保险业：乐

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韩松辉

与其他“悲伤”或“惊心动魄”的金融兄弟行业相比，保险业在2015年可谓“笑傲江湖”。

因为2015年对保险业来说是重要的一年，以下数据可以证明这一点。海通证券表示，今年保险业保费增长将超过20%，新订单价值将增加到30%以上；备受关注的保险业年投资回报率预计将达到7%以上，创下2008年以来的新高。

更令人欣慰的是，2015年保费增长直接体现在新业务价值的增长上，这与去年高现金价值产品冲击的保费规模不同。今年上半年，新业务价值增长率约为40%，几乎是过去10年来的最高水平。价值的年增长率预计将超过30%。

事实上，今年以来，保险公司主动降低了低利润的银行保险保费规模，降低了资本成本，使得个人保费比重逐年上升，保费和价值增长的稳定性增强。

保险资金在核保方面进行结构调整的同时，也及时调整了投资结构，以应对降息周期，这使得今年保险资金的投资呈现出“明亮的眼睛”。根据今年前10个月的数据，保险资金的利用率接近6.5%，年化收益率约为8%。

这主要是因为今年上半年a股市场指数大幅上涨。与保险资金购买价格相比，股票买卖价差收入大幅增加，无需计提资产减值损失。此外，非标准资产继续为稳定的高收益率做出贡献。“虽然第三季度股市表现不佳，但保险公司累计浮动利润大幅下降，但利润调整能力仍然较强。”海通证券非银行金融高级分析师孙婷表示。

此外，中国保监会“放松”保险投资渠道后，保险公司逐步将部分债券和存款的投资比例转移到债务计划、信托计划等高收益新固定收益资产上。截至今年10月底，银行存款和债券的总比例下降至57.81%，股票和证券投资基金的比例上升至14.02%，其他另类投资的比例攀升至28.17%。

就投资而言，安邦的海外并购、前海人寿等保险公司频频贴牌，万科等上市公司也成为市场焦点事件。

业内许多专家预计，2016年保险基金的另类投资将继续增加，这将增加非标准资产、另类投资和海外资产的配置，不太可能增加更多的股票投资。

值得注意的是，一位外国保险高管认为，“国内公司收购海外资产的风险非常高。”购买一家保险公司是一项技术性工作，应该从监管、承保、投资、渠道、员工福利以及最无形的消费者感知和评级等方面来考虑。“就国内公司的管理水平而言，我只能说他们可能除了保费之外还有其他计划，类似于财务控制的布局”。

然而，在保险业的良好氛围下，备受关注的车险和人身保险费率市场化改革也令市场担忧。更加市场化的环境将加剧竞争，弱小的中小企业将面临更加不利的局面。因此，如何适应利率市场化改革将是2016年保险业改革的亮点，也是保险业需要跨越的一个障碍。与此同时，随着利率的不断下降，人们对寿险公司利差损的担忧已经浮出水面。