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我们的记者关平

天然橡胶是轮胎的主要原料,需求不足被认为是目前橡胶价格下跌的最重要因素。一些分析师表示,2015年3月后,中国汽车销量同比和环比均有所下降,这极大抑制了天然橡胶的价格。截至7月16日,上海橡胶期货1601的主合约收于每吨13335元,而价格曾在6月初超过每吨15000元。

绿色大华期货(Green Dahua Futures)研究员刘波认为,中国目前正处于货币宽松政策的后期,利率已降至过去十年的历史低点。空的减息幅度不大,空仍有一些减息。因此,就大宗商品而言,它们将继续保持低迷并见底。在这种环境下,天然橡胶很难逆转和急剧上升。

“宏观经济对天然橡胶的需求有很大影响。国内房地产投资增速下降,重卡等汽车消费严重低迷。”刘波说。

宝成期货(Baocheng Futures)研究员陈栋表示,从货币政策角度来看,自年初以来,基准利率和银行存款准备金率已连续三次下调,这对提升实体经济融资成本、活跃市场流动性起到了重要作用。在积极乐观的宏观环境和货币政策环境背景下,沪胶等大宗商品终端需求市场有望迎来一个拐点,进而给予橡胶价格底部支撑。

事实上,就天然橡胶市场的过剩格局而言,已经有所改善。刘波表示,天然橡胶供过于求的幅度正在改善,青岛保税区的橡胶库存已降至三年来的最低水平,但橡胶需求仍呈下降趋势。企业库存水平很低,因此判断整体供需处于弱平衡状态。

据了解,天然橡胶的低价已经导致橡胶农割胶意愿下降到历史低点,天然橡胶产量的减少已经成为一个高概率事件。如果这种情况持续下去,天然橡胶的供过于求将在未来一两年继续缓解。直到橡胶价格慢慢上升到合理的水平。

但是陈栋并不乐观。他说,目前,国内外轮胎行业都面临着困难,包括美国对中国轮胎“双反转”案的裁决落地及其可能带来的后遗症,以及重卡滞销和新车销售疲软的痛苦局面。今年上半年,根据国际橡胶研究组织提供的天然橡胶产量数据,供应方的压力仅略有下降,远远低于需求方。换句话说,需求疲软的程度大于供给压力降低的程度,供给过剩的情况往往会加剧。然而,由于前几年橡胶生产国橡胶种植园的大规模扩张,预计未来天然橡胶的供过于求局面将继续存在。

天胶过剩格局暂难修复

大多数分析师在接受《中国证券报》采访时表示,a股和橡胶价格之间的相关性越来越强。数据显示,近三年来,活跃的天然橡胶期货合约与上证综指的相关系数为-0.45%,但近年来已由负向转为正向。

刘波表示,天然橡胶具有很强的金融属性,经常被投资者用作宏观风险对冲工具。目前,在经济疲软和股市下跌的过程中,橡胶可能成为投资者进行风险对冲的首选。从供求的角度来看,没有多少空在继续下跌。

郑路期货研究员邢海涛认为,2015年第三季度天然橡胶价格不会大幅上涨,更有可能继续徘徊在低位。因为目前天然橡胶的库存仍然比较大,如果空有新的利润,也有可能在最近几年有新的低价。

标题:天胶过剩格局暂难修复

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