支持多种形式适度规模经营促进农业发展方式转变的意见》，提出完善农业补贴，支持粮食适度规模经营，重点支持大型种粮户、家庭农场、农民合作社、农业社会化服务组织等新型经营主体。4日，财政部、农业部、银监会联合发布《金融支持建立农业信用担保体系指导意见》，解决农民融资困难，建立和完善信用体系。同日，农业部下发了《关于进一步明确农机购置补贴有关事项的通知》，明确了实施标准。

齐鲁证券认为，农业现代化转型仍是未来政府工作的重点，解决土地流转问题、深化垦区改革、农业机械现代化、种子保护和安全是实现农业现代化的必由之路。

因此，遵循国家政策，齐鲁证券推荐投资机会在整个产业链上大规模种植。一是土地流转带来的土地资源重估和农垦系统国有企业改革。以北大黄(600598，古坝)为例，东北黑土区优质耕地资源1296万亩，仅按耕地流转市场价格计算，其价值就超过1000亿元。

第二，种子企业并购的加速和产业集中度的提高带来了双升的业绩和估值。以龙平高科技(000998，古坝)为代表的种业领军企业，也频繁地向外并购和海外扩张。更高的整合预期加上更好的表现将推动估值上升。第三，农机水平亟待提高，农机产业发展巨大。

因此，建议关注大规模种植行业的整体机遇，如龙平高新、登海种业(002041，分享)、北大黄、亚盛集团(600108，分享)、易拓股份(601038，分享)。

市场关注:驱动周期:中短期关注:大规模种植政策实施