230亿美元天价：紫光盯上美光科技谋变“中国三星”

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超级并购起航

一个价值230亿美元的M&A案件正在启动。尽管中国紫光集团拒绝置评，但美国美光科技表示尚未收到报价。不过，据记者了解，双方已经接触多次，对紫光的收购已经开始。

原则上，这一合并尚未开始，在可预见的未来将面临许多障碍。然而，如果这一目标得以实现，无论是对中国海外M&A事件的规模，还是对中国的高科技(600730，古巴)技术企业而言，这都将是一个里程碑式的事件。中国的跨境M&A正在超越过去，纯粹是为了获取资源和能源，并向高端芯片制造领域迈进。

核心概要

然而，几位与紫光集团关系密切的高管告诉《21世纪经济报道》:“紫光的收购已经开始了很长时间，并与美光进行了多次谈判。这份报告只是说这两家公司在“扔石头，问路。”"

本报记者陈宝良北京报道

中海油保持的海外收购纪录“151亿美元”即将被打破，新的纪录可能是230亿美元。

7月14日，《华尔街日报》(博客，微博)援引知情人士的话说，中国thunis集团已出价230亿美元收购美国存储器芯片制造商美光科技。

美光科技是美国唯一的存储芯片制造商。根据高德纳的数据，2014年，美光以168亿美元的收入位列全球第四大芯片制造商，仅次于英特尔、三星和高通。紫光集团目前是中国最大的芯片设计公司，但需要指出的是，2014年紫光集团的年收入约为15亿美元(90多亿元人民币)，还不到美光年收入的10%。

目前，紫光集团拒绝对此消息置评，而美光发言人丹·弗朗西斯科回应称，美光尚未收到thunis的报价。

然而，几位与紫光集团关系密切的高管告诉《21世纪经济报道》:“紫光的收购已经开始了很长时间，并与美光进行了多次谈判。这份报告只是说这两家公司在“扔石头，问路。”"

毕竟，在超级M&A正式启动之前，每个参与者都需要评估来自各方面的反馈以及随后的政治、经济和工业游戏。

中国仓储再造

中国政府重建芯片的决心正在改变全球芯片行业的格局。

2013年，在制定“信息消费”、“宽带中国”、“网络安全”等国家战略之初，中国政府将注意力转向所有信息战略的核心——芯片产业，国务院成立专家组，对全国芯片格局进行大规模调查分析。

在此基础上，2014年6月，国务院发布了《促进全国集成电路产业发展纲要》，公布了中国芯片产业十五年规划，提出了到2030年实现跨越式发展、进入国际第一梯队的目标。2014年10月，国家集成电路产业基金公司(以下简称“大基金”)成立，1500多亿元的大基金落地，并计划煽动超过一万亿的社会资本流入中国芯片产业。

凭借浩丰、紫光集团、中国电子、长江电子科技(600584，股份)的实力，SMIC等公司先后收购数十亿美元，并进行大布局，成为全国芯片团队之一。目前，紫光集团和中国电子主要布局芯片设计行业，长江电子科技主导芯片封装和测试，而SMIC承担着晶圆制造的重任。设计、制造、封装和测试是芯片行业的三大环节。

然而，国家队并没有弥补中国芯片行业的空怀特，如内存芯片，cpu芯片，fpga等等。其中，存储芯片是整个芯片行业的最大部分。

根据国内知名分析机构赛迪咨询(CCID Consulting)提供的数据，2014年，中国芯片市场规模达到10393.1亿元人民币(约合1690.4亿美元)，占全球芯片市场的50.7%。其中，存储芯片市场规模达到2465.5亿元，占国内市场的23.7%，其比重超过了cpu和手机基带芯片。CCID咨询公司集成电路咨询部总经理饶小平在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“中国的存储芯片行业基本上是空白色，几乎100%依赖进口。”

新谋研究公司首席分析师顾文军在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“三星、美光、东芝和海力士所垄断的内存市场高达800亿美元，其中中国每年进口600亿美元的内存芯片。”

然而，存储芯片的投资是巨大的，三星、美光、东芝和海力士每年的资本支出都在数十亿美元左右，这让中国企业望而却步。过去几年，一些国内企业试图通过国际并购进入内存行业，但都失败了。

如果紫光能收购美光，这个问题就能解决。美光是世界上第二大存储芯片公司，其出货量仅次于三星。它拥有独立的设计能力和制造流程。“在芯片行业，先进的晶圆制造工艺首先应用于存储芯片，美光的晶圆制造能力非常强大。”著名存储芯片专家赵玉如告诉《21世纪经济报道》，虞照曾在美光科技工作过。

