A股回暖 融资客又爱上买蓝筹?

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[在经历了“连续14次亏损”后，沪深股市融资融券余额终于停止下跌，在强劲反弹中企稳。7月9日和10日，两家公司的融资余额保持在1.44万亿元的规模，融资板块也出现了小幅净流入。大蓝筹股仍然是金融家中最受欢迎的]

在经历了“十四连败”后，沪深股市融资融券余额终于停止下跌，在强劲反弹中企稳。7月9日和10日，两家公司的融资余额均保持在1.44万亿，融资板块也出现小幅净流入。市场预测，未来两家公司的余额将保持在1.5万亿元左右。

面对融资交易比例的快速反弹，大型蓝筹股仍是金融家中最受欢迎的。然而，许多分析师强调，监管当局应继续严格监管杠杆基金，以避免市场在杠杆融资的干扰下大幅涨跌。

两种熔体停止下落并稳定下来

在经历了前所未有的大幅下跌后，两家公司之间的平衡最终停止了下跌，并在大规模整合的风险爆发前稳定下来。

自7月6日以来，市场已经连续三天出现类似恐慌的下跌，两家公司之间的余额从1.77万亿美元迅速降至1.46万亿美元。在接下来的两个交易日里，市场大幅反弹，两家公司的余额稳定在1.44万亿元。持续逃离1000亿元的融资板块净流出9日已收窄至181亿元，净流入10日为2.43亿元。

所有行业都没有幸免于这一剧烈调整。从6月18日的2.27万亿元到7月10日的1.44万亿元，金融一体化规模下降了37%。两次产业平衡比重最高的制造业，两次产业平衡从9140亿元下降到5756亿元；在两党中拥有最大平衡的金融部门从4285亿元下降到2713亿元。上述行业的余额均下降了37%，信息传输、软件和信息技术服务以及房地产这两个行业的余额也下降了30%以上。

此前杠杆基金激增所积累的风险，也在两家公司之间的资产负债表回调中得以释放。长江证券的行业分析师刘军(报价:000783，咨询)举了一个例子，银行部门在这次暴跌中获得了相对较大的收益，该部门的股价没有被大幅调整，但风险已经释放。“银行业股价的调整远未达到强制清算线，因此两家公司之间余额的下降大多是市场主动降低杠杆的结果。各金融板块的融资余额下降了20%至51%。在国家队的支持下，实现了股票价格支持和市场主动降低杠杆的完美模式。”

融资客户热情高涨

在反弹开始时，金融家的热情很快就恢复了。

上周，融资购买金额与交易金额之比呈现深“V”型趋势。从7月6日到8日，两市总成交量中融资购买的利与弊均降至10%以下，最低为5.04%。然而，7月9日，即政府救市后的第一个反弹日，直接融资购买比例升至11.88%，达到6月15日以来本轮调整的最高值。10日，融资比例继续飙升至13.6%。按绝对值计算，7月10日融资购买额为1260亿元，是7月8日560亿元最低点的两倍。

从每张优惠券的表现来看，蓝筹股大盘股已成为金融家重返市场后的首选。

数据显示，在7月8日连续暴跌的第三天，中信证券(报价600030，咨询)、中国银行(报价601988，咨询)、平安(报价601318，咨询)、兴业银行(报价601166，咨询)等股票当日融资净流出达到16亿元至31亿元，出现净流出，但在9日反弹时，平安融资盘的净流入超过30亿元。 招商银行(报价600036，咨询)、中国工商银行(报价601398，咨询)、中国CRRC(报价601766，咨询)、中国重工(报价601989，咨询)、中石油(报价601857，咨询)，10日，反弹持续，蓝筹股占据融资净流入的前列。

在这两天的反弹中，一些中小企业的领导人受到了融资的青睐。7月9日，东方财富(报价300059，咨询)获得了5.05亿元的净购买量，而机器人(报价300024，咨询)获得了1.4亿元的净购买量，在两个财务目标的相同指标中排名第五和第三十。7月10日，机器人和万达信息(报价300168，咨询)分别以2.43亿元和2.05亿元的净购买量位列同一指数的前20名。

国泰君安(Quote 601211，Consulting)分析师任泽平表示，5000点前后的杠杆资金量占市场总成交量的10%以上，最高点接近20%，远远超过欧美发达国家的同类市场指标。“当市场调整时，过多的杠杆资金很容易导致流动性因过度抛售压力而瞬间流失。目前，杠杆交易再次加速。必须尽快采取措施，避免重复同样的错误。”

“我们不能回到没有杠杆的时代。杠杆融资将伴随着整个牛市和未来。”兴业证券策略师张益东(报价601377，咨询)也表示，市场将进入信用时代，而股市投资和使用信用交易也将进入正常状态；然而，投资者希望通过赌博一夜暴富，而且他们经常制造风险点。股市崩盘后的首要任务是抓紧监管，整顿杠杆融资。

关于杠杆基金的监管，任泽平进一步表示，场外融资应纳入管理范围，使其标准化和透明。“在美国和香港等市场，杠杆交易非常透明，易于管理。开户前，严格审查非外汇资金募集客户的资产和信用记录。对于两家公司和保护伞的信托，应严格控制标的和融资比例。根据成熟国家的先例，小盘股和分裂股票市场不能作为融资目标。

任泽平还强调了反周期调整的重要性和发展证券借贷业务的必要性。“杠杆交易与股票市场具有内生的正相关性。在牛市中，杠杆的需求是客观存在的。例如，在美国融资的最低限额是25，000美元，但融资利率很高，所以这两个条件是可以制衡的。此外，融资融券也是相互平衡的。在美国，两者之间的平衡比例约为3: 1。”