期指贴水幅度缩减

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Loumin

期货的价格发现功能再次出现。当股指在大幅下跌后逐渐企稳时，沪深300和沪深500期货指数的贴现率下降，但只有上证50期货指数的贴现率略有上升。

一段时间以来，股指期货继续打折，多家机构消息人士告诉记者，这是对市场情绪的合理反应，不应过多解读。数据显示，在上证综指连续第六年出局期间，三大期货指数的贴现区间大幅收窄，沪深500主合约的负基差在短短几天内从527点降至166点。

根据这一解释，随着市场的下跌和投资者情绪的转变，贴现率再次扩大也就不足为奇了。一位来自某机构投资咨询部的人士表示，尽管目前的期货指数减少了个别股票停牌和复牌等不确定性，但经过一轮下跌后，市场的整体情绪已完全不同。“这也是连续六个杨，这与前一个不同。市场对风险保持警惕，不再像以前那样麻木。”

目前，面对市场不确定性风险，各类机构都在逐步加大利用股指期货进行套期保值的力度。根据上海交通大学中国私募股权投资中心的一篇文章，以股指期货为风险管理和控制工具的量化对冲型私募股权投资基金的业绩在6月份基本保持稳定并获得正回报，而以股指期货为对冲工具的私募股权投资基金的业绩在6月份大幅下滑，平均回报为负。股指期货的存在为定量对冲基金提供了有效的风险管理工具，并为投资者带来了稳定的回报。

此外，虽然期货指数自7月20日以来一直处于折价状态，但折价幅度并没有整体扩大，而是整体收窄。昨日，沪深300和沪深500股指期货强于现货指数，市场驳斥了“股指期货是导致股市下跌的罪魁祸首”的说法。在7月20日至7月28日的7个交易日中，沪深500主合约的负基点从527.5点降至428.82点。沪深300主合约的负基点也从210.61点降至157.09点，该指数成交量最大，被该机构视为最有价值的参考。以蓝筹股市场为代表的上证50指数昨日上涨至63.27点，但与7月20日的93.36点相比，该指数也大幅收窄。在连续贴现的掩护下，期货指数的走势已经悄然强于现货。

中国私募股权投资中心认为股指期货是导致股市下跌的罪魁祸首。股指期货市场不仅为私募股权基金提供了一个对冲工具，也为投资者提供了一个在股市缺乏流动性时止损的方法，从而缓冲了现货市场的下行压力。在这场市场危机中，中国股指期货市场的交易量和产品覆盖面也很有限。市场上中小板和创业板的套期保值需求得不到满足，使得投资者涌向覆盖最全面市场的沪深500合约，这对其市场价格带来了很大影响，也使得股指期货市场承受了与其目前成交量不匹配的压力。