湖南国企改革添新例 湘电股份获大股东军工资产注入

本篇文章2247字，读完约6分钟

我们的记者陈红霞

实习记者崔锡成在武汉报道

湘电(600416，古巴)(600416.sh)作为湖南省第一批国有企业改革试点企业之一，开始向国防和民用技术一体化转型。

日前，公司发布了增资扩股计划，计划以非公开方式向公司控股股东湘电集团等投资者发行1.42亿股，计划募集资金不超过25亿元。其中，湘电集团计划通过资产注入和现金方式认购不超过30.85%的股份。通过控股股东注入军工资产，同时也注入了湘电股份的军工资质，使公司能够正式开拓军工市场，实现经营模式的转型。

不过，该公司坦言，鉴于此次转型，该公司军事业务的效益需要一定的项目建设期才能体现出来。

证券化试点改革

虽然国有资产改革的顶层设计方案尚未正式出台，但各地的国有资产改革已经率先实施。

2014年3月，湖南省发布了《关于进一步深化国有企业改革的意见》，这是中国首批引入地方版国有资产改革指导意见的省份之一。在当时的计划中，湖南省明确提出了将国有资产证券化率从目前的57%提高到80%的目标。

一位接近湖南省国资委的人士表示:“在湖南省的国有资产中，军工行业是一项特色资产。”作为中国历史悠久的军工企业，湘电集团在电机领域的诸多资质领先全国。然而，在以往的发展过程中，老国有企业也遇到了一些转型问题，如制度建设、人员负担等。

根据公司数据，湘电集团是中国船用电力推进成套设备的制造商，在军工领域已经形成了船舶发电、配电、变电站、推进等军用电力系统设备的完整研发和生产体系，属于中国电力行业综合技术优势和产品配套能力较强的企业之一。

“在新一轮国有企业改革中，军工资产证券化也是一个话题。”上述人士指出。去年10月，湖南省选择了4家国有企业作为国有资产改革试点企业，湘电电力有限公司就是其中之一。

按照当时国有企业“一企一策”的总体思路，各企业根据自身情况提出改革方案。湘电集团的计划是逐步剥离其非核心业务，包括支持医院和学校。“根据以上消息来源。同时，公司将逐步向上市公司注入核心资产，最终实现湘电集团整体上市。因此，湘电电力有限公司的基本改革方向包括向上市公司注入母公司优质资产和实施员工持股计划。

此前，湘电电力有限公司新任董事长空刘秀道在公开场合明确表示，湘电电力有限公司的发展方向是回归核心业务，即回归核心业务。“公司计划通过资本市场运作的方式实现湘电国有企业的改革。”

根据湘电公司此次公布的计划，湘电集团非公开发行完成后，其在公司的持股比例将从34.01%降至33.50%，仍为公司的控股股东，公司的实际控制人仍为湖南省国资委。

据悉，湘电集团注入上市公司的资产包括R&D所需的军事电气化设备、房屋和建筑，以及生产军事项目、土地使用权和相关软件。目前发行的评估价值为2.07亿元。"而这部分资产并不都是湘电集团的核心军事资产."一位熟悉湘电集团的知情人士指出。

国防和民用技术的整合还有待检验

对于湘电电力有限公司来说，这一固定增长可视为正式进入军事业务的开始。

在湘电电力有限公司以往的业务结构中，其产品涵盖了交流电机、DC电机、风力发电系统、城市轨道交通车辆牵引系统等。其中，与军工相关的产品主要是电机，客户主要是湘电集团，形成一定的关联交易。

根据本公司2014年度报告，报告期内本公司与湘电集团的关联交易金额达到3.17亿元。“虽然关联交易在公司收入中所占的比例不大，但大部分都发生在大股东身上。通过将这部分资产正式纳入上市公司，湘电股份的关联交易可以大大减少。”一位国防行业的经纪分析师指出，军工产品也将成为一种新的业务，为其独立研发开拓市场。

除了资产注入，湘电此次固定资产增加的另一个亮点是启动了一个新的投资项目——船舶综合电力系统系列化研究与产业化项目。

国信证券(002736，Guba)在其研究报告中指出，船舶综合电力推进(全电力推进)的主要特点是利用同一套船舶综合电站为全船提供推进动力、辅机和日常动力，公司对该项目的市场前景也持乐观态度。

根据国家海军发展规划，中国海军将全力打造性能卓越、功能齐全的现代化全电舰队。从动力驱动系统的角度来看，未来将重点突破护卫舰、驱逐舰等军用辅助舰的动力驱动能力。

“全电力推进系统具有低噪声、高效率和低能耗的特点，还能满足大功率雷达和新型武器的电力需求。”上述分析人士指出，该项目的应用范围除军事用途外，还包括民用市场，市场规模可以是国防和民用技术的结合。

根据公司计划，项目总投资计划为19.52亿元。项目投产后，预计每年可生产各类电机及控制元件76台，产值20.89亿元，内部投资回报率(所得税后)12.60%。计划于2018年竣工投产。

然而，这种转变对湘电来说仍有挑战。公司也承认，在先进电机制造的共性技术研究和特种电机的试制、测试和性能测试条件方面还存在明显的不足。“为满足2020年前武器装备的背景任务和关键技术研究需求，公司计划重点建设关键工艺技术研发、加工试制、特殊工艺处理、测试和试验条件。”

“从周期来看，军事业务将是未来业绩的增长点。”上述分析师指出。“公司的短期业绩仍然是由常规市场开发的风力发电和机电产品。以前，公司的财务结构一直不理想，这不利于公司的正常发展。”

相关财务数据显示，湘电公司2012年、2013年、2014年和2015年第一季度末的资产负债率分别为83.98%、85.62%、86.36%和78.11%，远高于行业平均水平。“湘电股份募集的另一部分资金用于补充公司营运资金，改善公司财务状况。”上述分析师表示。