关注大逻辑下龙头行业和公司

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我们的记者许金忠

针对市场短期剧烈调整和大幅波动，8月3日在辽宁沈阳举办了“中国建设银行基金服务里程”活动。华宝兴业内资部基金经理彭几在CSI金牛俱乐部活动现场回顾了第二季度尤其是6月以来的市场表现，介绍了他在动荡环境下的操作方法，并预测了市场趋势。彭几认为，近期的市场回调是a股历史上罕见的，但市场发展的基本条件并没有改变。近期的操作将关注宏观经济和中市场逻辑下的主导产业和主导公司的投资机会，同时防范风险。

市场在早期经历了急剧的起伏。彭几认为，在之前的飙升中，杠杆基金的杠杆作用过于激烈；在后期调整中，快速去杠杆化也使得市场调整非常剧烈。作为一个市场参与者，我们需要相信市场规律，即a股应该是一个越来越专业化的市场。但是，目前a股市场波动性很大，这与市场的投机氛围有很强的关系。与2007年相比，市场上对公共基金和其他机构的话语权不是上升而是下降，而对散户投资者的话语权却在增加。在这种背景下，市场的投机氛围和非理性可见一斑。

从长期来看，彭几认为a股牛市的驱动力没有改变。其中，对于市场而言，重要的资本流动是客观存在的，资本流向股票市场的趋势并没有根本改变；此外，在国家政策层面，持续的优惠政策没有改变，这体现在社会和经济层面，即全民创业、大众创新、新技术和新商业模式不断涌现。因此，我们应该对a股的长期实力有强烈的信心。

关于下一个市场的投资机会，彭几认为，在目前的市场环境下，投资者的盈亏关系到整个市场的系统性调整，调整过程将是个股分化的过程。具体来说，经过市场的巨大调整，真正能够成功转型并代表经济发展的股票应该成为未来发展的领导者或良好的投资对象。任何牛市的开始都是以一些有代表性的行业和龙头企业的崛起为标志的:十年前，牛市是由地产股引领的，而本轮是由创新股引领的，包括一些养老、医疗甚至科技股。彭几认为，上述主导领域的龙头企业在调整后将继续上升。

彭几认为，前期市场的大幅上涨很容易引起过度预期。事实上，从中长期投资的角度来看，这种状态是不正常的，难以维持。当前的市场调整实质上是投资预期的趋同，这样市场可以在一个位置上慢慢找到平衡，并在市场平衡后得到支撑。在这种背景下，a股将在半年到一年内逐渐找到平衡点。彭几指出，a股市场波动性很大，投资者有必要抵制诱惑，形成理性的投资预期；同时，逐步提高心理承受力，从而在股市中“活”得更久，活得更好。