困难和转折点

然而，先进的晶圆制造技术也可能成为此次收购的最大障碍。

虞照告诉记者:“美国政府禁止一些最先进的技术流入‘控制国’，而先进的晶圆制造技术是被禁止的。”中国可能会被列入“控制国”名单。

事实上，技术控制是美国政府的一项长期基本国策。2014年，英特尔向紫光集团投资15亿美元。据一位知情人士透露:“美国政府明确禁止英特尔向中国企业开放x86架构的设计技术。”正因为如此，原本由展讯和英特尔计划的手机芯片一直没有上市。

此外，英特尔在中国建立的生产线也受到限制。此前，英特尔曾投资25亿美元在大连建设芯片工厂，但目前只有英特尔的65纳米制造工艺被引进工厂，更先进的40纳米、28纳米和14纳米工艺尚未引进。

此外，cfius也是阻力的来源之一。美国外国投资委员会由美国财政部和其他九个部门领导，包括国土安全部、情报部和能源部。它的主要职责是检查针对美国企业的海外投资对国家安全的潜在影响。在此之前，华为退出了美国通信市场，三一重工(600031，股票吧)风车项目被禁止，所有这些都与外国投资委员会有关。

饶小平告诉《21世纪经济报道》记者:“美光与美国军方有着密切的关系，军方已经使用了许多美光技术的存储产品。”这一原因将使收购难以通过cfius评估。

然而，这不是没有回头路。虞照介绍:“在美国，芯片业务不容乐观。博通(Broadcom)和飞思卡尔(Freescale)等芯片巨头正通过出售业务寻求转型，atmel也希望被收购。”自2015年以来，由于市场表现不佳，美光的股价从34美元跌至17美元，跌幅达50%。与此同时，美光与三星之间的价格战也越来越激烈，这使得美光不得不逐步减少其在R&D的投资。

出售业务是美光股东的一个好选择。然而，许多分析师告诉《21世纪经济报道》，“230亿美元的出价有点太低了。”6个月前，美光的股价为34美元，市值接近380亿美元。”他们预测，美光的最终购买价格可能会升至400多亿美元。

此前，ibm还出售了其芯片制造业务，收购方是阿联酋的全球铸造厂。这项收购在本月早些时候通过了cfius的审查。此外，2014年4月，ibm向中国开放了核心电源芯片架构许可。一位ibm内部人士告诉《21世纪经济报道》:“美国政府对ibm施加了巨大压力，但考虑到与中国合作的重要性，ibm在美国政府的压力下向中国开放了权力。”同时，ibm还向中国开放了许多核心软件源代码。此外，美国芯片公司高通也与中国芯片制造商SMIC进行了深入的技术和资金合作。

“英特尔持有紫光集团子公司紫光展锐20%的股份，紫光集团与惠普在美国有资本合作。”中国移动联盟秘书长劳伟表示:“紫光可以利用大量资源说服美国政府，而且紫光也有运营经验。”老严认为，“美国政府能否通过应该是两者之间的模糊性。”

紫光转向“中国三星”？

“如果紫光能成功收购美光，紫光将逐步整合中国的基础产业。”工业4.0研究院院长兼首席经济学家胡荃表示:“从紫光集团的布局来看，紫光希望打造一个符合中国市场需求的“中国三星。”

事实上，在2013年之前，紫光集团是默默无闻的。然而，在2013年6月至11月的6个月中，紫光集团先后以17.8亿美元和9.1亿美元的价格收购了在美国上市的展讯通信和瑞迪科，紫光集团成为中国芯片设计领域的领导者。

需要指出的是，在收购展讯之前，紫光集团董事长赵卫国在不到两个月的时间里赢得了多个主管部门和金融机构的支持，完成了近150亿元的大规模融资，其影响力和资源动员能力可见一斑。在收购展讯和瑞迪科后，赵卫国迅速成名，成为资本圈追逐的掠夺者。此后，紫光集团与武汉、合肥、厦门等地政府签订了投资合同。

2015年2月，赵卫国投资10亿元人民币认购tcl增发，成为tcl股东，并收购火狐操作系统中国团队，打造自己的操作系统。紫光集团手机芯片的生态布局逐步形成。4月，赵卫国又投资30亿元认购沈阳机床增发(000410，股吧)，成为沈阳机床第二大股东。当时，赵卫国接受了记者的独家采访，并表示:“投资沈阳机床是紫光集团在智能制造领域的第一步。下一步，我们将生产智能制造芯片。”

5月底，紫光集团宣布与惠普合作，以23亿美元收购中国最大的企业网络设备公司惠普的子公司新华三代。收购后，紫光集团规划了云计算和大数据。

当时，赵卫国在新闻发布会上透露:“很快，我们将宣布新的行动，影响将超过这次收购。”或许，赵卫国已经准备好了收购美光科技的计划。(谭主编)