华尔街投资者施压高通“分拆”

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五峰亨

[从投资者的角度来看，高通的芯片业务表现不佳，而授权业务仍保持强劲增长，剥离将摆脱芯片业务的性能负担]

高通公司(qcom.nasdaq)可能正面临自成立以来最大的挑战，但是否将授权业务和芯片业务分开是正确的选择，显然不可能草率下结论。

这家全球最大的手机芯片公司面临着许多棘手的问题:在业务方面，三星等大客户减少了对高通芯片的购买，这可能导致其芯片收入下降；中国、美国和欧盟对高通展开反垄断调查后，高通可能会被罚款或改变其商业模式。

但现在看来，堡垒似乎是最容易从内部突破的。在第三季度收益报告公布的同时，高通公司提出了一项战略调整计划。为了应对收入和净利润的下降，高通放弃了裁员、控制高管薪酬和控制投资支出的计划。然而，更令人担忧的措施之一是高通增加了三名董事。在分析师看来，这可能是高通在华尔街投资者压力下业务拆分的前奏。

高通公司说，它已经把马克？马克·麦克劳克林和托尼？Tonyvinciquerra将加入董事会，并将任命一名独立董事。"这些董事的才能和远见将有助于公司实施战略调整计划."。

高通有两大业务:许可业务和芯片业务。高通最初只是开始许可业务。进入3g时代后，高通将其积累的技术和专利优势转化为芯片业务，成长为移动互联网时代最大的3g和4g移动芯片供应商。

高通公司执行主席保罗？Jacob曾经对高通公司的商业模式解释如下:高通公司将把公司利润的很大一部分投资于尖端技术的研发，而芯片业务则是“将想法转化为现实(将知识产权转化为产品)的良好模式或渠道。”与此同时，高通的芯片业务也将受益于高通的授权业务，因为其早期投资与以后开展的授权业务密切相关。

激进的投资者一再敦促高通拆分其许可业务和芯片业务。直到2015年5月，保罗？在回答是否拆分两大业务时，雅各布仍坚定地表示:“我们没有这样的计划，但我们一直在不断评估这种可能性。”

从投资者的角度来看，高通的芯片业务表现不佳，而其许可业务仍在强劲增长。这种拆分将摆脱芯片业务的业绩负担，并在股价中得到更好的体现。在过去八个月左右的时间里，由于突发的不利因素和三星因素，高通的芯片业务表现不佳，其股价较7月份的高点下跌了近四分之一。

高通公司一再拒绝投资者提出的拆分计划，但分析师认为，高通公司正面临着投资者越来越大的压力。

根据高通公司的披露，高通公司与投资者janapartners签署了一项协议。根据这一协议，迈克·拉布林和文奇基拉进入高通公司董事会。Janapartners是主张高通拆分的代表性激进投资者。

然而，除了改善高通公司的财务表现，分拆是否真的能让高通公司的芯片业务摆脱困境，并在高通公司的两大业务之间重新建立一种新的合理的合作关系，还需要受到质疑。事实上，拆分不仅不会带来订单，还可能减少高通授权业务对芯片业务的帮助。

在即将到来的“物联网”时代，科技企业既是机遇也是挑战。面对激烈的行业变化甚至洗牌，为了消除战略转型的干扰，一些科技企业正试图减少短期利益股东的影响。例如，戴尔成功地实现了私有化以实现转型，而不必每季度向华尔街报告，并有效地消除了干扰。